11. ¿CUAL ES EL EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EL COSTO DEL
ENDEUDAMIENTO; LO DISMINUYE O INCREMENTA?. ¿POR QUE SE DICE QUE LOS INTERESES
QUE SE PAGAN POR LOS PRESTAMOS TIENE "ESCUDO FISCAL" O "ESCUDO
TRIBUTARIO"?
Respuesta:
- el efecto de la inflacion sobre el
costo del endeudamiento no lo disminuye ni incrementa se mantiene, veamos con
un ejemplo:
Al
producir arroz tenemos:
- capital prestado ===> s/. 300.00
Intereses 10% ===> s/.
30.00
Los costos son:
-
m.o s/. 100.00
- m.p s/.
50.00
- depreciación s/.
10.00
- otros s/.
10.00
- intereses s/.
30.00 ======> en
inflación,
------------- mensualmente
no
Incrementa se
Costo s/. 200.00 mantiene.
- los intereses sobre los prestamos tienen
"escudo fiscal".
Estado de ganancias y perdidas
- ganancia s/. 10,000.00
Costos:
- costos m.o s/.
1,000.00
- costos m.p s/.
100.00
- intereses s/.
100.00
----------------
Total
costos s/. 1.200.00
Utilidad s/.
8,800.00
Impuesto s/.
100.00
----------------
Utilidad neta s/.
8,700.00
Como podemos observar los intereses son un
costo
Y no se
paga mas impuestos . Ya que permite deducir a la utilidad.
12.- EXPLIQUE COMO TRABAJA LA METODOLOGIA DE PERIODO DE PAGO ?
CUALES SON LAS LIMITACIONES DE ESTE METODO ? SI SE CONOCE QUE TIENE
LIMITACIONES SEVERAS ? . CUALES PODRIAN SER LAS RAZONES POR LAS QUE SE UTILIZA
CON BASTANTE FRECUENCIA ?.
Respuesta:
La metodología del periodo de pago se define4
como el tiempo requerido para que la corriente de ingresos en efectivo
producida por una inversión se iguale al desembolso en efectivo original
requerido por la inversión.
El periodo de pago puede determinarse
dividiendo el desembolso total de efectivo original por la cantidad de entradas
anuales en efectivo esperadas.
Sus limitaciones son:
- no considera en modo alguno las entradas de
efectivo ganadas después de la fecha de pago.
- no toma en cuenta las diferencias de la cronología
de las entradas ganadas antes de la fecha de pago.
Razones por las que se usa esta metodología con frecuencia
- es mas comprensible en la inversión.
13. ¿QUE METODOLOGIA SERIA PREFERIBLE : EL VALOR ACTUAL NETO
(VAN) O LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) PARA LA EVALUACION DE PROYECTOS?.
EXPLIQUE. ¿CUALES SON LAS VENTAJAS Y
DESVENTAJAS DE CADA UNO DE ELLOS?.
Van.- compara la inversión asociada a un proyecto con los flujos de fondo a
una tasa determinada
Tasa de descuento.- transformación del dinero
futuro en dinero presente.
Beneficios - costos = utilidad
St
──────────
- i0 = van
(1+k)n
┌─────────────────────────────────┐
│ n │
│ st
│
==> │ van =
-i0 +
───────────── │
│ (1+k)n │
│ i=1 │
└─────────────────────────────────┘
┌───────────────────────────────────────────────────────┐
│ n │
│ st
│
│
───────────── │
│ (1+k)n │
│ (rendimiento) i=1 │
│ indice de rentabilidad =
────────────────────── │
│ i0 │
└───────────────────────────────────────────────────────┘
Van.- representa la contribución absoluta del proyecto a la firma o
empresa. Porque la empresa ha incrementado sus riquezas.
Valor
actual neto (van)
Es un método de evaluación para medir el valor
presente neto del proyecto a través de la actualización de sus beneficios y
costos.
El van se define como la sumatoria de los
beneficios actualizados y los costos actualizados a una tasa de interés fija
predeterminada.
También se define al van como la sumatoria de
los beneficios netos anuales generados por el proyecto, actualizados a una tasa
de interés predeterminado pertinente a cada año.
Interpretación
Consiste en realizar los cálculos respectivos
a fin de obtener el van del proyecto; luego analizar e interpretar el van, con
el cual se determina el futuro del proyecto según cual sea su resultado
obtenido en la evaluación respectiva.
Cuando el valor actual neto (van) es mayor que
cero (van>0) que equivale a decir que los beneficios del proyecto son
superiores a sus costo, se da por aceptado el proyecto y se recomienda su
ejecución inmediata. Cuando el valor actual meto (van) es igual que cero (van=0), es decir, que los beneficios del
proyecto igualan a sus costos,
permanecen postergados, por lo que se recomienda examinar otras variables para
justificar su ejecución. Cuando el van es menor que cero (0), que significa que
los beneficios son inferiores a los costos, se desecha l proyecto.
Ventajas del van
- nos permite comparar el costo vs.
Beneficio, estando estos actualizados en el tiempo.
- es una contribución absoluta del
proyecto a la firma o empresa.
Desventajas
del van
- los fondos obtenidos re reinvierten a
la misma
Tasa
de descuento.
- existen problemas al estimar la tasa
de descuento apropiada ( costo de capital, tasa de mercado, costo promedio
decapital, rendimiento marginal del capital, costo de oportunidad, etc) debe
hallarse a una tasa que sea pertinente a cada proyecto.
Tasa de descuento apropiado: es la tasa mínima
requerida o esperada por los accionistas para comparar tanto el retorno
esperado de los accionistas como de los acreedores, en activos de igual riesgo.
Ventajas del tir
- en la practica el tir
es mas fácil de visualizar e interpretar.
- no se tiene que especificar una tasa
requerida de retorno en los cálculos.
Desventajas
del tir
- el tir no
toma en consideración la escala del proyecto. Para el tir
puede ser lo mismo 500 % / 10 soles que 10 % de 1,000,000.00 de soles. El tir siempre se expresa en porcentaje.
( esconde la tasa del proyecto ).
- el tir no
toma en cuenta que el costo de capital puede variar en el tiempo.
Que metodología seria preferible
- el método
del van es preferible al método del tir en la
medida en la cual podamos considerar la tasa requerida como una medida
aproximada de la tasa de oportunidad para la reinversion.
- la principal desventaja del método es
la posibilidad de tener multiples tasas internas de
retorno.
14.- LA TEORIA SEÑALA QUE TODO PROYECTO QUE PRESENTE UN VAN
INFERIOR A CERO DEBERIA SER RECHAZADO Y AQUEL QUE SEA SUPERIOR A CERO DEBERIA
SER ACEPTADO. EN SU OPINION QUE DEBERIA HACERSE CON LOS PROYECTOS CUYO VAN SEA
EXACTAMENTE IGUAL A CERO.
Respuesta:
Cuando el van es igual a cero significa
que los beneficios del proyecto igualan
a sus costos, dicho proyecto permanecería postergado, por lo que se recomienda
examinar otras variables para justificar su ejecución. Como por ejemplo la
serie de beneficios no cuantificables se presentan en condiciones de
incertidumbre tendríamos que ponderar la probabilidad de los factores favorables
que aparezcan, esta evaluación debe estar apoyada según las políticas y
objetivos empresariales. No se trata de invertir para un proyecto que no nos va
ha generar utilidades y solo cubrir su
costo, sino de evaluar los beneficios que a la larga dará a la empresa,
beneficios que al inicio pueden ser no cuantificables, pero a largo plazo
incrementaría otros factores importantes para la empresa.
15.- EXPLIQUE COMO FUNCIONA LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).
CUALES SON SUS FUNDAMENTOS QUE MIDE O EVALUA.
Respuesta:
El funcionamiento de la tasa interna de retorno es el siguiente:
El tir hace igual el
valor actual neto de los egresos al
valor actual neto de los ingresos esperados. ( van=0 ).
Si el desembolso inicial, o el costo, tiene
lugar en el momento cero , esta representada por una tasa r . Tal que :
Ao = a1 +
a2 + .... An
------- ------
-------
2
n
( 1+r ) ( 1+r )
( 1+r )
Entonces, r es la tas que al descontar la
corriente de flujos futuros de caja a1 hasta an la
hace igual al valor presente del egreso inicial en el momento 0 = ao.
Sus
fundamentos:
- este método tiene en cuenta la magnitud de
los flujos y el momento en el tiempo en que se producen en cada periodo de vida
del proyecto. El efecto del tiempo en el valor de la moneda es un concepto
supremamente importante.
Que mide
o evalúa:
- el tir evalúa
propuestas de inversión.
- mide si la tasa interna de retorno es mayor
que la tasa requerida por el proyecto
Tir > costo de capital
====> acepta.
Tir =< costo de capital ====> rechaza.
16. SI ENCUENTRAS QUE UN PROYECTO PRESENTA UN VAN= -2800 Y SIN
EMBARGO PRESENTA UNA SERIE DE BENEFICIOS NO CUANTIFICABLES (COMO OPORTUNIDAD DE
INFORMACIÓN, MEJORAMIENTO DE IMAGEN EMPRESARIAL, ETC.). INDIQUE CUAL SERÍA SU
RAZONAMIENTO PARA TOMAR SU DECISIÓN DE ACEPTACIÓN.
Como
la serie de beneficios no cuantificables se presentan en condiciones de
incertidumbre, tendriamos que ponderar la
probabilidad de los factores favorables que aparezcan. Sin embargo
financieramente hablando dado que se presenta un VAN negativo, nos inclinamos a
tomar la decisión de no invertir en la alternativa planteada, por los datos
tangibles que así nos señalan.
Los
proyectos Informáticos son intangibles y siempre se hacen para mejorar la
imagen de la empresa.
17. INDIQUE, QUE SE
ENTIENDE POR COSTO EXPLÍCITO Y COSTO IMPLÍCITO DEL ENDEUDAMIENTO.
Costo
Explícito es el que se dice
Costo Implícito son los costos ocultos
los que no se mencionan de manera explícita.
CI
significa que podemos hallar :
-
costo real
-
costo efectivo --> transformaciones:
-
inflación
-
impuestos
p.e.
Préstamo
$100 "costo"interés(precio por el uso del
dinero)
siempre se
tiene un plazo
interés=20%
┌─
==>
100+interes=120 │ 100 Capital
│ 20 Interés
└─
Rentabilidad
Ganancia ==> Dif. 120-100=20
a).
Ganancia Préstamo = Costo de quien pide el préstamo
Ganancia 120-100
20
D=
───────── =
───────── =
──── = 0.20 = 20%
Inversión 100
100
b). $100
20% = $20
Costo Explícito
100-20=80 y devuelve 100
100-80 20
==>
Rentabilidad = ──────── =
──── = 0.25 = 25%
80 80
????????????????????????????????????????????????????????
Costo Explícito es el que se dice que
le van a cobrar
Costo Implícito es el verdadero costo
que le cobran
p.e. Costo Implícito
Prestamo=$1000
interés 20% --> Costo
Explícito
Cuando
uno recibe el prestamo sólo le dan $800
200
==>
────── = 25% --> Costo Implícito
800
18. PARA FINANCIAR UN
PROYECTO USTED SOLICITA UN PRÉSTAMO A UNA INSTITUCIÓN BANCARIA POR S/. 10000.
EL BANCO LE COBRA UN INTERÉS DEL 20%. COMO LA INSTITUCIÓN DESEA ASEGURARSE EL
PAGO DE SUS INTERESES, AL MOMENTO DE PASAR POR CAJA A USTED LE DAN EL SALDO, ES
DECIR SOLO S/. 8000. SI SU EMPRESA TIENE UNA TASA MARGINAL IMPOSITIVA DE 35% Y
LA INFLACION PREVISTA EN EL PERIODO ES DE 15%. CALCULE EL COSTO EFECTIVO DEL
CRÉDITO CONSEGUIDO.
Prestamo = 10000
i
= 20%
Recibimos
= 8000
==> Ganancia del banco:
G
= 10000 - 8000 = 2000 = 25%
8000 8000
==> Kr
= 0.25 = 25%
Costo real corregido
por impuesto a la renta
K*
= Kr (1 - tasa marginal)
K*
= 0.25 ( 1 - 0.35 )
K* = 0.1625 = 16%
Costo real corregido por 15% de inflación
K = K* -
╓ = 0.1625 - 0.15
1 + ╓ 1 +
0.15
K = 0.0125
= 0.0108695
1.15
==> Costo de la deuda = 0.0108695(100)= 1.08 % Rspta.
El
impuesto a la renta disminuye el costo del endeudamiento porque es un gasto
reconocido.
El
Interés es un gasto reconocido para el pago de impuestos
19. SEA
UN PROYECTO CON LAS SIGUIENTES CARACTERÍSTICAS:
Io =
15 St =
2.2 n=14 años k=12% (costo de capital)
Ce
= 4 % (costo de emisión de acciones) r = 8 % (costo de crédito subsidiado)
Km = 11 % (costo del crédito del mercado)
EL
ESQUEMA DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO ES EL SIGUIENTE:
20
% con emisión de acciones
30
% con crédito subsidiado
el
saldo con capital propio
Se pide evaluar el proyecto
Existen
2 formas de resolver:
SOL.1. Calcular el VAN de cada
una de las partes
SOL.2. Calcular el valor
presente ajustado del proyecto
2.1 Hallar el VAN como si todo el proyecto fuera financiado con
capital propio
VAN =
-Io + St [ (1 +i)n - 1)
i (1+ i)n ]
VAN = -15 + 2.2 [
(1+0.12)14 - 1
0.12(1+0.12)14]
VAN
= -0.418
2.2 Calcular los efectos
financieros que se derivan de obtener esta estructura de financiamiento
(emisión de acciones (-) y crédito subsidiado (+)
1.
EMISION DE ACCIONES
0.2 (15) = 3 = Io
Ea =
Io
(1
- Ce)
Ea = 3
= 3.125
(1 - 0.04)
Costo de Financiamiento = 3
- 3.125 = -0.125
de acciones
2. CREDITO SUBSIDIADO.- En cuanto nos estamos
beneficiando para tener acceso al crédito subsidiado.
*
Calcular el compromiso financiero a la tasa subsidiada
St = Io [(1+i)n x i
(1+I)n - 1]
St
= 4.5 [(1+0.08)14 0.08
(1+0.08)14 - 1 ]
St = 4.5(0.1213)
St = 0.546
*
VAN de los St calculados a la tasa del mercado
M2 =
0.546 [ (1+0.11)14 - 1
(1+0.11)14 0.11 ]
M2 = 3.812
===> B
= M2 - M
Donde:
B = Beneficio por el crédito
subsidiado
M = 4.5
B = 4.5 - 3.812 = 0.689
EVALUACION
VPA = -0.418 - (- 0.125 ) +
(0.689)
VPA = 0.271
El Proyecto es Rentable
20. LA METODOLOGÍA DEL VAN IMPLICA EL ANÁLISIS ENTRE EL
MONTO DE INVERSIÓN Y EL FLUJO DE FONDOS
DESCONTADOS A LA TASA APROPIADA.
SI LA FECHA DE
INICIO DE LAS OPERACIONES DE UN PROYECTO FUERA
UN FACTOR RELEVANTE PARA LA DEFINICIÓN DE LOS ST (FLUJO DE FONDOS EN CADA
PERIODO). GRAFIQUE UN ESQUEMA QUE PERMITA
VISUALIZAR LA APLICACIÓN DEL VAN PARA DECIDIR CUAL ES EL MOMENTO MAS APROPIADO PARA LLEVARLO A CABO.
───────────────────────────────────────────
0 1
2 3 4
5 6 7
8 9 10
A
─────────────
B
─────────────
C
─────────────
Los
flujos de fondo (St) van a ser diferentes pero los
montos son los mismos.
22. DEFINA
CUAL ES LA TASA DE DESCUENTO APROPIADA PARA LA EVALUACIÓN
DE PROYECTOS.
Es
aquella tasa mínima que permite pagar adecuadamente a todos aquellos que
financian a la empresa y satisfacen las expectativas de los propietarios de la
empresa.
????????????????????????????????????????????????????????
La tasa de descuento apropiado es la tasa mínima
requerida o esperada por los
accionistas para compensar tanto el retorno
esperado de los accionistas como de los acreedores en
activos de igual riesgo.
23. LA
EMPRESA YUCATAN S. A. PRESENTA LA
SIGUIENTE INFORMACIÓN:
Balance
General
Caja 4,000 Pasivo C. Plazo 6,500
CxC 6,500 Paisvo L.
Plazo 8,000
Inventa. 3,500
Maq.Eq.
9,000 Acciones preferen. 8,000
Otros
Act. 6,000 Acciones
comunes 6,500
EL
CREDITO DE CORTO PLAZO TIENE UN COSTO EXPLICITO DE 14% Y EL DE LARGO PLAZO DE 9%.
LOS
ACCIONISTAS TIENEN LAS SIGUIENTES ALTERNATIVAS FINANCIERAS:
1.
Inversión en Banco A. Rendimiento promedio 13 %
2.
Inversión en Mutual B. Rendimiento promedio 14 %
3.
Inversión en Cooperativa C. Rendimiento promedio 16 %
ASUMIENDO QUE LAS TRES ALTERNATIVAS
ANTERIORES TIENEN IGUAL RIESGO, LOS ACCIONISTAS CONSIDERAN QUE DEBERIAN EXIGIR
QUE LA EMPRESA YUCATAN S.A. LAS BONIFIQUE CON 3 PUNTOS PORCENTUALES COMO PRIMA
POR RIESGO POR ENCIMA DE SU RESPECTIVO COSTO DE OPORTUNIDAD, LAS ACCIONES
PREFERENCIALES (CON UN COSTO DE EMISION DE 6.3%) CUYO VALOR NOMINAL ES DE S/. 100
C/U, TIENE UN DIVIDENDO FIJO DE 9.20 POR ACCION. SI LA EMPRESA TIENE UNA TASA MARGINAL IMPOSITIVA DE 35%, SE
PIDE CALCULAR:
a.
Cual es el costo del capital propio para Yucatan S.A ?
b.
Cual es el costo medio de capital de Yucatan S. A.
c.
Cual es el costo de oportunidad de los accionistas.
a) Costo de capital propio
Asumiendo
que las alternativas financieras tiene igual riesgo la que mas conviene es la
tercera cuyo rendimiento promedio es 16 %. A este rendimiento promedio se le
agrega el 3 % de prima por riesgo.
Costo de Capital propio = 16 % + 3 %
= 19 %
Costo asociado de las acciones comunes:
19 (1 - 0.35) =
0.1235 = 12.35%
b)
Costo Medio de Capital de Yucatan S.A.
Acciones
preferenciales, tienen costo de emisión de 6.3%, valor nominal $/. 100, el
dividendo fijo (ganancia del accionista preferencial) es igual S/. 9.20
La
ganancia es igual a costo
===> ganancia = 9,20
El
costo de la = ganancia = 9.20 = 0.098 = 9.8%
acción
preferencial inversion 100 - 6.3
Se
tiene una tasa marginal impositiva de 35%
===>
costo efectivo = costo ( 1- tx )
Proporción de uso de cada fuente
6500/29000 ==> 0.224 ==> 0.224(0.14)
8000/29000 ==> 0.276 ==> 0.276(0.09)
8000/29000 ==> 0.276 ==> 0.276(0.098)
6500/29000 ==> 0.224 ==> 0.224(0.19)
Suma
0.125808
Costo medio de capital = 12.58 %
c) Costo de
Oportunidad
16 % (costo de oportunidad = costo capital
sin riesgo)
24. PEDRO VERGARA
CONSIDERA QUE DURANTE LA TEMPORADA VERANIEGA QUE SE AVECINA PUEDE DEDICARSE A
LA VENTA DE RASPADILLAS EN LA PLAYA. HA DETERMINADO QUE ENTRE MATERIALES,
IMPLEMENTOS Y OTROS GASTOS REQUIERE INVERTIR
S/. 4,200 , LOS MISMOS QUE LE REPORTARAN UN BENEFICIO TOTAL DE S/.
6,300. SIN EMBARGO CUANDO REVISA SU CAPITAL ENCUENTRA QUE SOLO POSEE S/. 800
QUE EN LA ACTUALIDAD SE HALLAN DEPOSITADOS EN UN BANCO QUE OFRECE UNA TASA DE
19 %; ES ASI QUE ACUDE PRESUROSO A SU BANCO QUE LE OFRECE UN PRESTAMO POR EL
SALDO A UNA TASA DE 26 % . SE PIDE:
a.
Efectuar la Evaluación Económica del proyecto
b.
Efectuar la Evaluación financiera del proyecto
a) Utilidad= beneficio-costo
Utilidad= 6,300 - 4,200 = 2,100
IR = beneficio-costo
Io
IR = 2,100 = 0.5 = 50%
4,200
b) Costo préstamo = 6,300 - 800 = 3,400
HF1 = 3,400 ( 0.26) = 884 Utilidad final = 6,300 - 4,200 - 884 =
1,216
Rentb.financie = 1,216 = 0.2895 = 28.95%
4,200
25. LE OFRECEN EN VENTA UN EQUIPO EN 10 PAGOS
MENSUALES DE S/. 80 Y UNA CUOTA INICIAL DE S/. 100. ¿CUAL SERIA EL VALOR MÁXIMO
QUE DEBERÍA PAGARSE SI LA COMPRA FUESE AL CONTADO Y CONTRA ENTREGA, SABIENDO
QUE LA TASA DE TRANSFORMACIÓN DE DINERO PRESENTE EN DINERO FUTURO ES DE 8 %?
St = 80
N = 10
Io
= 100
i = 8%
VAN
= Io + St [(1+i)10 - 1
i(1+i)10 ]
VAN
= 100 + 80 [(1+0.08)10 - 1
0.08(1+0.08)10 ]
VAN = 100 + 536.81
VAN
= 637
26 EXPLIQUE QUE ES
EL INTERES TIPO "FLAT".¿COMO SE APLICA? ¿COMO SE HALLA EL COSTO
EFECTIVO DE ENDEUDAMIENTO? ¿EL IMPUESTO A LA RENTA, AUMENTA O DISMINUYE EL
COSTO DEL ENDEUDAMIENTO? ¿POR QUE?
EL IMPUESTO
A LA RENTA.- Disminuye el costo del endeudamiento, porque las deudas al igual que
la depreciación son gastos reconocidos, es decir se pueden disminuir de la
unidad imponible.
*
Costo de endeudamiento considerado como gasto ==> disminuye el impuesto a la
venta.
* Si y solo si hay que pagar impuestos ==>
el costo a la venta disminuye el costo del endeudamiento.
* "El impuesto a la renta sí disminuye el
costo del endeudamiento, si y solo si, se considera el costo del endeudamiento
como gasto y en consecuencia pagamos menos impuesto".
????????????????????????????????????????????????????????
Es
una tasa de interés que se cobra como un porcentaje fijo sobre un determinado
monto.
Normalmente
se aplica en el cálculo de las comisiones de colocación, de estudio de
administración, de inspección y vigilancia, de fianza, de gestión, etc.
(Financiamiento
a Corto y Mediano Plazo).
ADMINISTRACION
FINANCIERA (Pedro Alberto Bellido Sánchez)
El
interés FLAT es aplicable a compras a largo plazo. Esta equivale a calcular la
tasa interna de retorno.
27. CUÁL DEBE SER EL
OBJETIVO EMPRESARIAL DESDE UN PUNTO DE VISTA NORMATIVO? EXPLIQUE POR QUÉ ÉSTE
ES UN OBJETIVO APROPIADO.
Para
una empresa hay dos puntos de vista o enfoques:
1.
Normativo.-
Lo que debe ser (objetivo maximizar el valor de la firma en el mercado). Todos
los hechos deben contribuir a que los accionistas tengan expectativas
crecientes. Generar utilidades continuamente, que tienda siempre a crecer como
empresa.
Desde
el punto de vista normativo es un objetivo apropiado y consistente cuando es a
largo plazo, porque el retorno de su inversión no es inmediato. A corto plazo
no es consistente
2. Descriptivo.-
Lo que en realidad es (objetivo maximizar ventas, mantenerse en el mercado,
maximizar ganancias o utilidades).
??????????????????????????????????????????????????
El
objetivo empresarial es maximizar la riqueza de los accionistas, basado en las
decisiones sociales sujeto todo, naturalmente a ciertas restricciones
gubernamentales.
La
maximización de capital de los accionistas constituye una guía apropiada para
indicar como debe actuar una firma en un sentido normativo o ideal pero no
necesariamente para mostrar como actúa. El propósito de los mercados de
capitales es la asignación eficiente de ahorros en una economía, los
ahorradores a los usuarios de los fondos y que son quienes invierten en activos
reales. Si los ahorros deben canalizarse hacia las oportunidades de inversión
mas promisorias, tiene que existir un
criterio económico racional que gobierne su flujo. La asignación de
ahorros en una economía se hace, en general, sobre la base de un retorno y un
riesgo esperado. El valor de las acciones de la firma en el mercado incluye
estos dos factores y refleja, consiguientemente, el balance que busca ese
mercado entre riesgo y retorno.
Si las decisiones deben tomarse teniendo en mente el efecto que tengan
sobre el valor de las acciones de una firma en el mercado, una forma atraerá
capital únicamente cuando sus oportunidades
de inversión justifiquen el uso de ese capital en el total de la
economía global. Cualquier otro objetivo es muy probable que dé por resultado
la asignación de fondos en una forma no óptima, produciendo una estructura de
capital y crecimiento de la economía por debajo del nivel optimo.
Esto
no quiere decir que la administración no deba tomar en cuenta sus
responsabilidades sociales como son la protección de los consumidores, el pago
de salarios justos, mantener normas equitativas de contratación y condiciones
de trabajo seguras, dar apoyo a la educación y participar en forma activa en temas
relacionados con el medio ambiente como el conservar limpio.
Son
muchas las personas que sienten que la empresa no tiene otra alternativa mas
que comportarse en forma responsable hacia la sociedad; insiste en que la
riqueza de los accionistas y quizás la propia existencia de la empresa depende
de su grado de responsabilidad social.
No obstante, como han sido definido los criterios para la
responsabilidad social, resulta difícil formular un objetivo firme.
La
responsabilidad social provoca ciertos problemas a la empresa. Repercute en
forma desigual sobre diferentes coorporaciones y en
ocasiones se opone al objetivo de maximizar la riqueza. Es indudable que desde
un punto de vista a largo plazo, algunas acciones sociales beneficien a los
accionistas.
Aunque
no resulta tan evidente otras acciones pueden resultar perjudiciales a largo
plazo, tanto para las utilidades como para la riqueza de los accionistas. Desde
el punto de vista de la sociedad esta disminución puede ocasionar un conflicto.
Es posible que una meta socialmente deseable solo sea alcanzable mediante la
asignación poco eficiente de recursos. Cuando esta ineficiencia frena el
crecimiento de la economía la gente se encuentra ante el hecho de una menor
satisfacción de sus necesidades económicas. En una época de necesidades no
satisfechas y escasas el proceso de distribución es de vital importancia.
Son
muchas los que sienten que no se le debe pedir a la administración que sea ella
quien solucione los conflictos que se acaban de ver. Para ello es mas bien la
sociedad, con su amplia perspectiva general, quien debe tomar las decisiones
necesarias en esta área. Solo la sociedad actuando mediante el congreso y las
demás entidades gubernamentales puede juzgar el compromiso entre el logro de
una meta social y la disminución de eficiencia que puede producir su obtención.
Una vez tomadas estas decisiones las empresas pueden dedicarse a elevar al
máximo la riqueza y, por consiguiente, a distribuir en forma eficiente los
recursos, con las limitaciones que establece algunas restricciones
gubernamentales.
En
un sistema de este tipo se puede decir que las coorporaciones
producen tanto bienes sociales como privados y que el objetivo coorporativo de maximizar la riqueza de los accionistas
sigue siendo factible.
Las
funciones de las finanzas, comprende tres decisiones importantes que tiene que
tomar la empresa: la decisión de inversión, la del financiamiento y la de
dividendos. Cada una de ellas debe ser considera en relación con el objetivo de
la empresa. La combinación optima de las tres producirá el máximo valor de la
empresa para sus accionistas. Debido a la vinculación que existe entre las
decisiones es necesario considerar su repercusión global sobre el precio de
mercado de las acciones de la empresa.
28. QUE ESTRUCTURAS
ORGANIZATIVAS PUEDEN EMPLEARSE PARA ADMINISTRAR PROYECTOS?
Cada
organización es una individualidad, la teoría exige que existan algunas normas:
1) ACTIVADOR
DEL PROYECTO.- Es un nexo entre la gerencia general y la gerencia de área, transmite directivas a
la gerencias de áreas y a su vez transmite requerimientos de la gerencia de
áreas a la gerencia general; no necesariamente tiene línea de mando, los
requerimientos en términos de presupuesto, cronogramas y plazos de la gerencia
general.
Se
emplee cuando el perfil de un proyecto es relativamente pequeño.
2) GERENCIA
DE PROYECTOS.- Tiene mayores responsabilidades, otorga presupuestos, plazos; puede
manejar a la organización de distintas maneras de acuerdo a los proyectos,
tiene gran flexibilidad.
Hay
el problema de dualidad de mando (lo ideal es que una persona debe tener un
solo jefe).
3) GERENCIA
GENERAL DE PROYECTOS.- Repite aquello que requiere la gerencia general. No es tan flexible
como el anterior.
requerimientos
┌─────┐ Gerencia
General
┌───────────────────│
G.G │
│
└──┬──┘
Activador------------------│
│
┌─--------┌──────┴────┐
directivas│
┌───┴──┐
┌──┴──┐ ┌──┴──┐
└─│G.Proy│ │ G.F
│ │
G.O │ Gerencia de Areas
└──────┘
└──┬──┘ └──┬──┘
┌────┴───┐ │
┌─┴─┐
┌─┴─┐ ┌─┴─┐
│
│
│
│
│
│
Proyectos
└───┘
└───┘ └───┘
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Un
poco mas de dos décadas atrás, los estudiosos de la administración mencionaban
apenas dos modelos básicos de estructura organizacional; sucesores de la
organización de línea o militar:
a)
el modelo funcional, creado por Taylor, divide la organización por funciones
típicas: personal, finanzas, material, etc., donde cada trabajador responde no
a un solo jefe (como en la organización militar) sino a varios de ellos, según
la especialidad o función de que se trate;
b)
el modelo divisional, que surge como un imperativo del propio desarrollo
organizacional que lo obliga a dividirse en unidades operacionales (por
productos, región geográfica, clientela, proceso adoptado, etc.).
El
modelo divisional sería un tipo del modelo organizacional denominado de
"Líneas-Estado Mayor" que se fundamenta en la idea de que la autoridad
se divide entre comando y estudio.
Tales
esquemas organizacionales, por su rigidez, son excesivamente lentos para dar
respuestas oportunas a problemas y situaciones nuevos o pocos familiares como
los que encuentra el administrador de proyectos.
Las
alternativas organizacionales denominadas también administración por proyectos,
varían ampliamente de acuerdo al grado de equilibrio que se desee entre la
organización del proyecto y la organización matricial. Según el grado de
independencia que se conceda al gerente del proyecto en relación a las
decisiones sobre los recursos y las circunstancias particulares que
caracterizan a cada tipo de proyecto,
los modelos pueden variar desde el simple activador hasta las complejas
estructuras matricial y sistémica que son forma avanzadas de gerencia de
proyecto.
Los mas comúnmente citados son:
a)
El activador del proyecto
(Estructura tradicional informalmente
modificada).
b) El coordinador del proyecto (estructura
tradicional formalmente modificada).
c)
El gerente del proyecto
(estructura matricial)
d) El gerente general del proyecto
(estructura totalmente diseñada a partir del proyecto y para el proyecto)
a) El
Activador del Proyecto llamado también acelerador, no constituye, en
realidad, sino una modificación de la estructura tradicional para facilitar el
flujo de trabajo y la integración de los esfuerzos que se realizan en los
diferentes departamentos funcionales.
El
activador sin posición formal dentro de la estructura jerárquica desempeña mas
bien la función de nexo entre el gerente y los departamentos operacionales. Su
tarea consiste en la motivación informal de los trabajadores para alcanzar
determinados resultados dentro del tiempo y costos prescritos, desarrollar un
clima laboral adecuado evitando las crisis y creando un sentido solidario y de
cooperación entre diferentes unidades responsables de la ejecución del
proyecto. Por su familiaridad con el proyecto y su posición de nexo entre las
áreas gerencial y operacional se constituyen en un punto de convergencia de
todas la información relacionada con el proyecto, por esta razón se dicen que
el activador permite la unidad de las comunicaciones.
b) El
Coordinador del Proyecto Es un recurso creado para resolver los problemas comportamentales que pueden afectar el proceso gerencial y atrazar o encarecer el proyecto. Se descubrió mas tarde que
muchos problemas de coordinación tenían origen tanto en el comportamiento
organizacional como en la propia estructura. Se creó entonces la figura del
coordinador del proyecto, con funciones formales dentro de la organización y
con atribuciones y responsabilidades para disciplinar, ordenar y sincronizar
las actividades de ejecución que se efectúan en las distintas unidades
operativas. Se le atribuye la facultad y responsabilidad de garantizar el
desarrollo de las operaciones de ejecución de acuerdo a los cronogramas y
costos establecidos, fijar normas y controlar el desembolso de recursos
financieros dentro de los límites autorizados en el presupuesto.
El
coordinador no es mas que el activador evolucionado hacia un esquema
organizacional de control formalizado de las operaciones de control.
El
coordinador por las características de su papel permite la unidad del control.
c) El Gerente
del Proyecto La estructura matricial es usada para establecer un sistema flexible y
adaptable de recurso y procedimientos para alcanzar una serie de objetivos o de
uno o mas proyectos. La organización operacional de línea es creada por
proyecto y las funciones de línea ya existentes en la organización matriz
actúan como apoyo de línea del proyecto. Los departamentos funcionales ponen a
disposición del gerente del proyecto, por el tiempo que dure el trabajo un
numero suficiente en cantidad y calidad de personal necesario. De esta forma la
organización del proyecto es compuesta del gerente y de grupos de personal de
las áreas funcionales.
El
gerente del proyecto investido de responsabilidad y autoridad responde
plenamente por las metas; planifica el trabajo, distribuye y controla, convoca los
departamentos funcionales para las tareas que exigen la intervención de estos,
por el tiempo que sea necesario; tiene plena libertad de actuación hasta el
limite de costo, tiempo y calidad previsto en el propio proyecto.
El personal que trabaja en el proyecto puede provenir:
a)
De los departamentos funcionales de la organización matriz. b) De fuera de la
organización
d) El Gerente
General del Proyecto La forma de centralización de autoridad y responsabilidad para la
ejecución de un proyecto se dan en este último modelo llamado a veces de grupos
de trabajo. Se caracteriza por el hecho de que el gerente retiene toda
autoridad para un comando centralizado de las operaciones de ejecución del
proyecto, con facultades para asignar recursos, distribuir tareas, programar
operaciones, contratar y despedir personal según los requerimientos del propio
proyecto, todo el trabajo es desarrollado dentro
de una organización propia del proyecto.
El
gerente de proyecto recibe de la alta dirección de la organización una misión a
cumplir dentro de un presupuesto y tiempo previsto y toda autonomía para
planificar, organizar, ejecutar y controlar esto es comandar el proceso
completo.
29. SEÑALE Y EXPLIQUE
LAS FASES DEL CICLO DE PROYECTOS.
Son
las actividades que pasan desde la idea inicial hasta la culminación del
proyecto.
1. Determinación
de las necesidades.- Real o potencial
p.e.
Puente
2.
Establecer objetivos.- los objetivos del proyecto consistente con las políticas y
objetivos empresariales
3.
Generación de alternativas.- Para satisfacer las necesidades u objetivos fijados.
4. Evaluación
de los costos y beneficios.- Debemos evaluar cada alternativa lo cual nos conduce al sgte. punto.
5. Escoger
la mejor alternativa.- Aquella que maximice la relación beneficio costos ya sea
cuantitativos y/o cualitativos.
6. Desarrollo
de la alternativa.- Precisar y detallarla.
Programación detallada de la alternativa seleccionada (organización de la información relacionada
con el mercado, cliente o usuario
de los bienes o servicios a ser
producidos; proceso técnico de producción, costo e ingresos previstos, insumos,
instalaciones, equipo y maquinarias
necesarias, organización administrativa
necesaria para implementar y
operar el proyecto).
7. Implementación.- Puesta a punto de la
alternativa programada.
8. Operación
y control.- Revisión sistemática y control
permanente (comparación entre resultados reales y previstos, corrección de
desviaciones).
30. DEFINA EL
CONCEPTO DE PENETRACIÓN EN EL MERCADO.
QUE FACTORES LO AFECTAN?
Una
característica esencial de las proyecciones de la demanda es la estimación del
grado de penetración del mercado que puede alcanzar un producto
determinado. Esto se relaciona con los factores:
a)La aceptación por parte de los
consumidores
b)El
grado de sustitución que seria posible
c)Marketing Mix
Todos estos aspectos deben ser considerados
respecto del producto que se desea manufacturar, y se debe hacer una evaluación
de la participación en el mercado que cabe esperar. Asimismo, se deben definir las condiciones
para la penetración en el mercado, tales como calidad del producto, envasado,
comercialización y distribución, y servicios posventas para la maquinaria y
otros productos; esto se debe hacer como parte de las ventas y los
ingresos. Cuando un producto determinado
se va a fabricar por primera vez en un país que tiene un sistema de licencias y
de control de importaciones, la aceptación por parte de los consumidores y la
posibilidad de sustitución serán factores determinantes. Por ejemplo, la penetración del mercado que
alcancen las primeras telas sintéticas producidas en un país dependerá de la
posibilidad de sustituir telas de fibras naturales por telas de fibras
sintéticas. A medida que se vayan
estableciendo nuevas plantas, sin embargo, la competencia pasara a ser el
principal factor determinante y
predominaran las consideraciones relativas a los precios, aunque otros
aspectos, tales como la calidad y la marca, continuaran ejerciendo influencia
pero en menor medida.
31. EXPLIQUE EL
CONCEPTO DE MARKETING MIX.
Marketing
Mix es la combinación adecuada de precio, producto, plaza, promoción y que
pueda competir en el mercado.
Precio: debe estar en relación
al mercado, segmentación del mercado al cual me estoy enfrentando.
Producto: Característica física y
organizativa del bien. Que composición tiene.
Plaza: Canales de distribución
(lugar donde acuden los ofertantes y demandantes).
Promoción: Actividades para
promover la venta del producto, propaganda directa o atraves
de los medios de comunicación.
La
proporción del precio, producto, plaza y promoción varía de acuerdo a las características
del producto.
En
sus operaciones comerciales, el hombre de negocios esta continuamente a la
búsqueda de un "marketing mix" (combinación de factores de
comercialización) que pueda valerle una ganancia sobre cualquier producto o
serie de productos que haya que vender.
Por lo general, en el empeño para mantener o aumentar sus ganancias
procede empíricamente y modifica sucesivamente los diversos procedimientos y
políticas de lo que se llama un "programa de comercialización". Su éxito como vendedor depende en no poca
medida de su comprensión de las fuerzas que actúan sobre el mercado y de su
incidencia sobre un producto o una serie de productos determinados y de su
capacidad para concebir un "mix" de métodos de comercialización que
tengan en cuenta y estén en consonancia con tales fuerzas, a fin de obtener un
monto de ganancias netas.
Los
elementos, en suma, de los programas de comercialización pueden combinarse de
muchas maneras. Dicho de otro modo, los
"marketing mixes", varían ampliamente, según los distintos tipos de
productos lanzados al mercado, e incluso, dentro de un mismo ramo de
productos. Son muchas y muy distintas
las combinaciones de comercialización que las empresas ponen en practica. A medida que el tiempo pasa, una empresa
cualquiera puede modificar su combinación en comercialización de un producto
dado, ya que un mundo dinámico, el vendedor debe adaptarse continuamente a las
fuerzas cambiantes del mercado. Lo que
la actividad mercantil debe averiguar en cualquier caso es la manera de dar con
una combinación que resulte rentable. A
fin de alcanzar tal objetivo, deben combinarse los diversos factores en un
programa lógicamente integrado, constantemente adaptado a las fuerzas que actúan
en el mercado sobre el producto que se trata de vender.
Para
resumir, el concepto de "marketing mix" consiste en un plan
esquemático destinado a orientar el análisis de los problemas de la
comercialización por medio de:
a) Una lista de las fuerzas principales
dimanantes del mercado y que fluyen en las operaciones de comercialización de
una empresa.
b) Una lista de los elementos
-procedimientos y políticas- de programas de comercialización.
El
"marketing mix" se refiere a la repartición de los esfuerzos, la
combinación, la concepción y la integración de los elementos de
comercialización que intervienen en un programa o "mix" de modo que,
teniendo en cuenta una evaluación de las fuerzas del mercado, coloque en
determinado momento, a una empresa dada en las mejores condiciones para
alcanzar sus objetivos.
32. CUAL ES EL
OBJETIVO DE LA INGENIERIA DE PROYECTOS? EXPLIQUE.
El
objetivo de la Ingeniería de Proyecto es racionalizar los recursos reales y
financieros diseñando procesos y utilizando adecuadamente los procedimientos y
métodos de trabajos específicos, para hacer mas eficientes la producción de los
bienes o servicios, así como las modificaciones de los mismos. Por lo tanto la
ingeniería se relaciona con el desarrollo del producto, la búsqueda de
colocación para los nuevos productos, productos existentes, mejoras técnicas de
diseño y laboratorio, empaques mas eficaces, procesos de manufacturas
convenientes, almacenamiento y transporte mas viable, mano de obra, costos
asociados, inversión, un manejo mas adecuado de las obras de infraestructura y
métodos de promoción acorde al avance de la ciencia.
El
ámbito de proyecto debe de incluir no solo el emplazamiento de la planta
(ubicación geográfica) sino también los requerimientos para abastecerse de
insumos.
33. DEFINA EL CONCEPTO DE TECNOLOGIA Y NIVEL TECNOLOGICO DE UN PROYECTO. EXPLIQUE EL IMPACTO DE LA DEFINICION
TECNOLOGICA EN LOS OTROS COMPONENTES DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD.
Tecnología.- Es el uso de técnicas
y/o métodos adecuados. Orientados al proceso productivo (bienes/servicios).
Nivel
Tecnológico.- Proporción de uso de los factores de producción (tierra, trabajo y
capital. La información es un factor determinante); pueden ser:
-
Intensivo en mano de obra.- Proporción de uso mayor de trabajo.
-
Intensivo en capital.- Proporción de uso mayor de capital. Mayor uso de
maquinaria
*
En condición de alta inflación:
-
Son mejores los proyectos intensivos en mano de obra porque están mejor
protegidos por factores tributarios. P.e. mayor pago de impuestos.
-
Los proyectos intensivos en capital tienden a la descapitalización por costos
de equipos, depreciación, retraso.
*
El efecto que tiene con los otros componentes son:
-
Capacidad de mano de obra
-
Estructura organizacional
-
Inversión
-
Financiamiento (servicio deuda)
-
Costos y gastos
*
¿Cuando es intensivo en:
-
M.O. gastos de la M.O. > a la
depreciación + los costos de los gastos financieros.
-
CAPITAL Depreciación + costo de
gastos financieros> costo de gasto de M.O.
FACTORES
DE PRODUCCION
┌─────────────┐
┌─-------->│ INFORMACION
│<--------─┐
│
└─────────────┘ │
|
┌───────────────┐ |
┌────────>┤ TIERRA
├<────────┐
v
└───────────────┘ v
┌───────┴─────┐
┌──────┴─────┐
│
TRABAJO │ │ CAPITAL
│
└───────┬─────┘
└──────┬─────┘
^ ^
└───────────────────────────────────┘
Tecnología: En el estudio de la
viabilidad se debe definir la tecnología requerida, se deben evaluar variantes
tecnológicas, y se debe seleccionar la tecnología mas apropiada en términos de
la combinación optima de componentes de proyectos. Se deben evaluar también las diversas
consecuencias de la adquisición de tal tecnología, incluidos los aspectos
contractuales de las licencias de tecnología, cuando fuera necesario. En el caso de las licencias de tecnología,
los servicios técnicos y de ingeniería concretos vinculados con la tecnología
escogida deben también definirse y separarse del conjunto tecnológico general;
se deben identificar también los organismos encargados de prestar tales
servicios. La selección y adquisición de
tecnología debe ser luego combinada con la selección de maquinaria y equipo, ya
que a menudo esto guarda estrecha relación con las técnicas de producción
escogidas.
En
los últimos años han aparecido numerosas publicaciones relativas a los
conceptos de la elección tecnológica. La
mayoría de esos estudios giran alrededor del índice de capital en comparación
con el índice de mano de obra de cada proyecto.
Como la mayoría de los países en desarrollo cuentan con mano de obra
relativamente barata, el aspecto del índice de mano de obra es importante,
tanto en términos de los objetivos generales de empleo como de las consecuencias de costos directos
de la sustitución de capital a nivel de empresas. La interrelación entre los precios de la mano
de obra y del capital, y las repercusiones de las modificaciones sustanciales
en uno o el otro, deben ser reflejadas en la elección de las técnicas de
producción y en el grado de mecanización adoptado para los diversos niveles de
las operaciones de producción. Sin
embargo, este aspecto no se debe considerar separadamente ya que la selección
debe basarse en la combinación de los diversos factores de recursos del
proyecto.
NIVEL
TECNOLOGICO : Es la combinación de los factores de Producción (tierra, trabajo,
capital(k)), de ahí que podemos decir que los proyectos pueden ser intensivos
en mano de obra ó intensivos en capital.
Capital
es el dinero de activos, en general es el único factor que nos asegura la
capitalización.
Una
tecnología es intensiva en Mano de Obra o capital si la proporción de uso del
factor capital o el factor mano de obra es preponderante en el factor
productivo.
34. EXPLIQUE EL
CONCEPTO DE FLUJO DE FONDOS NETOS. ¿POR QUE LA DEPRECIACION CONSTITUYE UN FLUJO
DE FONDOS?
El flujo de fondos mide la entrada y salida de efectivos en la
empresa (movimientos exclusivamente de dinero efectivo).
Se
llama neto porque deducimos en cada
periodo la diferencia aritmética de las entradas y salidas.
^
│ Entradas Entradas
│ (-)Salidas (-)Salidas
│
└────────────|─────────────|─────────────────>
S0 S1 SN
FLUJO DE FONDOS NETOS:
Es
la diferencia de Entrada y Salidas en cada punto en el tiempo.
El
fondo neto es el resultado de la diferencia entre los fondos de ingreso y los
fondos de egresos. Diversos procedimiento pueden ponerse en práctica para el
control de los ingresos y egresos de fondos, de los cuales se destacan la
preparación de planillas de recaudación diaria, los arqueo de caja, la
conciliación de las cuentas bancarias y las verificaciones a cargo de auditores
internos y externos.
La
depreciación constituye un fondo de flujo debido a que la depreciación también
constituye un valor. Este valor puede ser visto como un fondo de ingreso o como
un fondo de egreso.
La
DEPRECIACION
"no constituye un flujo de fondos" solo es un artificio
contable, no constituye dinero en efectivo; la depreciación afecta el flujo de
fondos netos porque se constituye en un escudo tributario.
La
Depreciación es un gasto reconocido que disminuye la utilidad imponible y se
paga menores impuestos entonces menor salida de caja afecta el Flujo de fondo.
Ingreso x Ventas 100 100
Costo de Mercadería
Vendía 50
50
────────
─────────
Utilidad de Operación 50 50
Costo del Gasto
Administrativo 10 10
Costo del Gasto de
venta 10
10
────────
─────────
Utilidad 30
30
Depreciación 10 -
────────
─────────
Utilidad disponible 20
30
Impuestos 50% 10 <> 15-10=5 15
───────
─────────
Utilidad final 10 15
Ingreso de
Fondos:
La recepción del dinero puede tener origen en
operaciones de distinta índole, como por ejemplo ventas al contado, cobranza de
deudores en cuentas corrientes o de ventas en mensualidades o percepción de
pagarés librados a favor de la empresa. Asimismo, los fondos pueden ingresar
por diferentes conductos y por diversas cajas, conforme a las características
funcionales de la organización. Ejem. recaudación a cargo de cobradores y
agentes o mediantes remesas por correos, caja en los salones de venta para la
percepción de las operaciones al contado, caja en las oficinas administrativas
para los créditos en mensualidades y, en fin, caja para la cobranza de pagarés
y deudores en cuentas corriente.
Egreso de Fondos:
Por
distintos conceptos puede producirse el egreso de fondos. Ejem. Depósitos
bancarios, pagos de deudas o de compras al contado, con cheques o en efectivo,
realización de gastos y pago de remuneraciones, son los de mayor importancia.
Fondos
Fijos:
En
el fondo fijo toda la recaudación se depositan en los bancos y por lo tanto no
es preciso utilizar la cuenta caja. La cuenta Fondo Fijo se debita por el
importe que resulte necesario para afrontar los pagos menores a realizar en
efectivo. Cuando es el importe se consume en una determinada proporción, debe
reponerse mediante la emisión de un cheque que se cambia por efectivo en la
caja, y que luego se deposita junto con la recaudación diaria.
Flujo de
Fondos:
Responde a las preguntas: ¿De qué
fuente vendrán los fondos obtenidos? Para el buen manejo de fondos y la buena
adquisición de los mismos, es necesario poner mayor esfuerzo en la asignación
de los fondos que se tienen, como también en aquellos fondos que se obtendrán
en el futuro dándoles un uso adecuado. El objeto del manejo del Flujos de
Fondos es para conocer la adquisición de recursos y el uso de recursos en tales
decisiones.
FORMULACION , EVALUACION Y CONTROL DE
PROYECTOS INFORMATICOS II
1.-
¿En qué sustenta la elección de una estrategia
competitiva en un sector de negocios? ¿Cómo puede ser aplicado a la formulación
de proyectos?
Para tomar una decisión
sobre cual es la mejor estrategia competitiva a seguir, es necesario que esta
sea sometida al análisis
multidisciplinario de diferentes especialistas, estos especialistas son los
encargados de llevar a cabo el estudio de los antecedentes que permitan formar
un juicio de la factibilidad técnico - económica de llevar a delante la
estrategia. El énfasis está en identificar los beneficios y los costos
pertinentes, sin incurrir en mayores costos, en recursos financieros y humanos
para medirlos y valorarlos. Las medidas para evaluar son calidad, tiempo y costo.
Del mismo modo, la toma de
decisión de invertir en determinado proyecto siempre debe recaer no en una sola
persona ni en el análisis de datos parciales, sino en grupos
multidisciplinarios que cuenten con la mayor información posible. A toda
actividad encaminada a tomar una decisión de inversión sobre un proyecto se le
llama "evaluación".
La evaluación es la base
para decidir sobre el proyecto, pero depende del criterio adoptado. La realidad
económica, política, social y cultural de la entidad donde se piensa invertir, marcará los
criterios que se seguirán para realizar la evaluación adecuada,
independientemente de la metodología empleada.
Los criterios y la
evaluación son por tanto, la parte fundamental de toda evaluación de los
proyectos.
2.-
Describa la clasificación de los diversos tipos de
proyectos de inversión.
Los proyectos pueden
clasificarse en función de su tamaño, área de actividad, tipo de inversión,
flujo de caja e interdependencia, etc.
Por tipo de Inversión: Un proyecto,
no sólo es el establecimiento de empresas nuevas. Un proyecto es también toda
idea que implica costos y beneficios, de esta manera, proyectos son la
expansión de la planta existente en la empresa, inversión en publicidad, cambio
en el diseño o atributo del producto, lanzamiento de un nuevo producto, etc.
Clasificación de Proyectos.
Por tipo de Inversión: Proyectos de Inversión privadas (lucrativas)
Proyectos de Inversión social (no
lucrativos)
-
Empresas nuevas
-
Expansión de planta
-
Adquisición de activos
-
Alternativas de reemplazo
-
Tecnología
-
Mercado : - Publicidad
-
Nuevos productos
-
Cambio en atributo
-
Canales de distribución
Por actividad
económica: - Industria
-
Agricultura
-
Minería
-
Pesca
-
Construcción
-
Servicios
Por tamaño: - Artesanales
- Pequeños
-
Medianos
-
Grandes
Por Flujo de
Caja: - Convencional
-
No convencional
Por
interdependencia: - Interdependientes por costos
-
Interdependientes por beneficios
-
Sustitutos perfectos
-
Sustitutos por costos
3.- ¿Qué aspectos se consideran para determinar la
localización de planta de un proyecto de inversión usando el método de Ranking
de Factores?
Factores
geográficos: Condiciones naturales de la zona del país,
clima, niveles de contaminación y desechos.
Factores
Institucionales: Relacionado con los planes y las estrategias de
desarrollo y descentralización industrial.
Factores
Sociales: Relacionado con la adaptación del proyecto al ambiente y la
comunidad, servicios sociales (hospitales).
Factores
Económicos: Que se refieren a los costos de los suministros e
insumos en esta localidad, como la mano de obra y materias primas.
4.- ¿ Cuál es
el objetivo del estudio de mercado para un proyecto? ¿Qué metodología
recomendaría para determinar el tamaño del mercado para un proyecto?
Objetivos del
estudio del mercado:
·
Detectar y medir la necesidad actual o futura de un
bien o servicio, así como la posibilidad de poder colocaren dicho mercado una
cantidad determinada del bien o servicio a ofrecer por el proyecto que se está
formulando.
·
Ratificar la existencia de una necesidad
insatisfecha en el mercado o la posibilidad de brindar un mejor servicio que el
que le ofrecen.
·
Determinar la cantidad de bienes o servicios
provenientes de una nueva unidad de producción que la comunidad está dispuesta
a adquirir a determinados precios.
·
Conocer cuales son los medios que se emplean para
hacer llegar los bienes y servicios a los usuarios.
Quien decida realizar una
investigación de mercado, deberá seguir estos pasos:
- Definición del problema
- Necesidad y fuentes de
información
- Diseño de recopilación y
tratamiento estadísticos de los datos
- Procesamiento y análisis
de los datos
- Informe
Tamaño de
Mercado: Capacidad que tendrá una empresa para fabricar un producto o prestar
un servicio, durante un período de tiempo.
Para determinar el tamaño
de mercado de un proyecto, se hará uso de los modelos econométricos, haciendo
uso de la evaluación económica del proyecto y determinándose por Rentabilidad o
Costos. Se deberán usar Encuestas y Bases Estadísticas.
El estudio de mercado es más que el análisis y determinación de la oferta y demanda o de los precios de mercado, muchos costos de operación pueden preverse simulando la situación futura y especificando políticas y procedimientos que se utilizarán como estrategia comercial.
El estudio de mercado puede
explicar la distribución del producto final, la cantidad y calidad de los
canales, etc.
Decisiones como el precio
de introducción, inversiones para fortalecer una imagen, acondicionamiento de
los locales de venta en función de los requerimientos observados en el estudio
de los clientes potenciales, políticas de crédito recomendadas por el mismo
estudio, entre otros, pueden constituirse en variables pertinentes para el
resultado de la evaluación.
Metodológicamente, son 4
los aspectos que deben de estudiarse:
·
El consumidor y las demandas de mercado y del
proyecto, actuales y proyectadas
·
La competencia y las ofertas del mercado y del
proyecto, actuales y proyectadas
·
Comercialización del producto del proyecto
·
Los proveedores y la disponibilidad y precios de los
insumos, actuales y proyectadas.
5.-
La Tasa Interna de Retorno y el Valor Presente Neto son
indicadores confiables para tomar una decisión con respecto a la ejecución de
un proyecto? ¿Por qué? ¿Cuál es el procedimiento para su obtención?
El VAN si es confiable debido a que es la mejor manera de medir el grado del logro de un objetivo financiero previamente establecido. Uno de los objetivos fundamentales que persiguen los accionistas es incrementar el valor de mercado de cada una de las participaciones en la empresa. La manera de hacerlo es aprovechar sin vacilar todas las oportunidades de inversión que tengan una VAN positivo. Por lo tanto, todos los directores de empresa, Gerentes de Proyecto y otros ejecutivos, tienen una misma instrucción: maximizar el valor actual neto. El VAN es un indicador en términos absolutos, aunque existen complicaciones para calcular la tasa de descuento. El VAN depende de los flujos y de las tasas, ambas son proyecciones, por tanto tienen limitaciones. El VAN se calcula de la siguiente manera:
VAN = -Inversión + å Fi/(1+tasa)^i , donde i = 1 .. n
La TIR se define como el
tipo de descuento que hace el VAN = 0.
Esto significa que para hallar la TIR de un proyecto de inversión que
dura T años, se debe calcular la TIR en la siguiente expresión:
VAN = C0 + C1/(1+TIR)
+ C2/(1+TIR)^2 + ... + Ct/(1+TIR)^ t = 0
El cálculo efectivo de la
TIR implica normalmente un proceso de prueba y error. El criterio de la TIR es
aceptar un proyecto de inversión si el coste de oportunidad del capital es
menor que la TIR.
Puede ser una medida
práctica pero también puede ser engañosa debido a que tiene algunos defectos:
Ø
Un proyecto puede tener tantas TIR como cambios de
signo se produzcan en los flujos de tesorería.
Ø
No maneja bien los proyectos mutuamente excluyentes
debido a que no considera los montos de los proyectos.
Ø
Es muy complicado la obtención de una TIR útil
cuando la estructura temporal de los tipos de interés cambia.
VAN: Es el valor actual de los
beneficios netos que genera el proyecto. "Mide en moneda de hoy, cuánto
más rico es el inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero
en la actividad que tiene como rentabilidad la tasa de descuento".
La tasa con la que se
descuenta el VAN representa el costo de oportunidad del capital (CoK) que es la rentabilidad que estaría ganando el dinero
de utilizarlo en la mejor alternativa de inversión.
VAN > 0 Es recomendable realizar la inversión.
Indica que se obtendrá una ganancia respecto a la inversión en la mejor
alternativa.
VAN = 0 El inversionista es indiferente entre
realizar la inversión u optar por la mejor alternativa.
VAN < 0 El proyecto de la inversión no resulta
mejor que su alternativa.
TIR: Es una tasa que indica la rentabilidad promedio
anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto. El criterio
de decisión para la TIR consiste en aceptar un proyecto cuando tenga una TIR
mayor al costo de oportunidad del capital (CoK), es
decir cuando la rentabilidad que obtenga el capital en el proyecto sea mayor
que la ofrecida por la mejor alternativa.
TIR > CoK El proyecto debe ser aceptado.
TIR = Cok Ambos generan
igual rentabilidad
TIR < CoK La TIR es menor
al costo de oportunidad de capital, el proyecto se rechaza.
Ventajas y Desventajas del VAN
Ventajas
·
El VAN es un indicador que toma en cuenta el valor
del dinero en el tiempo, es decir, considera el costo de oportunidad del
capital.
·
En el caso de proyectos mutuamente excluyentes el
VAN permite seleccionar eficazmente cuál de ellos realizar.
Desventajas
·
Para su aplicación es preciso obtener la Tasa de
actualización lo que sería el costo de oportunidad del capital del
inversionista. El problema radica en que el inversionista no necesariamente
cuanta con toda la información necesaria del mercado para realizar un cálculo
preciso del costo de oportunidad.
·
Otro problema del VAN esta ligado a su
interpretación. El VAN es muchas veces mal entendido ya que no es una tasa sino
un valor absoluto.
Ventajas y Desventajas de la TIR
Ventajas
·
La tasa Interna de Retorno nos brinda un porcentaje
de rentabilidad por lo que es fácilmente comprensible, en comparación con el
VAN que otorga un valor monetario que es
más difícil de explicar.
Desventajas
·
No es apropiado usar la TIR para proyectos
mutuamente excluyentes, si estos tienen distinta escala (monto de inversión),
duración (diferente período de vida útil) y distribución de beneficios.
·
Un mismo proyecto puede tener diferentes tasas de
retorno (TIR) por que existen muchas soluciones a la ecuación. En estos casos
es apropiado no usar este indicador, ya que no se sabría cuál tasa utilizar
para elegir el proyecto o para compararlo con otras alternativas.
El
Van es una medida de rentabilidad más completa y es preferida a la TIR
6.- Cuando el costo de capital aumenta en términos reales,
entonces proyectos convencionales de corta maduración y rápida recuperación se
vuelven más atractivos que proyectos con larga maduración y larga recuperación.
¿Verdad o no? ¿Por qué?
Costo de
Capital: Es la tasa de retorno mínima aceptable en nuevas inversiones por las
empresas desde el punto de vista de los acreedores y los inversionistas, en los
títulos o valores de la empresa.
Emprender una inversión en la que no se gane el costo de capital reducirá el valor de la empresa.
El costo ponderado del
capital es un promedio ponderado de los tipos de capital utilizados para
financiar las inversiones del proyecto, como son acciones y recursos de
terceros y también como aporte propio.
7.- Se esta evaluando
la factibilidad de instalar un proyecto de servicios de cabinas para el acceso
a Internet en Lima Metropolitana, para dicho fin se ha elaborado un estudio de
mercado cuyo resultado se muestra a continuación.
|
Años |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
|
Usuarios de Internet |
150 |
175 |
210 |
256 |
|
Horas Percapitas |
10 |
14 |
14 |
17 |
El proyecto pretende cubrir el 10 % de la demanda proyectada, siendo
el periodo de pronóstico, de 2000 al 2007.
Se sabe además que la inversión llegaría a los US$
80,000 y los costos operativos al 70% de los ingresos. El financiamiento será
con recursos de terceros hasta un 80% y una tasa de interés anual del 18%, el
costo de oportunidad de inversionista esta evaluado en el 12%..
El estudio de mercado ha arrojado además un precio por hora de US$ 1.80 (incluido IGV) a ser cobrado a los usuarios con
proyecciones que se mantenga hasta el año 2007. Con la información
proporcionada indicar cuan factible es la ejecución del presente proyecto.
El proyecto en
mención no es rentable. Ver hoja de cálculo.
8.-
Describa brevemente los elementos que consideraría para
establecer el tamaño óptimo de planta de un proyecto.
La determinación del tamaño
óptimo es fundamental, hay que aclarar que tal determinación es difícil pues las
técnicas existentes para su determinación, son interactivas y no existe un
método preciso y directo para hacer el cálculo. El tamaño también depende de
los turnos trabajados, ya que para un cierto equipo instalado, la producción
varía directamente de acuerdo con el número de turnos con el que se trabaje.
Aquí es necesario plantear una serie de alternativas cuando no se conoce y
domina a la perfección la tecnología que se emplear.
9.-
Una empresa multinacional tiene tres proyectos ( A, B,
C ) y los puede realizar en tres países ( X, Y, Z). Un proyecto sólo podrá
ejecutarse en uno de los tres países; es decir, no es posible hacer un proyecto
en dos o tres países. Se calculan las tasas internas de retorno y se obtienen
los siguientes resultados:
|
|
X |
Y |
Z |
|
A |
19 |
23 |
12 |
|
B |
22 |
14 |
27 |
|
C |
32 |
44 |
15 |
Sobre la base de lo anterior, La Gerencia de Proyectos recomienda
ejecutar A e Y, B en Z y C en X. Empleando únicamente a información anterior.
¿Qué piensa de la decisión? Presente tres razones que pongan en duda la
decisión que se ha tomado.
·
No se explica si los tres proyectos tienen la misma
escala de inversión, diferente vida útil y distribución de beneficios
desiguales.
·
No todos los proyectos requieren de la misma
inversión, la diferencia en dichos montos trae complicaciones en el análisis,
puede dar como resultado una TIR sobrestimada. Para comparar proyectos
utilizando la TIR es necesario que ambos tengan la misma inversión.
·
La TIR mide la rentabilidad del dinero que permanece
invertido en el proyecto y si la vida útil difiere no considera aquella
rentabilidad que el dinero saliente del negocio obtendrá en la mejor
alternativa de inversión, lo cual distorsiona el valor de este indicador.
·
Distribución de beneficios desigual. En este caso el
monto de la inversión es similar para cada uno de los proyectos pero la
distribución de los beneficios a través de tiempo no es la misma.
·
El riesgo y el costo de capital podrán ser
diferentes en cada país con lo cual las TIR obtenidas no podrían ser
comparadas.
10.-
Se están considerando dos proyectos mutuamente
excluyentes ( A y B ). Un evaluador de inversiones comenta que en tales casos
hay que tener mucho cuidado, ya que se pueden presentar problemas y además la
TIR no es aplicable. ¿A qué problemas se puede estar refiriendo este evaluador?
Existen proyectos en los que es imposible obtener una tasa de retorno única debido al comportamiento de sus flujos de caja a lo largo de la vida útil. Estos son los llamados proyectos no convencionales y se caracterizan por tener beneficios netos positivos y negativos de manera alternada y estos múltiples cambios de signo generan más de una TIR que pueden tomar valores positivos y negativos. Sin embargo, aún cuando sólo se tomarán en consideración aquellas TIR positivas, no se podrá determinar cuál de ellas utilizar.
Proyectos mutuamente
excluyentes: Al tratar de elegir entre varios proyectos
mutuamente excluyentes utilizando el VAN y la TIR como criterio de decisión
surgen problemas cuando estos no cumplen con alguna de estas características:
- Una misma distribución de ingresos.
-
Misma escala en el monto de inversión.
-
Misma vida útil.
11.- Suponga que usted presenta a la gerencia un proyecto
valorizado en US$ 600 000, a fin de repotenciar
los equipos que posee, el gerente le dice a usted que el proyecto es
interesante para que actualmente carece de liquidez para financiar el 100% del
proyecto, por lo que es necesario acudir a los bancos. Como el gerente desea
conocer cuanto le costaría el financiamiento le encarga que estructure el
cronograma de reembolso del supuesto préstamo bajo el sistema de cuotas
fijas. La empresa sólo posee el 20% del
total de la inversión. Se conoce que la tasa activa efectiva que están cobrando
los bandos es del 22% anual y el máximo de tiempo permitido para este tipo de
crédito es de 3 años. El costo de oportunidad de la empresa es del 10%.
Con la información dada presentar el informe requerido por la gerencia
incluido el costo ponderado del financiamiento.
El cronograma de reembolso, asumiendo un préstamos de $480,000, se muestra a continuación:
El costo ponderado del
financiamiento para el proyecto es de 14.32%. El detalle del cálculo es:
12.- ¿En que consiste el análisis de sensibilidad de un proyecto?.
¿Por qué es importante considerar este estudio en el proyecto? ¿En la actual
coyuntura financiera que variables cree que sean de relevancia para medir el
grado de soporte del proyecto?
Con el análisis de
sensibilidad se pretende medir la relación existente entre los resultados de la
inversión y las variables de las que dependen tales resultados. El avance
tecnológico permite realizar, hoy en día, análisis de sensibilidad de manera
fácil y rápida. Existen dos variantes de análisis de sensibilidad que se
diferencian por el grado de complejidad:
El análisis de sensibilidad
por variables: Una
primera forma de realizar un análisis de sensibilidad es alterando una por una
las variables previamente identificadas como relevantes. Variables comunes son
por ejemplo el precio, la cantidad vendida, el costo de ciertos insumos, los
impuestos y el período en el que se espera obtener renta económica.
El análisis de sensibilidad
por escenarios: En vez de
alterar las variables una a una como se ha hecho anteriormente, se puede
cambiar más de una simultáneamente, construyéndose así diversos escenarios
pesimistas u optimistas con respecto al caso esperado. Nuevamente se definen
las variables relevantes, que varían luego en función de las preferencias del
evaluador. Así se puede tener una mejor idea de lo que implica arriesgar dinero
en un negocio.
El análisis de sensibilidad
muestra cuán cerca del margen se encuentra el resultado del proyecto, al
permitir conocer si un cambio porcentual muy pequeño en la cantidad o precio de
un insumo hace negativo el VAN calculado.
cuando se evalúan proyectos
informáticos es común asumir las variables en su valor esperado, sea consciente
o inconscientemente. El evaluador asume que las dimensiones de las inversiones,
del volumen de ventas, de los precios o los costos son los más probables de
ocurrir. Bajo este supuesto se encuentran los valores de los distintos
indicadores de la bondad del proyecto.
El hecho de tomar los
valores esperados nos lleva a reflexionar sobre las probabilidades de
ocurrencia de cada fenómeno que significa beneficio o costo en el proyecto.
Claro, si evaluaramos proyectos en situaciones de
certeza no habría problemas con las proyecciones, no obstante en el mundo de
los negocios significa trabajar con información limitada sobre los componentes
de dichas proyecciones, lo que hace necesario usar herramientas que puedan
darnos tendencias, límites, evolución de las variables y de su implicancia
sobre la rentabilidad de la empresa.
Además de los valores
máximos o mínimos que puede asumir una
variable, necesitamos saber, tendencialmente, cómo
varían los indicadores de rentabilidad de un proyecto de inversión frente a la
variación de una o más variables independientes. En este sentido, el análisis
de sensibilidad consiste en analizar la evolución de un indicador de evaluación
de un proyecto en función de una, dos o tres variables independientes en forma
conjunta. A la primera se le denomina análisis de sensibilidad unidimensional y
así sucesivamente.
En las
actuales coyunturas financieras las variables relevantes para medir el grado de
soporte del proyecto, son:
§
Los máximos y mínimos: la tasa de interés mínima, el
precio mínimo, el costo máximo, el punto de equilibrio económico.
§
La estacionalidad de las ventas.
§
Análisis de sensibilidad: unidimensional,
multidimensional de las variables mencionadas.
Caso - Centro
de capacitación de manejo de Sw diversos:
§
Las variables serían:
§
El número de alumnos por periodo (semanal, mensual,
bimestral, etc).
§
El costo de la matrícula.
§
El costo de la mensualidad.
§
El número de PCs por
periodo.
§
Inversión: el costo de cada Pc,
costos preoperativos, etc.
§
Financiamiento: monto a endeudarse, tasa de interés,
monto del aporte propio, costo de oportunidad del accionista.
Estas variables podrían
variar independientemente o en conjunto, para cuya evaluación habría que hacer
un análisis de sensibilidad
14.- Una empresa industrial desea cambiar maquinaria que ha
completado su vida útil cuyo valor de salvamento es cero. Tiene dos alternativas:
Ø
Invertir
US$ 1'500,000 en maquinaria de igual tecnología que
tiene una vida útil de 5 años, con costos de operación US$
240,000 anuales y valor de salvamento de US$ 150,000
Ø
Invertir
US$ 2'500,000
en maquinaria de diferente marca y tecnología, que tiene una vida útil
de 8 años, con costos de operación de US$ 150,000
anuales y un valor de salvamento de US$ 200,000.
Se conoce que el costo de oportunidad del
negocio equivale al rendimiento de títulos de renta variable, el cual es del
35%. ¿ Cuál sería la inversión más razonable?.
La inversión
más razonable sería el primer proyecto que tiene el VAN menor negativo (ver
hoja de cálculo).
15.- En caso de evaluar un proyecto que tiene un VANE mayor a
cero y un TIRE mayor al Costo Ponderado del Capital. ¿Cuál será su decisión de inversión? ¿Por
qué?
Si el VANE es mayor a cero,
significa que el proyecto está generando valor para la empresa,
independientemente de la fuente de financiamiento. Una TIRE > CPPC, también
significa que el proyecto está generando flujos que pagan la inversión, los
dividendos y los servicios de la deuda. Esto es debido a que en el CPPC está
interiorizado la utilidad económica y el beneficio por apalancamiento
financiero para los accionistas.
Por lo tanto, si un
proyecto tiene VANE > 0 y TIRE > CPPC, se debe aceptar la inversión
requerida porque se estaría generando valor para la empresa.
16.- ¿Cuáles son las fuentes de recursos internos y externos de
financiamiento que puede tener un proyecto de inversión?
Financiamiento: Recursos
monetarios de terceros como propios, con los que deberá contar el proyecto para
su ejecución. El monto del financiamiento tendrá que ser igual al monto de las
inversiones, tanto en tangibles como intangibles y capital de trabajo.
Financiamiento
Total (FT) =
Inversión
Fija Tangible(IFT) + Inversión Fija Intangible(IFI) + Capital de Trabajo(CT)
Inversión
Fija Tangible = Obras civiles, vehículos, terrenos, instalaciones.
Inversión
Fija Intangible = Proyectos, licencias, capacitación, integración pre-operativa.
Capital
de Trabajo = Caja y Bancos, Inventarios.
Fuentes
de Financiamiento:
Internas: Aportes de
Capital, otros
Externas:
Prestamos.
16.-
Es imposible que un proyecto con una VAN del FCE negativo se financie con
deuda, puesto que es obvio que ningún banco terminaría dándole fondos, ya que
en este caso el flujo de caja, por definición, no podría cubrirlos. ¿Verdad o
no? ¿Porqué?
17.-
Defina el concepto de riesgo de un proyecto de
inversión.
El riesgo en un negocio
está vinculado al grado de información con el que se cuenta, el hecho de que se
piense en la necesidad de evaluar un proyecto antes de decidir la inversión es
de por sí un indicador de la importancia de la información. El grado de
información en un proyecto depende de limitaciones técnicas y de factores
económicos, ya que no tendría sentido invertir en recopilar información
adicional si ésta no vale el gasto.
¿Qué implica correr riesgos
en inversiones?
Es conveniente entrar en
mayor detalle cuando se habla de riesgo para fines de evaluación de proyectos.
En primer lugar, hay que reconocer que las personas son habitualmente adversas
al riesgo. Esto significa sencillamente
que solo se aceptará mayor grado de riesgo si se espera, como compensación un
mayor retorno; existe, por ende, una disyuntiva entre riesgo y retorno.
La idea principal es
definir riesgo con respecto a qué. En inversiones productivas el riesgo es
invertir en una empresa que con el paso del tiempo no funcione como se
esperaba, lo que ocasiona que no proporcione el rendimiento monetario
calculado. En el peor de los casos el riesgo es que la empresa quiebre y por
supuesto, se pierda una gran parte del dinero invertido. Aún no se ha
encontrado la forma de evitar este riesgo. En inversiones especulativas, el
riesgo es que al comprar ciertos títulos (acciones) o divisas, en vez de que
suban de precio con el paso del tiempo, el precio baje o no suba a los niveles
esperados, con lo que solo se obtiene una pequeña ganancia, o aun una pérdida.
El riesgo siempre estará en función de la precisión con que se hayan hecho las estimaciones.
18.-
Mencione los costos más utilizados cuando se analiza
varias alternativas de acción en un proyecto de inversión.
- Costos de Producción
- Costos de Administración
- Costos de Venta
- Costos Financieros