UNIVERSIDAD YACAMBU
VICERECTORADO DE ESTUDIOS VIRTUALES
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVA
ASIGNATURA: EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
TRABAJO Nº 1.
AUTOR: Ec. ELIANA GARZO MONTILLA
CONTENIDO.
Ø
INTRODUCCIÓN
Ø
VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO.
¨
¿PORQUÉ
INVERTIMOS?
¨
EFECTOS
DE
Ø
RIESGO.
Ø
PREPARACIÓN
DE PREVISIONES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO PARTIENDO DEL PLAN ESTRATÉGICO.
Ø
PRINCIPALES
MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL.
Ø
CONCLUSIÓN.
Ø
BIBLIOGRAFIA.
Ø
INFOGRAFÍA
INTRODUCCIÓN.
Las Finanzas son consideradas como una categoría histórico-económica, porque se ubican en el espacio y en el tiempo y porque se dan en el marco de las relaciones monetario-mercantiles. Las mismas pueden definirse como la especialidad de las Ciencias Económicas que se encarga del estudio de la disponibilidad de recursos así como la eficiencia y eficacia en el manejo de éstos.
De la definición anterior se desprende el rol protagónico de esta disciplina como puente entre la empresa y el entorno (mercados de activos y capitales), así como el carácter dinámico y la dependencia temporal de su comportamiento, que gráficamente puede representarse a través del flujo de tesorería. Esta rama de la economía que estudia la obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo relativo a la obtención y gestión del dinero y de otros valores como títulos, bonos, etc. Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. También suele definirse como el arte y la ciencia de administrar dinero.
El término
finanzas proviene del latín "finis",
que significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en la
finalización de una transacción económica con la transferencia de recursos
financieros (con la transferencia de dinero se acaba la transacción).
VALOR
DEL DINERO EN EL TIEMPO.
El concepto de valor del dinero en el tiempo indica que una unidad de dinero (Bolívares, en nuestro caso) hoy vale más que una unidad de dinero en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede ser invertido (ahorro o inversión de capital), ganar intereses y aumentar en valor nominal. El interés es el costo pagado por el uso del dinero por un período de tiempo determinado y expresado en un índice porcentual.
Es por ello que al momento de tener cierta cantidad de dinero en nuestro poder, la mayoría de nosotros piensa: ¿ Y qué hago, lo invierto o me lo gasto?. Y es hay donde intervienen las finanzas y todos los cálculos y proyecciones (fundamentadas) que se pueden hacer para ayudarnos a encontrar una respuesta viable, que genere ganancias mayores en nuestro futuro, por el hecho de postergar o no el consumo presente.
Los conceptos de valor del dinero en el tiempo están agrupados en dos áreas: el valor futuro y valor actual. El valor futuro (VF - Capitalización) describe el proceso de ccrecimiento de una inversión a futuro a una tasa de interés y en un período dado. El valor actual (VA - Actualización) describe el proceso de un flujo de dinero futuro que a una tasa de descuento y en un período representa una unidad monetaria de hoy.
Si tomamos en consideración que la tendencia del consumidor siempre se inclina al consumo actual, es decir, al consumo casi inmediato del dinero, ya que esto genera mayor satisfacción para los mismos; los proyectistas o agentes financieros deben asegurarse de que la tasa de interés (la compensación que se percibe por sacrificar su consumo actual) que pagara la inversión planeada sea lo mas atractiva posible, para que el consumidor postergue su consumo y desee invertir su dinero, ya sea en ahorros o inversiones de nuevos proyectos de negocio, producción de bienes y servicios, etc.
“He hay la respuesta de ¿porqué invertimos?. Solo invertimos cuando logramos compensar nuestro sacrificio de consumos y aumentamos nuestras ganancias hasta el punto de asegurar nuestro consumo futuro. Para mi, “La tasa de interés” representa el costo de oportunidad del dinero”. Estos costos de oportunidad reflejan el valor del dinero en el tiempo. Para evaluar correctamente un proyecto, los agentes deben considerar y entender el análisis del valor presente.
El interés es el precio pagado por el uso del dinero, este puede ser simple o compuesto.
Al hablar del valor del dinero en el tiempo, es necesario precisar algunos términos como:
-. Interés Simple.
Interés simple es el que se obtiene cuando los intereses producidos, durante todo el tiempo que dure una inversión, se deben únicamente al capital inicial. Este es un tipo de interés que no se capitaliza, es decir es calculado sobre el capital original y para el periodo completo de la transacción.
I = C · i · t,
Donde
I = Interés que produce un capital
C =Capital inicial
i = Tasa de interés, expresada en
tanto por uno (La tasa de interés, es el porcentaje de ganancia
que se paga por el uso del dinero. Esta se fija para un periodo de tiempo
determinado).
t = Tiempo, expresado en años.
Interés Compuesto.
Es el que se obtiene cuando al capital se le suman periódicamente (en general, los periodos son anuales) los intereses producidos. Así, al final de cada periodo, el capital que se tiene es el capital anterior más los intereses producidos por ese capital en dicho periodo. Para calcularlo existe una formula exponencial, pero además existen tablas donde ya se encuentra calculado.
La expresión matemática del interés compuesto, que nos permite conocer el valor fututo del dinero para un periodo de tiempo a una tasa de interés previamente fijada es:
VF = VA [(1+i) t]
VA = Valor Actual
i= tasa de interés
t = tiempo.
Componentes de la tasa de interés:
- La inflación: es una medida del aumento sostenido y generalizado del nivel general de precios, medido a través de la canasta familiar (IPC), derivándose una perdida del poder adquisitivo de la moneda. A mayor inflación mayor tasa de interés. Relación directa entre las dos.
- El riesgo: El riesgo es intrínseco al negocio o inversión donde se coloca el dinero o capital. A mayores riesgos mayores son las tasas de interés.
- Tasa de interés real (i): Refleja el grado de abundancia o escasez de dinero en el mercado y la disponibilidad de dinero en efectivo para el consumo.
“Los usos alternativos del dinero disminuyen cuando la tasa de interés aumenta”.
EFECTOS DE
Para Sapag (2004), en economías con inflación, los flujos nominales deberán ser convertidos a moneda constante, de forma tal que toda la información se presente en términos de poder adquisitivo del periodo cero del proyecto, suponiendo que éste presenta el periodo en que se evaluara económicamente.
La incorporación de la inflación como factor adicional a la evaluación de proyectos supone procedimientos similares, cualquier sea el criterio utilizado. Esto implica que la inversión inicial, el flujo de caja como la tasa de descuento deben ser homogéneo entre si, es decir, deben estar expresados en moneda constante del mismo poder adquisitivo, y para ello lo más simple es trabajar con los precios vigentes al momento de la evaluación. Para que todo esto se pueda utilizar correctamente, debe existir la condición de que toda la inversión inicial tenga el carácter de no monetario. Cuando la inversión inicial está compuesta, parcial o totalmente, por elementos monetarios, en cada periodo posterior a la evaluación habrá una pérdida de valor por inflación, que deberá descontarse de los flujos de efectivo en los periodos correspondientes.
Existen tres enfoques para evaluar proyectos en condiciones inflacionarias:
1. Precios nominales o corrientes (precios proyectados)
2. Precios constantes(inflación neutral)
3. Bolívares constantes (inflación no neutral con en los precios descontando el efecto de la inflación proyectada).
RIESGO Y PREPARACIÓN DE PREVISIONES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO PARTIENDO DEL PLAN ESTRATÉGICO
Ahora bien se debe recordar que toda inversión implica un riesgo y que como nos comenta Marco Antonio Olivera Villa (s/f.: en línea), “….el riesgo es la eventualidad de que ocurra un hecho capaz de producir algún daño. Toda actividad, por simple que sea, implica un riesgo. El grado de aceptación del riesgo es una solución de compromiso por parte de la persona o empresa, entre el conocimiento y valoración del mismo y las ventajas que supone la actividad asociada.…..”
Oliveira (s/f, en línea), nos comenta que si “…. consideramos la actividad diaria de una determinada empresa, se observará que esta enfrenta varios riesgos que van desde los propios riesgos de la empresa (llamados riesgos industriales o riesgos inherentes a la empresa) hasta los denominados riesgos financieros.
Se entiende por Riesgo
Inherente de la empresa a los riesgos que se desprenden de su propia
actividad. Por ejemplo, el precio del petróleo es la variable fundamental para
PEMEX, para otras empresas por ejemplo, las -cementeras, el precio de la
maquinaria especializada y el precio del cemento son las variables inherentes a
la empresa.
El Riesgo Financiero, se puede
definir como el impacto sobre el rendimiento financiero de la empresa producto
de su apalancamiento financiero, su posición con respecto al tipo de cambio y a
los valores. Dentro de los principales riesgos financieros, cabe destacar los
siguientes:
· Riesgo por Apalancamiento:
Este riesgo es el producto de las deudas financieras de la empresa, surge por el movimiento en las tasas de interés que, en caso de subir, afectarán a la empresa por el mayor desembolso que esta tiene que realizar.
· Riesgo Cambiario:
Se debe a la variación o fluctuación del tipo de cambio de las divisas que maneja la empresa y con el cual tiene que subsistir para comprar maquinaria extranjera, por sus empresas subsidiarias ubicadas en el extranjero, por sus deudas en divisas que no son las de su país de origen, por ejemplo, sus deudas en dólares.
· Riesgo por Posición en Valores:
El Portafolio de valores se constituye por los instrumentos de deuda, acciones, etcétera y este también afecta la posición financiera de la empresa. Si estos valores suben o bajan benefician o perjudican a la empresa.
· Riesgo por Liquidez:
Este riesgo surge cuando una empresa no puede pagar sus obligaciones y afecta al acreedor.
· Riesgo Crediticio:
Se da fundamentalmente en las operaciones financieras entre dos intermediarios; por ejemplo, banco contra banco…..”
PREPARACIÓN DE PREVISIONES
Según Evoli (s/f.: en línea), “… Toda
empresa diseña planes estratégicos para el logro de sus objetivos y metas
planteadas, esto planes pueden ser a corto, mediano y largo plazo, dependiendo
de su amplitud y magnitud. Es decir, su tamaño, ya que esto implica que
cantidad de planes y actividades debe ejecutar cada unidad operativa, ya sea de
niveles superiores o niveles inferiores.
Ha de destacarse que el presupuesto
refleja el resultado obtenido de la aplicación de los planes estratégicos, es
de considerarse que es fundamental conocer y ejecutar correctamente los
objetivos para poder lograr las metas trazadas por las empresas.
También es importante señalar que la
empresa debe precisar con exactitud y cuidado la misión que se va regir la
empresa, la misión es fundamental, ya que esta representa las funciones
operativas que va ha ejecutar en el mercado y va ha suministrar a los
consumidores…”
En la medición de la rentabilidad
financiera de los proyectos, se requiere contar con un flujo de efectivo o con
un estado financiero actualizado que permita medir cuanto dinero se compromete
como inversión y cuánto se recobra, periodo a periodo, como retribución al
efectivo invertido. Para ello es necesario emplear la matemática financiera
como técnica básica de actualización.
Todo lo antes expuesto se puede
tomar como previsiones, de hecho los cálculos que realizamos por medio de la
matemática financiera, al momento de formular y evaluar un proyecto, son
previsiones que tomamos intrínsecamente, ya que allí tratamos de prever cosas o
variables que pueden afectar nuestra inversión en el tiempo, por ejemplo: las
tasas de inflación, los gustos de los consumidores, las tecnologías emergentes
(su adquisición y manejo), la tasa de interés del mercado, los costos de
operación, de producción, etc. Es decir, la rentabilidad de la inversión. No
debemos olvidar que el buen desempeño de un administrador o gerente competente
puede planear, manipular y controlar en gran parte las variables pertinentes
que dominan la existencia de la empresa.
El flujo
de caja de la planificación estratégica, no es más que la proyección de los
distintos flujos de efectivo que se originarán, para un período de tiempo dado
en la empresa. Como primer aspecto en el desarrollo del proceso de confección
del flujo de caja previsional, será la proyección de las entradas de efectivo,
como resultado de toda una labor de pronósticos de aquellas actividades
económicas que originarán ingresos de efectivo para la organización. El
segundo paso, será la proyección de las salidas de efectivo, el cual
estará dado, en lo fundamental, por los pagos que se realizarán y que han sido
generados por operaciones productivas de la empresa, todo este monto de nivel
de actividad, conllevará a un volumen de compras y gastos, el cual nos
permitirá calcular las necesidades de recursos para hacerle frente a ese nivel
de ingresos.
PRINCIPALES MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL.
Jesús Mesa
Oramas (s/f.: en línea) nos habla de los siguientes métodos:
- Método del flujo de caja (Cash Flow)
Este
método ofrece una información dinámica a la empresa y es un instrumento contable
que refleja el flujo de los fondos generados internamente, obtenidos de una
relación de entradas y salidas de dinero (ingresos y gastos pagables) y
proporciona una medida de la autofinanciación.
Flujo de
Caja Económico = Utilidad Neta + Gastos no Desembolsables*
*Los gastos no desembolsables
son: amortización de activos fijos intangibles; depreciación de los activos
fijos tangibles; provisión de cuentas malas; amortización de gastos diferidos;
etc.
- Tasa de Rendimiento Contable (Accounting Rate of Return)
El Método de
donde:
n: cantidad de períodos de que consta la inversión.
Bt: beneficio que reporta la inversión en el período t.
Bn: beneficio neto anual promedio.
I: inversión.
Mi: monto inicial de la inversión.
Puntos débiles de este método:
1. Se utilizan las utilidades contables y no los flujos de caja, por lo cual no se tiene en cuenta el rendimiento marginal de la inversión.
2. No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
3. Según este criterio son preferibles los proyectos con elevados beneficios de corta duración, lo cual no siempre es así.
Este indicador es similar al
Rendimiento Sobre Activos (ROA) o al Rendimiento Sobre el Capital (ROE).
Período de recuperación (Pay Back)
Es un método sencillo, sobre todo para empresas pequeñas, que se fundamenta en determinar el plazo de recuperación del costo de la inversión y selecciona entre proyectos mutuamente excluyentes aquel cuya plazo de recuperación inicial es menor y la decisión de invertir o no se toma comparando el período de recuperación del monto de la inversión del proyecto con algún estándar predeterminado.
En la práctica, el Período de Recuperación (Pr) se determina acumulando los sucesivos flujos anuales hasta que la suma alcance el coste inicial de la inversión es tiempo (t) que satisface la condición mostrada en la siguiente expresión:
donde:
Cj: flujo de caja en el período j
Ij:
inversión en el período j
En el caso de que los flujos sean constantes el valor de Pr se determina a través de la siguiente expresión:
Ventajas:
1. Es fácil de calcular y aplicar.
2. Es barato, por eso se emplea en la actualidad para evaluar decisiones de pequeños gastos de capital cuando el costo de los otros métodos es superior a los beneficios de escoger mejores elecciones entre las alternativas.
3. Proporciona una medición de la liquidez del proyecto o de la velocidad con que el efectivo invertido es reembolsado.
4. Es útil para las empresas con escasa disponibilidad de efectivo.
Desventajas:
1. Ignora los flujos de efectivo que se extienden más allá del período de recuperación, lo cual es un sesgo para los proyectos a largo plazo.
2. No considera el valor del dinero en el tiempo.
3. No considera todos los flujos de efectivo del proyecto de inversión, y por ende no los incluye en el análisis. Igualmente no considera el orden en que se obtienen los beneficios, lo cual reviste interés financiero.
4. Si la empresa fija una fecha como límite sólo se aceptarán proyectos de corta duración.
Métodos financieros
- Determinación de la tasa de descuento
(Capital Asset Pricing Model, CAPM)
Uno de los problemas más
importantes de las finanzas consiste en poder determinar el precio que tiene el
riesgo y así poder utilizar una medida apropiada del riesgo, ya sea de un
proyecto de inversión, del riesgo de una empresa o de cualquier activo
financiero.
Premisa: el rendimiento de cualquier activo
financiero riesgoso en equilibrio es una función de su covarianza con el riesgo
del rendimiento del portafolio de mercado.
El CAPM es un modelo
matemático que considera los siguientes supuestos acerca de los inversionistas
y del conjunto de oportunidades de inversión que existen:
- Los inversionistas son individuos adversos
al riesgo, que siempre maximizan la utilidad que esperan obtener al final de un
periodo de tiempo.
- Los inversionistas son precio aceptantes
(no pueden influir en el proceso de formación del precio) y tienen expectativas
homogéneas acerca de los rendimientos de los activos financieros, que tiene una
distribución normal.
- Existe un activo libre de riesgo
(instrumento del gobierno), tal que los inversionistas pueden prestar o pedir
prestado en cantidades limitadas a la tasa de riesgo rf.
- Los activos financieros existen en
cantidad limitada, son bursátiles (siempre hay compradores y vendedores) y son
perfectamente divisibles.
- No hay fricciones en el mercadeo de
activos financieros (la tasa de interés para prestar y pedir prestado es la
misma), la información no tiene costo y está disponible para todos los
inversionistas de manera simultánea.
- No hay imperfecciones del mercado como son
los impuestos, regulaciones o restricciones a las ventas.
La ecuación
anterior indica que la tasa de rendimiento requerida por cualquier activo,
tiene dos componentes:
Tasa libre de riesgo, rf.
Tasa de riesgo:
recoge el rendimiento esperado por el riesgo, obtenida como el producto de la
prima por riesgo obtenida de la diferencia
por la cantidad de riesgo obtenida como
.
-Valor Actual Neto (VAN)
Es un indicador de recuperación de valores, ya que compara el valor presente de los beneficios futuros esperados de un proyecto con el valor presente del costo esperado.
El Valor Actual Neto (VAN) es el valor presente de los rendimientos futuros descontados al costo de capital de la empresa, menos el costo de la inversión y para su determinación se utiliza la siguiente expresión, donde:
C1, C2, ... Cn: Flujos netos de efectivo en cada período.
ri: Tasa de descuento apropiada o costo de capital del proyecto en cada periodo
C0: costo inicial del proyecto (inversión inicial)
n: Cantidad de períodos de duración del proyecto (vida esperada)
A los efectos del análisis del VAN, se aceptan lo proyectos cuyo VAN sea positivo y si es negativo, debe ser rechazado, en tanto si dos o más proyectos son mutuamente excluyentes, deberá elegirse el que tenga el VAN más alto mientras mayor sea el valor del VAN más atractivo resulta.
Un VAN positivo indica que la inversión en el proyecto produce excedentes superiores, en la cuantía del VAN, a los que podrían obtenerse invirtiendo esa misma cantidad a la tasa de inversión.
Ventaja y desventajas:
La ventaja fundamental de este método es que considera el valor del dinero en el tiempo y su inconveniente principal es la dificultad de especificar el tipo de descuento o de actualización, ri, el cual debe considerar además del tipo de interés, el riesgo que representa el proyecto.
-Tasa Interna de Retorno
(TIR)
Para Sapag
Chain (2004), “…. este criterio de la tasa interna de retorno (TIR) evalúa el
proyecto en función de una única tasa de rendimiento por período con la cual la
totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los
desembolsos expresados en moneda actual.
Por tanto,
Matemáticamente,
el valor de
El criterio de selección de
un proyecto, una vez obtenida
TIR > i, la inversión
interesa. TIR = i, la inversión es indiferente. TIR < i, la inversión se
rechaza.
Una ventaja de este método es
que se puede calcular a partir de los flujos proyectados de la inversión, sin
necesidad de conocer el costo de capital de la empresa, que requiere de
cálculos más complejos.
Las limitaciones del empleo
de
· Se basa en la hipótesis de reinversión o
financiación de los cobros o pagos netos intermedios a la tasa r, es decir, lo
pagos netos se vuelven a reinvertir a un rendimiento r y el costo de los pagos
netos es r, lo cual es irreal.
· La existencia de varios tipos de rentabilidad
en algunas inversiones, cuando se requiere de préstamos en periodos intermedios
del proyecto como se ilustra en la tabla 3. En este caso
Baca Urbina (2001) loe
métodos de evaluación de proyectos están clasificados de la siguiente manera:
Método de evaluación que toma
en cuenta el valor del dinero a través del tiempo:
1.
Valor
Presente Neto (VPN o VAN)
2.
Tasa
Interna de Rendimiento (TIR) (con / sin inflación)
3.
Evaluación
económica en caso de reemplazo de equipo y maquinaria. Se dan dos casos, cuando
la maquinaria a sustituir es sólo es parte de un proceso productivo y no
produce ingresos por si misma, la evaluación económica recomendable es una
comparación de costos por el método de CAUE (costo anual uniforme equivalente.
Si la maquina produce directamente un articulo terminado que al venderse
produce ingresos, la evaluación económica se efectuara a través del método de
análisis incremental
Método de evaluación que no
toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo:
1.
Razones
Financieras: los datos que toma para su análisis provienen de la hoja de
balance general; existen cuatro tipos básicos de razones financieras: a)
Razones de Liquidez (tasa circulante, prueba del acido), b) Tasa del
apalancamiento (tasa de deuda, número de veces que se gana el interés), Tasas
de actividad (rotación de inventarios), Tasa de rentabilidad (tasa de de margen
de beneficio sobre ventas, rendimiento sobre activos totales, tasa de
rendimiento sobre el valor neto de la empresa
MATRIZ DE MARCO LOGICO. UNA HERRAMIENTA DE FORMULACION DE PROYECTOS
El marco lógico es una herramienta para
facilitar el proceso de conceptualización, diseño, ejecución y evaluación de proyectos.
Su propósito es brindar estructura al proceso de planificación y comunicar
información esencial relativa al proyecto. Puede utilizarse en todas las etapas
de preparación del proyecto: programación, identificación, orientación,
análisis, presentación ante los comités de revisión, ejecución y evaluación
ex-post. Debe elaborarse con la participación inicial del Equipo de País, y
luego evolucionar con la participación activa del prestatario, de sus consultores,
del Equipo de Proyecto, de
CONCLUSIONES
Al momento de invertir nuestro dinero debemos de
tomar en consideración un sin numero de pasos y pautas, que harán que el mismo
obtenga rendimientos o beneficios que luego se verán reflejados en el
crecimiento de nuestra empresa o negocio. Para Raúl H. Vallado Fernández (s/f.:
en línea), “…. Cuando una empresa hace una inversión incurre en un desembolso
de efectivo con el propósito de generar en el futuro beneficios económicos que
ofrezcan un rendimiento atractivo para quienes invierten. Evaluar un proyecto
de inversión consiste en determinar, mediante un análisis de costo-beneficio,
si genera o no el rendimiento deseado para entonces tomar la decisión de
realizarlo o rechazarlo. También debemos agregar a nuestro estudios sobre la
inversión, todo lo referente alas innovaciones que surgen en el mercado y las
nuevas teorías que van saliendo a medida que se progresa en los estudios sobre
la materia en referencia, es el caso de la planificación estratégica, los
estudios sobre marketing, las prospectiva empresarial, entre otros.
BIBLIOGRAFIA.
1. Sapag Chain, Nassir. Preparación y evaluación de proyectos. McGraw-Hill. México. 2004.
2. Baca Urbina, Gabriel. Evaluación de proyectos. McGraw-Hill. México. 2001
INFOGRAFIA
1. César Aching Guzmán (2006). Guía Rápida. Aplicaciones Financieras de Excel con Matemáticas Financieras. http://www.eumed.net/libros/2005/cag/1e.htm. (10 Sep 2007). En esta Guía Aching Guzmán, expone varios conceptos de las Matemáticas Financieras como: el interés simple y compuesto, descuentos, valor del dinero en el tiempo, flujos de caja uniformes y variables, anualidades y perpetuidades, valor actual y valor futuro de una anualidad, la tasa de interés y sus componentes, amortización, tabla de amortización, sistema de amortización francés y alemán entre otros temas, los cuales son ilustrados con ejemplos y ejercicios de el acontecer cotidiano. El autor comenta que la misma será de mucha utilidad para el pequeño y microempresario, el ejecutivo de mercadotecnia y ventas, el administrador de empresas, el hombre de negocios, los estudiantes de Administración, Contabilidad, Economía, Ingeniería Económica y para todas aquellas personas del entorno económico hispanoamericano
http://www.sectormatematica.cl/contenidos/interes1.htm
2. Renzo Devoto Ratto y Mauro Núñez Abarca (2000).
Matemáticas financieras. http://www.euv.cl/archivos_pdf/libros_nuevos/matematicas_cap1.pdf.
(10
Sep 2007). Este libro trata
profundamente los aspectos conceptuales mas destacados de la matemática
financiera, construyendo una base que permite operar en problemas de distinta complejidad con
enfoques alternativos y basados en teorías sólidas y congruentes, dándole al
lector o los alumnos una visión más sencilla y clara de la matemática
financiera.
Su enfoque apunta no sólo al cálculo de créditos, sino también a la relación existente entre dichos cálculos y la evaluación crediticia
3. Marco Antonio Olivera Villa. http://www.geocities.com/evalproy_act///capitulo2.htm#2.1%20Definiciones%20del%20riesgo (10 Sep 2007). El objetivo de este trabajo es crear la metodología necesaria para poder cuantificar los riesgos no financieros, los cuales se pueden considerar como aquellos que no son el producto de las variables financieras típicas, tales como la inflación, una posible devaluación en la moneda, etc., este riesgo se refiere a eventos del siguiente tipo: un retraso en el tiempo de realización del proyecto, el riesgo que se corre al tener que elegir de entre varias alternativas, etc.
4. Manuel Gómez Zaldívar. EL valor del dinero en el tiempo http://www.paginasprodigy.com/mgomez17/Capitulo%201.pdf (10 Sep 2007). Este autor nos habla del valor del dinero en el tiempo, la tasa de interés, los usos alternativos del dinero, el valor presente, etc.
5. http://www.javeriana.edu.co/decisiones/libro_on_line/capitulo2.pdf
(10
Sep 2007). Este trabajo realizado en
6. Jesús Mesa Oramas. Métodos para
7. Diccionario Web. http://es.wikipedia.org/wiki/Finanzas (10 Sep 2007). Wikipedia es una enciclopedia de contenido libre basada en la tecnología wiki, la cual permite la edición de sus contenidos por cualquier usuario desde un navegador Web. El que sea libre se aplica tanto a su uso como a su edición. Wikipedia es multilingüe y es desarrollada en forma colaborativa por decenas de miles de voluntarios alrededor del mundo y en sus respectivos idiomas. Wikipedia es mantenida y administrada por la fundación sin fines de lucro Wikimedia
8. Evelin Cadenas (2005). Guía para la evaluación de proyectos de inversión. http://tesispost.serbi.ula.ve/tde_arquivos/17/TDE-2006-09-11T13:06:37Z-15/Publico/Evelin%20Cadenas%20Parte%20I.pdf (10 Sep 2007). Esta guía pretende ofrecer a los estudiantes de la escuela de arquitectura una perspectiva conceptual y metodológica, sencilla y clara acerca de la dimensión económica del proyecto, facilitándoles una visión Inter. Multidisciplinaría.
9. Mailxmail.com. http://www.mailxmail.com/curso/empresa/matematicafinanciera/capitulo1.htm
(10
Sep 2007) En este curso, a través de sus 14 clases se resumen los aspectos
fundamentales abordados por
10. Jeftee Evoli. Planeación Estratégica. http://www.monografias.com/trabajos7/plane/plane.shtml
(10
Sep 2007). Este trabajo nos habla de la planificación estratégica, su evolución
en el tiempo, analiza las fortalezas y debilidades de la empresa y nos describe
el proceso de planeación estratégica.
11. Jhonald Hernández (2003). Las
Estrategias de Inversión. http://es.geocities.com/jhonald2003/ei/t1.html
(10
Sep 2007). En este
trabajo se estudian los conceptos básicos que involucran las Estrategias de
Inversión. De igual manera, analiza las diferencias fundamentales que existen
entre las Inversiones financieras e Inversiones Reales. Se exploran los
Mercados Financieros y sus productos más comunes. Además se amplia el
conocimiento sobre las leyes que forman el Marco Legal en Venezuela y habla un
poco sobre los organismos que hacen posible la estabilidad económica y legal de
los mercados financieros en nuestro país.