Años

Análisis Financiero

Trabajo No. 4

Autor: Douglas J. Mesones Sánchez

Envases Venezolanos, S.A.

Análisis Integral de los Estados Financieros

(2004 al 2007)

Siguiendo el Árbol de DuPont.

INFORME

El Sistema DuPont

Es un método creado y utilizado por la multinacional y multidivisional DuPont De Nemours, se basa que a partir de la combinación de ciertos índices financieros de una empresa, genera el índice que mide el desempeño económico y operativo de una empresa, es decir, su capacidad para generar utilidades, el cual ha llegado a convertirse hoy día en una herramienta útil para la planificación financiera y de aplicación generalizada en otras organizaciones.

El sistema lo que hace es combinar por una rama, los rubros que conforman el estado de resultados y por la otra rama, los elementos que componen la parte de inversión (activo) del Balance General. Esto hace posible que mediante aplicación de las formulas de los índices o razones financiaras estos se vayan calculando de una manera visual.

Este sistema conjuga o relaciona las formulas de margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales y el apalancamiento financiero, siendo el resultado de estas formulas las tres variables responsables del crecimiento económico de una empresa, es decir, la obtención de recursos a través de un buen margen de utilidad en las ventas, o del uso eficiente de sus activos fijos lo que nos indicaría una buena rotación de estos, lo mismo que el efecto que sobre la rentabilidad tienen los costos por el uso de financiamiento para llevar a cabo las labores propias de su actividad económica, se puede concluir que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

A continuación la forma gráfica de lo que hemos descrito como el sistema de análisis denominado Árbol de DuPont.

Fuente: Elaboración Propia.

Los estados financieros de la empresa Envases Venezolanos, C.A. a agosto de los años 2004 al 2007, son auditados, habiéndose emitido una opinión limpia, ya que los mismos se encuentran de acuerdo a los principios de contabilidad de aceptación general, los cuales cumplen con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), de conformidad con lo establecido por la Comisión Nacional de Valores para las empresa inscritas en esa Institución, mejorando así la calidad de su información financiera.

Para realizar un análisis integral comenzaremos con la aplicación del sistema a los estados financieros (2004 al 2007) siguiendo el árbol de DuPont.

Sistema DuPont aplicado a los Estados Financieros

Terminados al 31 de agosto

Años 2004-2007

Años	2007	2006	2005	2004

Utilidad neta	15,407	4,062	661	2,913

Ventas Netas	100,392	64,730	63,364	2,188

Margen neto de utilidades	0.15	0.06	0.01	1.33

Activos Totales	141,926	117,140	124,602	91,937

Rotación del Capital	0.71	0.55	0.51	0.02

Retorno sobre los Activos (Return on Assets) (ROA)	11%	3%	1%	3%

Patrimonio	88,772	74,681	93,006	81,360

Apalancamiento	1.60	1.57	1.34	1.13

Retorno sobre el Capital (Return on Equity) (ROE)	21%	6%	1%	4%

Fuente: Cálculos Propios.

Margen Neto de Utilidades

Al observar el comportamiento de este índice, se aprecia que describe un firme incremento durante los tres últimos períodos económicos de esta empresa, lo cual nos habla bien sobre la capacidad de generar recursos y sobre la rentabilidad de esta empresa, esto como resultado al incremento en el consumo de envases usados para atún y otros alimentos, al igual que en años anteriores esta variaciones obedecen principalmente a las medidas tomadas por el Gobierno Nacional que afectaron el mercado de alimentos del país tales como controles de precios, subsidios a la importaciones, distribución y venta de productos sustitutivos de las conservas de pescado, adicionando la mejora de la capacidad de respuesta al mercado por parte de enveses venezolanos, aumentando su eficiencia y confiabilidad en los procesos tanto de manufactura como de control.

Asimismo, se puede apreciar que los resultados económicos y de manufactura has sido positivos, logrando superar los niveles de producción y ventas en comparación al ejercicio anterior.

Rotación del Capital ó Activos

La empresa esta generando ingresos equivalentes a 0.71 de la inversión en activos totales para el 2007, cifra superior a las registradas en años precedentes, esto como consecuencia del crecimiento del mercado, lo que ha inducido a la compañía a comenzar un programa de inversiones que permita expandir su capacidad instalada, igualmente se ha introducido un proceso de mejoramiento continuo, lo cual ha fortalecido la productividad mediante la reducción de tiempos, aprovechando al máximo la capacidad fabril.

Rendimientos sobre Activos, (R.O.A.), (Return on Assets) o Basic Earning Power

Como resultado de lo mencionado en cada una de las razones anteriores tenemos que la empresa arroja una rentabilidad del 11% sobre la inversión, lo cual refleja un uso eficiente de los activos a través de los años.

Apalancamiento

Podemos observar como por cada Bs. 1,60, de activos totales existentes han sido financiados por cada Bolívar de patrimonio.

Retorno sobre el Capital, (Return on Equity)

Para al año 2007, se registra un ROE de 21%, lo cual nos indica el nivel de rentabilidad por cada bolívar de patrimonio invertido por los accionistas.

Conclusión

Envases Venezolanos, C.A. es una empresa con crecientes volúmenes de ventas registrados desde el año 2004 al presente período, con a adecuados niveles de solvencia, así como a una buena posición en el mercado, con accionistas con amplia experiencia en el ramo, con manejo adecuado y racional de sus niveles de endeudamiento, y buena rentabilidad lo cual refleja una sana administración, que logra hacer frente a sus compromisos, demostrando así una firme trayectoria, en el sector de envases.

A N E X O S