費沙認為利息高於零，是正數，有兩個原因。其一是消費者不耐煩，急於享受，急於消費。他稱之為impatience to consume。這好比男人遇到自己心愛的女人，急不及待……
費沙的利息概念不僅不管通脹，不管風險，不管交易費用，而更重要的是不管貨幣。他認為一個沒有貨幣的社會，物品換物品，利息還是存在的。利息的存在，不需要有貨幣，但需要有市場，物品交換就是市場了。
你今天給我五個蘋果，一年之後要我還你六個，那多出的一個就是利息。這樣的借貸可以有多種物品，或借蘋果而歸還金山橙。我們於是要以物品之間的相對價格來衡量，求出蘋果與橙之間的一個可以共通的交換量度單位（numeraire）。說一個蘋果值三，一個橙值二，三加二是五，就叫「五」是金錢的量度單位吧。費沙的利息理論不用貨幣，但要有市場，有相對價格，有一個代替貨幣的量度單位。
費沙認為利息高於零，是正數，有兩個原因。
其一是消費者不耐煩，急於享受，急於消費。他稱之為impatience to consume。這好比男人遇到自己心愛的女人，急不及待，或一個影迷聽到一齣好電影上映，要先睹為快也。為什麼一個人會不耐煩而急於享受呢？費沙的解釋是人要先吃才可以生存的。將來才享受，可能已經一命嗚呼，無補於事，還是早點享受為佳也。
要優先享受，我們願意出一個價，也是價高者得。這個優先享受之價，就是利息。是的，利息是一個價，不是物品之價，也不是時間之價，而是提早消費之價，優先享受之價是也。
是的，在落後之邦，民不聊生，生命短促，利息率會比較高。就是不管通脹或交易費用，窮人願意付較高的利息，不是因為沒有錢，而是因為前路茫茫，來日無多，於是願意付出較高的早一點享受之價，雖然那享受可能是微不足道的。
費沙的第二個利息高於零的原因，是投資的機會（opportunity to invest）。投資是有回報的。你將一桶新釀的葡萄酒放在一個山洞內，過了幾年，酒味醇了，價值的增加就是回報。你植樹，植後完全不管，樹還會自己生長，若干年後，成了木材有市值，是投資的回報。
在物品或資源（resource）缺乏的情況下，利息是提前享用或預先投資的價，跟任何價一樣，是在市場競爭下決定的。這個價是因為時間有先後而起，而物品或資源的現值（present value）與期值（future value）之別就是利息。因為時間有長短之分，我們就以一個同期的利息率乘以現值來算出利息。
費沙的名言：收入是一連串的事件（Income is a series of events）。果樹會結果，農地有收成，結果與收成都是收入。然而，這收入可不是在果熟或稻熟時才得到的。果樹或農作物每天都在變化，不停地變，而每一小變都是收入（或負收入），所以收入是一連串的事件了。是的，果樹開花是收入，結子是收入，增長也是收入。收入的變動不一定天天一樣，可以時高時低；也不一定是正數，可以有時增長，有時下降。
一個果園的果子長大及成熟都有價，是收入，但果園本身之價是永無止境的收入（包括果樹再植的收入），減卻成本，以利率折現而得的現值。如果一個人只擁有一個果園，其他什麼資產也沒有，這果園的現值就是這個人的財富（wealth）。收入永遠是流動的，有時間性。財富是現值，本身沒有時間，是靜止的。
折現的辦法是以未來的收入除以利率，但因為未來的收入有遠近之分，高低不同，所以折現的方程式就有變化。這些方程式任何有關的書本都可以找到，很淺的，這裡不列出來了。同樣的收入，較遠的現值比較低，較近的現值比較高，而財富就是所有收入的現值加起來。
未來的收入不僅可以高低不平，而又不一定是永遠不停的。這樣，說一個人要爭取最高的收入就會模糊不清，不可取也。但如果我們把所有的收入以利率折現加起來而求得財富，再把這財富乘以利率，我們得到的是另一種收入，叫作年金收入（annuity income）。年金收入不一定是以「年」算的。只要財富不變及利率不變，年金收入就年年不變，或期期不變，永遠發生。年金收入只是一個概念，但可用，因為爭取最高年金收入與爭取最高財富是相同的。在原則上，財富是可以觀察到的事實，所以用增加財富作為個人爭取的目的，較為可取。佛利民（M.Friedman）一舉成名的《消費函數理論》（A Theory of the Consumption Function）中所用的固定收入（permanent income），與我們這裡所用的「年金」收入相同。
問題是，如果沒有市場，利率不存在，財富也就不存在了。同樣，如果資源不是私產，財富就難以下定義。在這些情況下，解釋行為我們或可用「功用」數字來量度個人爭取的目的，或用邊際的收入轉變。我自己是喜歡用邊際轉變來看世界的。
回頭說財富乘以利率是（年金）收入，而倒轉過來，這收入除以利率就是財富了。這個簡單不過的方程式非常好用。例如，衡量投資，我們可以大略地估計這投資會帶來的年金收入，除之以一個大約可靠的利率，求得現值的財富，跟再與該投資的現值成本相比，就會得到一個大約的投資選擇答案。不一定對，但知得快而又比較可靠。
財富乘以利率是（年金）收入，是一個重要的收入概念。另一方面，財富乘以利率是利息。於是，利息與收入相等。這就是費沙的有名格言（dictum）：利息不是收入的局部，而是收入的全部（Interest is not apart of income, but the whole of income）。費沙的格言甚多，盡皆精彩。
我們要深入一點地理解「利息是收入的全部」這句格言。一個人擁有一個果園，有房子，有知識，有勞力，有家庭，等等。如果所有資產都有市場的話，那麼果園的收入，房子的租值（是收入），知識與勞力得來的薪酬（是收入），家庭的天倫之樂（也是收入），這些多項連串的收入，折現後加起來，就是這個人的財富；而這財富乘以利率，是他的收入，也是他的利息。
資本（capital value）是資產（capital asset）的市值，像財富一樣，是現值，是收入以利率折現而得的。資本與財富的分別小得很。財富是所有收入的折現（income discounted），而資本是所有收入的折現減去現在一時的收入；這樣，資本是將來收入的折現（future income discounted）。但「現在一時」可以看為很短，短得現在收入（present income）近於零。這樣，資本與財富相同。
費沙的一個重要貢獻，是把資本的概念一般化。費沙之見：凡是可以導致收入的都是資產，而收入折現後的現值是資本，也是資產的市價。土地是資產，勞力是資產，知識是資產，醫生牌照是資產，相貌是資產，家庭是資產，……這些都會帶來收入，把收入以利率折現就是資本了。
費沙一般性的資產與資本的概念，不僅與馬克思的資本概念有很大的區別，而就是在今天，與經濟學課本上所說的也往往不同。例如課本上提到的生產要素（factors of production），往往是勞力歸勞力，資產歸資產。這是不對的，因為勞力也是資產。在課堂上我問學生：用馬耕田，馬是資產還是勞力？學生答或不知，或有分歧。費沙之見，馬是資產，因為可以增加收入。所有生產要素都是資產。那麼作為生產要素，馬應該稱為什麼呢？我發明的答案是：馬就是馬。是的，馬是馬，人是人，地是地，工具是工具，知識是知識，是不同的生產要素，皆資產也。
最後要介紹的是投資（investment）的概念，費沙範疇內的投資概念。投資是消費在時間上的權衡輕重（Investment is the balancing of consumption over time）。要明白這個概念，我們要回到收入的定義那裡去。上文所述，收入是財富乘以利率，於是與利息相同。這個定義可從另一個角度看：收入是不削減財富的最高可能消費（Income is potential consumption without trenching on wealth）。
舉一個例。如果一個人的財富是一百萬，年息率是八厘，他的收入是每年八萬。要維持財富不變，這個人每年的最高可能消費是八萬，與收入相同。然而，這個人第一年的最高可能消費是一百零八萬（財富加一年的利息），但這樣消費他的財富在明年會下降至零，再沒有財富或收入了。另一方面，這個人一年的最低消費是零（寧死不消費也）──這樣，過了一年，他（名下）的財富會增加到一百零八萬。
上述的例子，不削減財富的最高可能消費（收入）是每年八萬，但若消費只是六萬，餘下來的二萬是儲蓄（saving），而從增加以後消費的角度看，這二萬是投資。
投資是放棄今天的消費來換取明天的消費。今天晚上你多讀幾頁書（不趕享受睡覺），將來的收入會增加一小點，是投資。你在後園用兩個小時種菜（不看電影享受），是投資。明天有重要的工作，今天晚上早一點睡（不看電視了），也是投資。投資是權衡未來的消費輕重的行為。
你購買了一幅古畫掛上牆上，認為將來是會升值的。概念上，你可能一起做了三件事。
一、你欣賞該畫時，是消費；
二、買價低於一個時期的收入但高於欣賞所值那部分，是投資；
三、買價高於一個時期的收入的那部分，是財富轉移。當然，任何投資都可以血本無歸，但那是意外的效果，不是意圖。
消費高於收入，是負儲蓄，也是負投資，將來的財富與收入都會下降。
（《經濟解釋》之三十）