EVALUACIÓN FINANCIERA
DE PROYECTOS
DE INVERSIÓN
FASE II – SECCIÓN “A”
TRABAJO 4
Autor:
Douglas José Mesones Sánchez
Franklyn Miguel Vivas Pernia
PROPUESTA DE INVERSION DE CAPITAL
A)
Resumen del Plan Estratégico y escenarios:
Este caso plantea la propuesta de
inversión de capital para una empresa Procesadora de Leche de vaca, denominada
PROZABA, C.A. ubicada en Santa Bárbara de Barinas, Estado Barinas, el cual
busca incrementar en Bolívares su facturación por ventas para el 2009 en un 50%
y seguidamente un 20% para cada año hasta el 2014, por lo que efectuará una
inversión inicial de 35.000.000 Bolívares.
Se estima que los gastos generales de funcionamiento operativo e
impuestos locales y nacionales aumenten en un 20% anualmente.
Cabe destacar que de acuerdo a la
situación económica actual de Venezuela se presenta un déficit en la oferta del
producto en gran parte del territorio nacional.
La leche de vaca es un producto alimenticio
de primera necesidad, pues es una importante fuente de nutrientes para el
desarrollo de los seres humanos por su alto contenido vitamínico y proteínico.
Dentro de lo previsto en el plan estratégico
esta el captar un mayor número de productores primarios que nos vendan esta
materia prima, a los precios estipulados por el estado venezolano, y una vez
procesada, colocarla en el mercado o zonas con demanda insatisfecha y establecer
los canales de distribución necesarios a nivel nacional, específicamente a los
estados centrales donde existe mayor población.
Se inicia el periodo de trabajo con una
Gerencia de Captación, Procesamiento y Control de Calidad, una Gerencia de
Ventas y Mercadeo, una Gerencia de Administración y Finanzas y
B)
Previsiones de los Flujos de Efectivos
para cada escenario.
|
FLUJO
DE CAJA DEL PROYECTO |
|
|
|
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|
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|
PERIODOS |
||||||
|
RUBRO: |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
INGRESOS
POR VENTAS |
|
6.000.000 |
9.000.000 |
10.800.000 |
12.960.000 |
15.552.000 |
18.662.400 |
|
OTROS
INGRESOS |
|
3.375.000 |
5.062.500 |
6.075.000 |
7.290.000 |
8.748.000 |
10.497.600 |
|
TOTAL
INGRESOS |
|
9.375.000 |
14.062.500 |
16.875.000 |
20.250.000 |
24.300.000 |
29.160.000 |
|
GASTOS
FIJOS |
|
|
|
|
|
|
|
|
TELEFONO |
|
3.000 |
3.600 |
4.320 |
5.184 |
6.221 |
7.465 |
|
ELECTRICIDAD |
|
2.850 |
3.420 |
4.104 |
4.925 |
5.910 |
7.092 |
|
AGUA |
|
675 |
810 |
972 |
1.166 |
1.400 |
1.680 |
|
ALQUILERES |
|
180.000 |
216.000 |
259.200 |
311.040 |
373.248 |
447.898 |
|
SUELDO
PERSONAL |
|
1.050.000 |
1.260.000 |
1.512.000 |
1.814.400 |
2.177.280 |
2.612.736 |
|
GASTOS
VARIABLES |
|
|
|
|
|
|
|
|
MTTO.
PLANTA FISICA Y ASEO |
|
36.000 |
43.200 |
51.840 |
62.208 |
74.650 |
89.580 |
|
ARTICULOS
DE OFICINA |
|
90.000 |
108.000 |
129.600 |
155.520 |
186.624 |
223.949 |
|
MTTO.
HERRAMIENTAS Y EQUIPOS |
|
18.000 |
21.600 |
25.920 |
31.104 |
37.325 |
44.790 |
|
MTTO.
VEHICULOS |
|
36.000 |
43.200 |
51.840 |
62.208 |
74.650 |
89.580 |
|
OTROS
GASTOS |
|
720.000 |
864.000 |
1.036.800 |
1.244.160 |
1.492.992 |
1.791.590 |
|
TOTAL
GASTOS |
|
2.136.525 |
2.563.830 |
3.076.596 |
3.691.915 |
4.430.300 |
5.316.360 |
|
UTILIDAD
BRUTA |
|
7.238.475 |
11.498.670 |
13.798.404 |
16.558.085 |
19.869.700 |
23.843.640 |
|
IMPUESTOS
MUNICIPALES |
|
15.000 |
18.000 |
21.600 |
25.920 |
31.104 |
37.325 |
|
UTILIDAD
NETA |
|
7.223.475 |
11.480.670 |
13.776.804 |
16.532.165 |
19.838.596 |
23.806.315 |
|
INVERSION
CAPITAL DE TRABAJO |
35.000.000 |
|
4.257.195 |
2.296.134 |
2.755.361 |
3.306.431 |
3.967.719 |
|
FLUJO
NETO DE CAJA LIBRE |
35.000.000 |
7.223.475 |
11.480.670 |
13.776.804 |
16.532.165 |
19.838.596 |
23.806.315 |
c) Valoración del Proyecto por los métodos de Período de
Recuperación, Período de Recuperación Descontado, Tasa Interna de Retorno
(TIR), Valor Presente Neto e Índice de Rentabilidad,
·
Período de Recuperación
|
V. Inicial |
|
35.000.000 |
|
|
Año |
Ingreso |
Ingreso acumulado |
Periodo Recuperación |
|
2008 |
7.223.475 |
7.223.475 |
|
|
2009 |
11.480.670 |
18.704.145 |
|
|
2010 |
13.776.804 |
32.480.949 |
3,05 años |
|
2011 |
16.532.165 |
49.013.114 |
|
|
2012 |
19.838.596 |
68.851.710 |
|
|
2014 |
23.806.315 |
92.658.025 |
|
Como se puede observar en la tabla la inversión de Bs. 35 Millones, se recupera en un plazo de 3,05 años.
·
Período de Recuperación Descontado
Una
de las limitaciones del criterio del “plazo de recuperación”, es que no toma en
cuenta la diferencia de valor de los flujos de caja en diferentes momentos de
tiempo. Para solventar esta limitación, surge el método del plazo de
recuperación con descuento, que incorpora en su análisis el vencimiento de los
flujos de caja de la inversión”.
PRD = ( F + ( B / D
) ) donde:
F= periodo anterior a la recuperación total.
B= Saldo de la inversión inicial no recuperado.
D= Monto Acumulado del periodo en el cual se recupera totalmente la inversión
PDR= (3 + (2.519.015 / 49.013.114,00)
PDR= 3,05
El periodo en recuperación descontado esta entre el tercer y cuarto año. Exactamente en 3,05 años.
- Tasa
Interna de Retorno (TIR)
Así se le denomina a la tasa de descuento
que hace que el Valor Actual Neto (V.A.N.) de una inversión sea igual a cero.
(V.A.N. = 0).
Según cálculos realizados en Excel con los
valores del flujo de efectivo el resultado es 30,18% por lo tanto TIR > i
=> en el proyecto.
- Valor
Presente Neto
VAN
C1, C2, ... Cn: Flujos netos de efectivo en cada período.
ri:
Tasa de descuento apropiada o costo de capital del proyecto en cada periodo
C0: costo inicial del proyecto (inversión
inicial)
n: Cantidad de períodos de duración
del proyecto (vida esperada)
VAN = (5.732.916,67+7.231.588,56+6.887.107,22+6.560.340,07+6.150.319,24+5.949.341,59)
– 35.000.000,00
VAN = 3.511.613,35
VAN > 0 Proyecto Factible.
Índice de
Rentabilidad IR
Donde
C = flujo de Efectivo Libre por periodo
t= períodos de tiempo que van desde 1
hasta n
i = tasa de rendimiento esperada
I = Valor Inversión
IR = 1,10
IR > 1
D)
Decisión de invertir o no, razonada según los criterios de gestión basada en
valor.
|
VPN |
3.511.613,35 |
|
TIR |
30,18% |
|
PLAZO
DE RECUPERACION DESCONTADO |
3,05 años |
|
IR |
1,10 |
Como resultado de la evaluación financiera aplicada a
los estados financieros que presenta el proyecto de la empresa PROZABA, C.A., podemos
concluir que es factible para la inversión en base a los índices que presenta;
es decir, entre otros, arroja un índice de rentabilidad en 1,10, a un plazo de
recuperación de 3,05 años, con una tasa interna de retorno equivalente a
30,18%.
Pero mas allá de su TIR o de los aumentos en las
ganancias que conlleva al crecimiento de la empresa el cual es bueno cuando
viene asociado con una buena rentabilidad, este proyecto posee otras características
que hay que tomar en cuenta como es el hecho de la pronta recuperación del
capital, la cual ahorra costos, aunado al hecho del uso inteligente de la deuda
que produce ahorros pero esta vez por concepto de impuestos.
Por otra parte, atendiendo a la situación del mercado
nacional actual, existe la posibilidad de incrementar y mejorar aun más la
producción durante un buen tiempo, ya que se cuenta con el apoyo y
estimulo del Gobierno Nacional, regional y local, como entes reguladores de
estos productos de consumo masivo e importante para la población.
Este tipo de inversión reduce en un gran porcentaje
las importaciones, genera una mejor calidad de vida a productores, trabajadores
de la empresa y a los consumidores del producto.
BIBLIOGRAFÍA
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