.

UNIDAD

V

ESTUDIO FINANCIERO

FORMULACION DE PROYECTOS

    Estudio Financiero

    Calculo de inventarios

ESTUDIO FINANCIERO

    El estudio financiero será la base para la evaluación del proyecto y para gestionar el financiamiento necesario que el proyecto demande para su ejecución y puesta en marcha.

    El estudio financiero del proyecto comúnmente contiene las inversiones, el financiamiento, los presupuestos de operación y los estados financieros preforma.

    La formulación del proyecto termina con estos apartados y a su vez, la evaluación se inicia con los mismos, por lo que representan un puente entre la formulación y evaluación del proyecto.

    El estudio de financiamiento del proyecto debe incluir:

·        El análisis de las fuentes de recursos económicos para obtener los fondos necesarios para realizar el proyecto.

·        Los mecanismos mediante los cuales se hará llegar esos recursos hacia las entidades proveedoras de los activos tangibles e intangibles.

·        Los requisitos que son necesarios satisfacer para obtener los recursos previstos de las fuentes consideradas, así como la variabilidad de satisfacer esos requisitos e información proveniente de las instituciones de crédito con disponibilidad de otorgar los recursos para el proyecto.,

·        Las fechas en que se necesitan los fondos para la realización del proyecto, de acuerdo con el programa de trabajo y el calendario de inversión.

·        A que fuentes de financiamiento se recurrirán para obtener los recursos necesarios para cubrir la inversión fija y a qué fuentes para formar el capital de trabajo.

    Si el nivel de formulación no fuera factible demostrar la posibilidad real de obtener una discusión de esa posibilidad basado en datos confirmados.

 INVERSIONES EN EL PROYECTO

    Tipos de inversiones

    Las inversiones se destinan a empresas nuevas ó a empresas en operación, generándose una empresa mas con inversiones muy heterogéneas y amplias, ó más especificas, presentándose los siguientes tipos:

1)     Para reposición de capital, esto es sustitución de equipos, instalaciones, maquinaria, etc., con el objeto de mantener un stock de capital.

2)     Modernización de la empresa, se invierte para incorporar nuevas tecnologías productivas, depreciación de los bienes, de modificaciones al espacio físico, de nuevos sistemas de control y distribución ó bien, nuevo equipamiento.

3)     Ampliación de la capacidad instalada de producción y/o distribuciones, invertir para expandir la empresa aumentando sus volúmenes de bienes ó servicies producidos.

4)     Inversiones estratégicas, destinadas a la investigaciones tecnológica y el desarrollo de nuevos productos, a la compra de otras empresas ó fusiones y a programas de capital total.

5)     Inversiones sociales en la empresa, desembolsos para perfeccionar las condiciones laborales y de superación del personal, para mejorar la imagen del impacto de la empresa ante la comunidad, por ejemplo, la disminución de accidentes en el trabajo, capacitación del personal, mejorar el estados de animo de los trabajadores, el mobiliario y decoración de oficinas, disminución del ruido, abastecimiento de los niveles de contaminación, etc. La mayoría de estos desembolsos no tienen impacto directo en la producción, por lo que su evaluación es más compleja.

    Las inversiones de los proyectos se clasifican en un segundo termino, de acuerdo a su relaciones con los flujos de efectivo, al grado de dependencia-independencia que existe entre ellas, teniéndose los siguientes tipos:

    1.     Inversiones Complementarias, son las que se generan a partir de proyectos en operación (A) ó inversiones ya realizadas, las cuales dan lugar a otras inversiones adicionales (B), existiendo una dependencia entre ambas en cuanto a sus flujos de efectivos y a sus operaciones de compra-venta.

    Ejemplo: la empresa A se le compra un insumo ó se le vende un producto de la empresa B ó viceversa y ambas pertenecen al mismo grupo de inversionistas. También  puede presentarse una relaciones de complemento entre A y A”, donde la segunda afecta favorablemente los flujos de efectivos de la primera.

    2.    Inversiones Sustitutas, son las que se desplazan a inversiones realizadas con anterioridad, terminando por transformar a las primeras en una actividad o renglón diferente. A se convierte en B. Generalmente esta sustitución se da debido a los flujos de B son más activos que los de A.

    Ejemplo: el capital del negocio de lotes de autos que se sustituye por la construcción de un edificio de departamentos.

    3.     Inversiones Mutuamente Excluyentes, se refiere a la presencia de alternativas para invertir cuando se dispone de un capital, generalmente para iniciar una empresa ó sustituir equipos, en este caso una opción A descarta a la otra B, por razones técnicas, financieras ó sociales, no pueden realizarse las dos alternativas.

    Ejemplo: el uso de la tierra, el cambio de un equipo, la selección de un proceso, el aprovechamiento de un recurso natural, etc.

    Este tipo de inversiones son las mas relevantes en cuanto a la generación de proyectos ó la consolidación de las empresas.

    4.    Inversiones Independientes, en este caso no existe ninguna relación de dependencia entre los flujos de efectivo de A y los de B, el resultado de operación de un proyecto n tienen relación con los del otro.

    Ejemplo: un grupo de inversionistas tiene empresas en diferentes sectores económicos sin que afecte al otro.

    Las inversiones para efectos del calculo, se clasifican desde el punto de vista económico en:

1)     Inversiones Fijas.

2)     Inversiones Diferidas

3)     Capital de Trabajo

    Las dos primeras se desembolsan en la etapa previa a la operación y la ultima cuando la empresa arranca.

1)   Inversiones Fijas

    Son aquellas que tienden a permanecer inmovilizadas durante la operaciones de la empresa, son bienes tangibles que se adquieren generalmente al inicio del proyecto y por una vez, teniendo una vida de largo plazo, pudiendo realizarse con cierta facilidad, aunque no son objeto de transacciones corrientes. Están sujetas a depreciación y obsolescencia, a excepción del terreno, de acuerdo a la ley I S R.

2) Inversiones Diferidas

    Conocidas también como activos intangibles, los gastos y cargos diferidos se denominan así porque su recuperación es en el largo plazo, difiriéndose año con año en los gastos de operación, en el caso de los proyectos de inversión la totalidad de dichas inversiones se efectúa en el periodo precio a la operación, estando sujetas a amortización por ley y no son realizables.

3) Capital de Trabajo

    Para los proyectos nuevos es el monto de dinero necesario para iniciar las labores de producción y venta de la empresa, hasta el momento en que ésta es capaz de generar una cantidad de ingresos suficientes para cubrir el total de sus costos y gastos. El capital de trabajo sigue el ciclo de Dinero – Producto – Servicio – Dinero, por lo que es finalmente efectivo. Sin embargo, puede existir una parte que permanece inmovilizado como inventarios y cuentas por cobrar, aunque en general es de realización en el corto plazo.

    El capital de trabajo para el proyecto se compone de efectivo, que sirve para cubrir costos y gastos, inventarios de materias primas, productos en proceso y productos terminados.

Cálculo de las Inversiones

    Este es uno de los aspectos más importantes en la elaboración de los estudios de preinversión, además del mercado de consumo y abastos. Las inversiones se ligan mas directamente a los aspectos técnicos del proyecto siendo su cálculo un factor determinante en el financiamiento y la rentabilidad.

    Las Inversiones Fijas.- De preferencia el costo de cada uno de los bienes cotizados deben incluir el traslado a la empresa y de ser posible la instalación, de no ser así, el flete, seguro e instalación pasaran a formar parte de los gastos diferidos. Los conceptos más comunes incluidos en las estimaciones son los siguientes:

·        Terreno.- De acuerdo con la zona y tipo de terreno se tendrá un costo por metro cuadrado, que multiplicado por la superficie necesaria dará el costo de inversión.

·        Maquinaria y equipo principal.- Es el que interviene directamente en el proceso de producción, permitiendo ejecutar las etapas básicas de dicho proceso.

·        Equipo Auxiliar o complementario.- Es el que apoya en forma indirecta el proceso de producción, allegándole los servicios indispensables y facilitando las operaciones básicas. Generalmente se tienen generadores de vapor y energía eléctrica, subestaciones, transformadores, bombas diversas, compresores, tanques y depósitos transportadores, extractores, etc.

·        Equipo de transporte y manejo de carga.- Este permite el manejo de la materia prima y producto terminado dentro de la empresa y para su distribución al mercado. Se tienen carros transportadores, montacargas, grúas, camiones, camionetas, trailers, remolques, automóviles, motocicletas, etc.

·        Equipo de laboratorio.- Dependiendo del proceso o servicio, este puede adquirir mayor o menos importancia, pero generalmente dicho equipo se relaciona con la investigación y el control de calidad del proceso productivo.

·        Equipo de mantenimiento y seguridad.- El tipo de mantenimiento necesario puede demandas equipos eléctricos, mecánicos, sanitarios, de medición, de engrasado y lavado, herramientas, etc., indispensables para una acciones oportuna, asimismo los bienes requeridos para la seguridad del trabajo y las instalaciones, como: mascaras, lentes, trajes, cubre bocas, guantes, cinturones, cascos, zapatos, alarmas, extinguidores, etc.

·        Mobiliario de oficina y equipo de comunicación.- Comprende escritorios, mesas, registradoras, maquinas de escribir, computadoras e impresoras, libreros, archiveros, calculadoras, fax, etc., además en muchos casos equipo interno de comunicación para mensajes y localización de personal.

·        Instalaciones complementarias.- No comprendidas en el costo de los equipos o en la obra civil, como redes de distribución, aislamientos, bases de montaje, instrumentos de control diversos, instalaciones provisionales, etc.

·        Obra civil.- Es el costo de las obras físicas de construcción de los edificios y áreas necesarias para el funcionamiento de la empresa. Esto comprende la preparación del terreno, las cimentaciones, los edificios principales, los acabados, drenaje, patios, almacenes, oficinas, cocheras, cisternas, etc. En algunos proyectos se llegan a comprometer ciertas obras de carácter social, ya sea para la comunidad o para los trabajadores, dependiendo del tamaño de la empresa y del tipo de legislación vigente en el lugar, por lo que deberán agregarse al costo de inversión.

·        Equipo anticontaminante.- Por la importancia que tiene la protección del medio ambiente interno y externo de la empresa, se debe especificar el impacto ecológicos y las inversiones correspondientes para controlar ó atenuar dicho impacto. Se tienen plantar tratadoras de aguas residuales, filtros de humos, control de desechos tóxicos, atenuadores de ruidos, colectores de polvo, fosas de sedimentación, etc.

·        Imprevistos.- Dependiendo del grado de exactitud con el que se han estimado las inversiones, se fijará un porcentaje de imprevistos que deben cubrir las contingencias e imprecisiones en los cálculos, el cual puede ir de un 3% a un 10% sobre las inversiones fijas. Este porciento no cubre alzas de precios, estas deben de preverse independientemente en relación al ritmo inflacionario y a la fecha probable de ejecución del proyecto, aclarándose los cambios en el presupuesto de inversiones de acuerdo con el transcurrir del tiempo.

    Las Inversiones Diferidas.- Para el proyecto, éstas se concentran en su totalidad en la etapa preoperativa, los gastos a considerarse son los siguientes:

·        Constitución y manifestación de la empresa.- Son los pagos por registro del nombre, permiso ante el municipio ó delegación, gastos notariales, manifestaciones ante hacienda, gastos sindicales, de emisión de acciones, avisos y otros gastos administrativos.

·        Patentes y marcas.- El proyecto puede recurrir a la comprar definitiva ó temporal de patentes, derechos de autor ó licencias sobre diseños, procesos ó usos de tecnologías, así como a la explotación o concesión de un marca, pudiendo ser productores o distribuidores. Cuando se hace un pago inicial éste entra como gasto de inversión, lo mismo para la explotación de un recurso.

·        Instalación y montaje.- Ya se mencionó que los gatos de traslado y la instalación de los equipos es preferible queden incluidos en la factura como fijos, sin embargo existen muchos proveedores que solo venden LAB planta ó de negocio y no se preocupan de más. En este caso se incurrirá en gastos como flete, instalación y/o montaje, pagando mano de obra y materiales para tal fin.

·        Asesoría y supervisión.- En ocasiones se requiere pagar a expertos y técnicos especialistas que orienten, supervisen e inspeccionen las diferentes fases en la ejecución del proyecto.

·        Puesta en marcha.- Son los gasto de mano de obra, materia prima, servicios y otros materiales para realizar las pruebas de funcionamiento y ajustes pertinentes a la maquinaria y el equipo, a fin de eliminar irregularidades y deficiencias en la producción.

·        Promoción y difusión.- Para aquellos productos ó servicios nuevos ó que entren en un mercado nacional ó externo muy competitivo es imprescindible contemplar antes de su lanzamiento, gastos para una amplia difusión y publicidad a través de diversos medios, así como la promoción ante los demandantes potenciales. Estos anuncios, spots, folletos, muestras, exhibiciones, etc.

·        Interés durante la ejecución del proyecto.- Cuando el financiamiento se comienza a suministrar desde la etapa operativa, se generan intereses que es necesario pagar, los cuales se acumulan hasta que se inicie la etapa operativa de la empresa, éstos intereses se cubren con inversiones diferidas, al menos que el proyecto pueda ir produciendo a la vez que se va ejecutando, situación que no es muy común.

·        Estudios y planos.- Es costo del estudio de preinversión no debe incluirse como inversión, pues se ejecute ó no, el proyecto ya se habrá incurrido en dicho costo, la posibilidad de considerarlo como un gasto será más bien un aspecto contable operativo y/o de financiamiento si el proyecto se ejecuta. Lo referente a los estudios topográfico, de suelo y agua, de prospección, de mecánica de suelos, planos definitivos y maqueas, una vez comprobada la factibilidad del proyecto se incorpora a la inversión diferida.

 CALCULO DE INVENTARIOS