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MÉTODOS ALTERNATIVOS DE ESTIMACIÓN DE INFLACIÓN: APLICACIÓN EMPÍRICA PARA GUATEMALA
3. Evaluación comparativa En este punto, después de haber presentado un menú de metodologías y cálculos de inflación subyacente, surge naturalmente la interrogante sobre ¿Cuál de estas medidas es la “mejor” estimación de inflación subyacente para Guatemala? En este apartado se intenta dar respuesta a esta importante pregunta, para ello se adoptan tres criterios de evaluación que son: varianza mínima, alta correlación con los agregados monetarios y análisis de “causalidad de Granger”.
3.1 Varianza Si lo que se pretende capturar con la inflación subyacente es aquella inflación que no está sujeta a perturbaciones temporales, es entonces deseable que la medida “ideal” tenga una varianza o desviación estándar pequeña. Para ello se estimaron las estadísticas básicas descriptivas para el “menú” de cálculos, las cuales se presentan en la siguiente tabla:
En donde: IPCR = Variación interanual del IPC (ritmo) TRIMMEAN = Media ponderada recortada MEDIANAPO = Mediana ponderada TENDENCIA = Tendencia obtenida con el X11-ARIMA EXVEGLEG = Estimación por exclusión (cálculo actual) LATENTE = Inflación latente
Es interesante observar que los cálculos que presentan mayor varianza (o desviación estándar) son, en su orden: la inflación latente, el IPC y la inflación subyacente por exclusión. En el primero de los casos se debe a que por muchos períodos la inflación latente ha sido superior al IPC, lo que se interpreta como shocks positivos. En el caso de las otras dos, éstas constituyen las mediciones oficiales actuales de inflación, eso significa que, bajo este criterio, habría una ganancia mediante el uso de las estimaciones que resultaron con menor varianza, las cuales en orden ascendente son: media ponderada recortada, mediana ponderada y tendencia obtenida con el X11-ARIMA.
3.2 Correlación con los agregados monetarios Como se expuso al principio del trabajo, uno de los principales objetivos al estimarla inflación subyacente es contar con una medida monetaria de inflación, en ese sentido la medida ideal de este tipo debería presentar una alta correlación con los agregados monetarios. En la siguiente tabla se presenta la matriz de correlaciones del “menú” de estimaciones del presente trabajo con los agregados monetarios M1 y M2.
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