República
Bolivariana de Venezuela
UNIVERSIDAD YACAMBÚ
Vicerectorado de Estudios a distancia
Pregrados Virtuales
Licenciatura en Contaduría Pública (ACP)
Facilitador: Juan García
Realizado por: Carmen Celina Espinoza
TRABAJO 2
Matemática financiera
Sección "A"
Introducciòn
La Contabilidad
se define como un sistema
adaptado para clasificar los hechos económicos que ocurren en un negocio. De
tal manera que, se constituya en el eje central para llevar a cabo los diversos
procedimientos
que conducirán a la obtención del máximo rendimiento económico que implica el
constituir una empresa
determinada.
Las
depreciaciones se realizan con el fin de cargar a gastos
es costo
del activo, y que este valor
será reembolsable en un futuro próximos, ya sea para la adquisición de otro
activo, o el mejoramiento de ella, dependiendo de las decisiones gerenciales de
la empresa.
RESPONDA A LAS
SIGUIENTES PREGUNTAS O EMITA JUICIO SOBRE LOS SIGUINTES ENUNCIADOS
1. Las operaciones de Contabilidad en oposición a las Finanzas.
Diferencias y semejanzas
ü Origen de la contabilidad
El inicio de
la literatura
contable queda circunscrito a la obra del franciscano Fray
Luca Paccioli de 1494
titulado "
Actualmente,
dentro de lo que son los sistemas de
información empresarial, la contabilidad se erige como uno de los sistemas
más notables y eficaces para dar a conocer los diversos ámbitos de la información
de las unidades de producción
o empresas.
El concepto
ha evolucionado sobremanera, de forma que cada vez es mayor el grado de "especialización"
de ésta disciplina
dentro del entorno empresarial.
La
contabilidad es una técnica que se ocupa de registrar, clasificar y resumir las
operaciones
mercantiles de un negocio con el fin de interpretar sus resultados. Por
consiguiente, los gerentes o directores a través de la contabilidad podrán
orientarse sobre el curso que siguen sus negocios
mediante datos
contables y estadísticos. Estos datos
permiten conocer la estabilidad y solvencia de la compañía, la corriente de
cobros y pagos, las tendencias de las ventas,
costos
y gastos
generales, entre otros. De manera que se pueda conocer la capacidad financiera
de la empresa.
ü Objetivos
de la contabilidad
Proporcionar información a: Dueños, accionistas, bancos y gerentes, con relación a la naturaleza del valor de las cosas que el negocio deba a terceros, la cosas poseídas por el negocios
. Sin embargo, su primordial objetivo es suministrar información razonada, con base en registros técnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado o público. Para ello deberá realizar:·
Registros con bases en sistemas
y procedimientos técnicos adaptados a la diversidad de operaciones que pueda
realizar un determinado ente.
·
Clasificar operaciones registradas como medio para obtener
objetivos propuestos.
·
Interpretar los resultados con el fin de dar información
detallada y razonada.
Con relación
a la información suministrada, esta deberá cumplir con un objetivo
administrativo y uno financiero:
Administrativo:
ofrecer información a los usuarios internos para suministrar y facilitar a la administración
intrínseca la planificación,
toma de decisiones
y control
de operaciones. Para ello, comprende información histórica presente y futura de
cada departamento en que se subdivida la organización
de la empresa.
Financiero:
proporcionar información a usuarios externos de las operaciones realizadas por
un ente, fundamentalmente en el pasado por lo que también se le denomina
contabilidad histórica.
ü
Importancia de la contabilidad
La
contabilidad es de gran importancia porque todas las empresas
tienen la necesidad de llevar un control
de sus negociaciones mercantiles y financieras. Así obtendrá mayor productividad
y aprovechamiento de su patrimonio.
Por otra parte, los servicios
aportados por la contabilidad son imprescindibles para obtener información de
carácter legal.
ü
Relación de la contabilidad
con otras disciplinas
La
contabilidad tiene diversos libros que son indispensables para toda empresa los
cuales son:
·
Diario
·
Inventario
·
Mayor
Existen
también los llamados "Libros Auxiliares" tales como, el Libro
de Caja, el Diario Auxiliar de Ventas,
el Diario de Cuentas Corrientes, Documentos
por Pagar, Bancos,
Etc.
10. Articulos del código de comercio
y de la ley de impuestos
sobre la renta relacionados con la contabilidad mercantil.
Artículo 32. - Todo
comerciante debe llevar en idioma castellano
su contabilidad, la cual comprenderá, obligatoriamente, el Libro Diario, el
Libro Mayor y el de Inventarios.
Artículo 33. - El Libro
Diario y el de Inventarios
no pueden ponerse en uso sin que hayan sido previamente presentados al Tribunal
o Registrador Mercantil, en los lugares donde los haya, o al Juez ordinario de
la mayor categoría en la localidad donde no existan aquellos funcionarios, a
fin de poner en primer folio de cada libro nota de los que éste tuviere,
fechada y firmada por el Juez y su Secretario o por el Registrador Mercantil.
Se estampará en todas las demás hojas el Sello de la oficina.
Artículo 34. - En el
Libro Diario se asentarán, día por día, las operaciones que haga el
comerciante, de modo que cada partida exprese claramente quién es el acreedor y
quién es el deudor, en la negociación
a que se refiere, o se resumirán mensualmente, por lo menos, los totales de
esas operaciones siempre que, en este caso, se conserven todos los documentos
que permitan comprobar todas las operaciones, día por día.
Artículo 35. - Todo
comerciante, al comenzar su giro y al fin de cada año, hará en el libro de
inventarios una descripción estimatoria de todos sus bienes,
tanto muebles como inmuebles y de todos sus créditos, activos
y pasivos, vinculados o no a su comercio.El inventario
debe cerrarse con el balance y la cuenta de ganancias y pérdidas; ésta debe
demostrar con evidencia y verdad los beneficios obtenidos, así como
cualesquiera otras obligaciones
contraidas bajo condición suspensiva con la anotación
de la respectiva contrapartida.
Los
inventarios serán firmados por todos los interesados en el establecimiento del
comercio que se hallen presentes en su formación.
Artículo 38. - Los
libros llevados con arreglo a los artículos anteriores podrán hacer prueba
entre comerciantes por hechos de comercio. Respecto a otra persona
que no fuere comerciante, los asientos de los libros sólo harán fe contra su
dueño; pero la otra parte no podrán aceptar lo favorable sin admitir también lo
adverso que ellos contengan.
ü
FINANZAS
Se define como el arte, la ciencia de administrar dinero, casi
todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen
dinero y gastan o invierten dinero.
Las
finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los
instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, como
empresas y gobiernos.
Dentro de los servicios
financieros tenemos a
Planeación financiera
personal.
Planificadores
financieros.
Inversiones.
Corredores de bolsa.
Analista de valores.
Gerentes de cartera.
Ejecutivos de banco de
inversión.
Bienes Raíces.
Agentes o corredores de
bienes raíces.
Valuadores.
Prestamistas en bienes
raíces.
Banqueros hipotecarios.
Gerentes de propiedades.
Seguros.
Agentes o corredores de
seguros.
Aseguradores.
Descripción de los
puestos:
Ejecutivos de crédito: son
aquellos que evalúan y recomiendan diversos tipos de préstamos.
Gerentes de bancos:
dirigen las oficinas bancarias y supervisan los programas que el banco ofrece.
Ejecutivos fiduciarios:
son aquellos que administran los fondos de fideicomisos de estados,
fundaciones, fundaciones y empresas, ofreciendo servicios financieros en
planeación financiera personal, inversiones, bienes raíces y seguros.
Planeación financiera
personal. Son aquellas personas independientes, así como empleados por una
institución y asesoran a personas en todos los aspectos de sus finanzas
personales y los ayudan a elaborar un plan financiero completo que satisfaga
sus objetivos.
Inversiones:
Corredores de bolsa: Son
aquellos que ayudan a los clientes a elegir comprar y vender valores.
Analista de valores:
Estudia las obligaciones y
acciones por lo general de industrias específicas y proporcionan asesoría a las
empresas de valores y de seguros con respecto a estos.
Gerentes de cartera:
Crean y administran cartera
de valores para empresas e individuos.
Ejecutivos de banca de
inversión.
Asesoran a las emisoras de
valores y actúan como intermediarios entre estos y los compradores de
obligaciones y acciones recién emitidas.
Bienes raíces.
Agentes corredores de bienes
raíces: anuncian propiedades residenciales y comerciales, en venta,
arrendamiento y realizan las negociaciones.
Valuadores: calcula el
valor en el mercado de todo tipo de propiedades.
Prestamistas en bienes
raíces: son aquellos que recomiendan y toman decisiones con respecto a
solicitudes sobre préstamos.
Banqueros hipotecarios : son aquellos que buscan y arreglan
financiamiento para proyectos de bienes raíces.
Gerentes de propiedades:
son aquellos que dirigen operaciones diarias de las propiedades con el fin de
obtener los máximos rendimientos para el mismo propietario.
Seguros.
Agentes o corredores de
seguros.
Son aquellos que crean
programas de seguros y venden pólizas para satisfacer las necesidades de los
clientes, cobran, primas y ayudan en el procesamiento y la liquidación de
deudas.
Aseguradoras: Son aquellas
que valúan y seleccionan los riesgos que su empresa asegurará y establecen las
primas correspondientes.
ü Finanzas para la
administración.
Analista Financiero.
Analista o Gerente de
Presupuesto.
Gerente de proyectos de
finanzas.
Gerente de Administración
de efectivo.
Analista o gerente de
crédito.
Gerente del fondo de
pensiones.
Finanzas para la
administración.
Son aquellas que se
relacionan con las obligaciones del gerente de Finanzas en una empresa,
sabiendo que ellos mismos administran de manera activa los asuntos financieros
de empresas públicas o privadas grandes y pequeñas y lucrativas y no
lucrativas.
En años recientes los
ambientes económico y regulativo han aumentado la importancia y la complejidad
de las obligaciones del gerente de finanzas.
Otra tendencia importante
es la globalización de los negocios.
Analista Financiero.
Es el responsable
principalmente de preparar los planes y los presupuestos financieros de
cualquier tipo de empresa, otra de las obligaciones es la de realizar
pronósticos financiero, elaborar el análisis de razones financieras y de
trabajar de manera cercana con la contabilidad.
Razones Financieras
: fórmulas que nos indican la solvencia, liquidez, solidez, apalancamientos
de una empresa.
Analista o Gerente de
Presupuesto de Capital.
Es el responsable de la
evaluación y recomendación de activos propuestos, participa en los aspectos
financieros de la ejecución de inversiones aprobadas.
Gerente de proyectos de
finanzas.
En las grandes empresas
arregla el financiamiento para las inversiones de activos aprobadas y coordina
a los consultores, a los banqueros de inversiones y a los asesores legales.
Gerente de administración
de efectivo.
Es el responsable del mantenimiento
y control de los saldos diarios de efectivo de la empresa, dirige el cobro de
efectivo, las actividades de desembolso y las inversiones a corto plazo d la
empresa, además coordina las solicitudes de préstamos también a corto plazo y
las relaciones bancarias.
Analista o gerente de
crédito.
Es aquel que administra
las políticas de crédito de la empresa por medio de la evaluación de las
solicitudes de crédito, la concesión de créditos, la supervisión y recaudación
de las cuentas por cobrar.
Gerente del fondo de
pensiones.
Es el responsable de la
vigilancia y administración de los activos y pasivos del fondo de pensiones de
los empleados.
ü Formas básicas de
Ventajas y
desventajas.
|
Ventajas |
Empresas con el derecho
exclusivo de propiedad. |
Sociedad (prestadores de
servicios) |
Sociedad Anónima. |
|
|
Los propietarios reciben
todas las utilidades. |
Obtiene más fondos que
las empresas con el derecho exclusivo de propiedad. |
Los propietarios poseen
una responsabilidad LIMITADA, lo que garantiza que no pueden perder más de lo
que invirtieron. |
|
|
Costo de organización reducidos. |
Mayor poder de
financiamiento por un número más grande. |
Alcanza un gran tamaño,
debido a la venta de acciones. |
|
|
Ingreso incluido y
tasado en la declaración de impuestos. |
Mayor capacidad
administrativa. |
Larga vida de la
empresa. |
|
|
Independencia. |
Ingreso incluido y
tasado en la declaración de impuestos del socio. |
Propiedad se transfiere
con facilidad. |
|
|
Discreción total. |
|
Tiene mejor acceso al
financiamiento. |
|
|
Facilidades de
disolución. |
|
Puede contratar personal
capacitado y experimentado. |
|
|
|
|
Recibe ventajas
fiscales. |
|
Desventajas |
El propietario posee
responsabilidad ILIMITADA y toda su riqueza se puede utilizar para saldar las
deudas. |
Los propietarios poseen
responsabilidad ILIMITADA y podrían tener que saldar las deudas de otros
socios. |
Por lo general, los
impuestos son mayores debido a que se gravan tanto los ingresos corporativos
como los dividendos pagados a los propietarios. |
|
|
La capacidad limitada
para la obtención de fondos inhibe el crecimiento. |
La sociedad se disuelve
cuando uno de los socios fallece. |
Organización más costosa
que otras. |
|
|
El propietario debe
tener aptitudes para realizar varias funciones. |
Dificultad para liquidar
o transferir la sociedad. |
Sujeta a una mayor número de regulaciones gubernamentales. |
|
|
Dificultad para
proporcionar a los empleados oportunidades de carrera a largo plazo. |
|
Carece de toda
discreción debido a que los accionistas deben recibir informes financieros. |
|
|
Carece de continuidad
cuando el propietario fallece. |
|
|
ü
Función de las Finanzas en la administración.
La función de las finanzas
para la administración se describe de manera general al considerar su papel
dentro de la organización, su relación con
ü Relación con la
contabilidad y
Básicamente
existen dos diferencias entre las Finanzas y
Importancia
de los flujos de efectivo.
La
función principal del contador es generar y proporcionar información para medir
el rendimiento de la empresa evaluar su posición financiera y pagar los
impuestos respectivos lógicamente mediante el uso de ciertos principios
generalmente aceptados.
El
contador prepara los Estados Financieros que registran los ingresos en el punto
y momento de venta y los gastos cuando se incurren en ellos llamándole a estos
el método de ACUMULACIONES.
Por
el otro lado, el gerente de Finanzas destaca sobre todo los flujos de efectivo
es decir, las entradas y salidas de efectivo, mientras la solvencia de la
empresa se mantiene mediante la planeación de los flujos de efectivo requeridas
para hacer frente a sus obligaciones y adquirir el equipo necesario para lograr
las metas de la empresa.
El
gerente de finanzas utiliza este Método llamando MÉTODO DEL EFECTIVO para
registrar los ingresos y gastos solo con respecto a los flujos reales de
entradas y salidas de efectivo.
Ejemplo:
|
Estados
de Resultados |
|
Flujo
de Efectivo |
|
|
Ventas |
100 |
Entradas
por periodos |
10 |
|
Costo
de ventas |
80 |
Formado
por caja y bancos |
|
|
Utilidad |
20 |
Salidas |
2 |
|
Gastos
de Operación |
10 |
|
|
|
Utilidad
antes de impuestos |
10 |
|
|
|
Puede
ser que sea a crédito y no sea disponible inmediatamente. |
|
|
|
Toma de decisiones.
La
segunda diferencia más importante entre las Finanzas y
El
financiero utiliza está información tal y como esta y la analiza y ajusta la
información sin considerar el objeto principal en la toma de decisiones que los
principios fundamentales entre
Actividades Principales del Gerente de
Finanzas.
Se
relacionan con los estados Financieros básicos de la empresa teniendo las
actividades principales siguientes:
Efectuar
el análisis y la planeación financiera.
Tomar
decisiones.
Tomar
decisiones de financiamiento lógicamente.
Ejecución
del Análisis y la planeación financiera se relacionan con :
- La transformación
de la información financiera a una forma más útil para supervisar la
condición financiera de la empresa.
- La evaluación de
la necesidad de incrementar o reducir la capacidad productiva.
- La determinación
del tipo de financiamiento
requerido.
Aunque
esta actividad se basa primordialmente en los Estados Financieros su objetivo
fundamental es calcular los flujos en efectivo y crear un flujo de efectivo
adecuado para apoyar los objetivos de la empresa.
Toma
de decisiones de Inversión.
Las
decisiones de inversión determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que
aparecen del lado izquierdo del balance genera, refiriéndose al efectivo o a
fijo del activo, eso es con el fin de mantener los niveles óptimos de cada tipo
de activo circulante, decidiendo que activos fijos que se adquirirán y el
momento en que los ya existentes deben de modificarse, reemplazarse o
modificarse lógicamente esas decisiones influyen en el éxito de la empresa para
poder cumplir sus objetivos.
2. Que es el costo de capital, amplíe su respuesta
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la
empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca
inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento
de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de
las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para
tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le
convengan a la organización.
En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes
específicas de capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el
costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo,
ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.
Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el
endeudamiento a largo plazo, las acciones preferentes, las acciones comunes y
las utilidades retenidas, cada una asociada con un costo específico y que lleva
a la consolidación del costo total de capital.
Factores implícitos fundamentales del costo de capital
El grado de riesgo comercial y financiero.
Las imposiciones tributarias e impuestos.
La oferta y demanda por recursos de financiamiento
ü
COSTOS DE LAS FUENTES DE CAPITAL
A continuación se presenta un pequeño acercamiento teórico de los
costos de estas fuentes, pero se debe tener en cuenta que el estudio de cada
uno de estos costos tiene connotaciones más profundas en su aplicación.
Costo de endeudamiento
a largo plazo
Esta fuente de fondos tiene dos componentes primordiales, el interés anual y la
amortización de los descuentos y primas que se recibieron cuando se contrajo la
deuda.
El costo de endeudamiento puede encontrarse determinando la tasa
interna de rendimiento de los flujos de caja relacionados con la deuda. Este
costo representa para la empresa el costo porcentual anual de la deuda antes de
impuestos.
Comentario: Los cálculos para hallar la tasa de rendimiento pueden ser
realizados por el método de la "interpolación".
Costo de acciones preferentes
El costo de las acciones preferentes se encuentra dividiendo el dividendo anual
de la acción preferente, entre el producto neto de la venta de la acción
preferente.
C.A.P.= Dividendo anual por acción/Producto neto en
venta de A.P.
Costo de acciones comunes
El valor del costo de las acciones comunes es un poco complicado
de calcular, ya que el valor de estas acciones se basan en el valor presente de
todos los dividendos futuros se vayan a pagar sobre cada acción. La tasa a la
cual los dividendos futuros se descuentan para convertirlos a valor presente
representa el costo de las acciones comunes.
Comentario: El costo de capital de las acciones comunes usualmente
es calculado por el "modelo Gordon"
Costo de las
utilidades retenidas
El costo de las utilidades retenidas esta íntimamente ligado con
el costo de las acciones comunes, ya que si no se retuvieran utilidades estas
serían pagadas a los accionistas comunes en forma de dividendos, se tiene
entonces, que el costo de las utilidades retenidas se considera como el costo
de oportunidad de los dividendos cedidos a los accionistas comunes existentes.
ü
CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL
Al determinar los costos de las fuentes de financiamiento
específicos a largo plazo, se muestra la técnica usualmente utilizada para
determinar el costo total de capital que se utiliza en la evaluación financiera
de inversiones futuras de la empresa.
El principal método para determinar el costo total y apropiado del
capital es encontrar el costo promedio de capital utilizando como base costos
históricos o marginales.
El administrador financiero debe utilizar el análisis del costo de
capital para aceptar o rechazar inversiones, pues ellas son las que definirán
el cumplimiento de los objetivos organizacionales
ü
COSTO PROMEDIO DE CAPITAL
El costo promedio de capital se encuentra ponderando el costo de
cada tipo específico de capital por las proporciones históricas o marginales de
cada tipo de capital que se utilice. Las ponderaciones históricas se basan en la
estructura de capital existente de la empresa, en tanto que las ponderaciones
marginales consideran las proporciones reales de cada tipo de financiamiento
que se espera al financiar un proyecto dado.
1. Ponderaciones
históricas
El uso de las ponderaciones históricas para calcular el costo
promedio de capital es bastante común, se basan en la suposición de que la
composición existente de fondos, o sea su estructura de capital, es óptima y en
consecuencia se debe sostener en el futuro. Se pueden utilizar dos tipos de
ponderaciones históricas:
Ponderaciones de valor en libros:
Este supone que se consigue nuevo financiamiento utilizando
exactamente la misma proporción de cada tipo de financiamiento que la empresa
tiene en la actualidad en su estructura de capital.
Ponderaciones de valor en el mercado:
Para los financistas esta es más atractiva que la anterior, ya que
los valores de mercado de los valores se aproximan más a la suma real que se
reciba por la venta de ellos. Además, como los costos de los diferentes tipos
de capital se calculan utilizando precios predominantes en el mercado, parece
que sea razonable utilizar también las ponderaciones de valor en el mercado,
sin embargo, es más difícil calcular los valores en el mercado de las fuentes
de financiamiento de capital de una empresa que utilizar valor en libros.
El costo promedio de capital con base en ponderaciones de valor en
el mercado es normalmente mayor que el costo promedio con base en ponderaciones
del valor en libros, ya que la mayoría de las acciones preferentes y comunes
tienen valores en el mercado es mucho mayor que el valor en libros.
2. Ponderaciones
marginales
La utilización de ponderaciones marginales implica la ponderación
de costos específicos de diferentes tipos de financiamiento por el porcentaje
de financiamiento total que se espere conseguir con cada método de las
ponderaciones históricas. Al utilizar ponderaciones marginales se refiere
primordialmente a los montos reales de cada tipo de financiamiento que se
utiliza.
Con este tipo de ponderación se tiene un proceso real de
financiamiento de proyectos y admite que los fondos realmente se consiguen en
distintas cantidades, utilizando diferentes fuentes de financiamiento a largo
plazo, también refleja el hecho de que la empresa no tiene mucho control sobre
el monto de financiamiento que se obtiene con el superávit
Una de las críticas que se hace a la utilización de este sistema,
es que no considera las implicaciones a largo plazo del financiamiento actual
de la empresa.
3. Enuncie los diversos métodos (al menos tres) existentes para evaluar las inversiones de capital. Haga una muy breve descripción de ellos.
Las inversiones bien sea a corto ó a mediano ó largo plazo, representan
colocaciones que cualquier empresa puede realizar para obtener un rendimiento
de ellos ó bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la
empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son
prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo
que representan un poco más de riesgo dentro del mercado, como por ejemplo,
invertir en maquinarias nuevas en una industria ó motorizar un nuevo proyecto
agropecuario.
Las inversiones requieren de proyectos, que delineen lo que se quiere
obtener, resultando útiles para el análisis económico financiero, pues si bien
es cierto que constituye un gasto, se traduce en un gran ahorro cuando le
aplicamos las técnicas de evaluación económica para demostrar si produce
beneficio social ó impacto económico tanto el proyecto en sí mismo ó la
comparación con otras alternativas de solución ó inversión.
Más hoy en día, donde investigación y desarrollo (I+D) son los factores
claves para cualquier proyecto nacional ó internacional. En ella, deben
concurrir una cuidadosa y bien fundamentada selección de tema y su objetivo; un
análisis y justificación de su realización; sus respectivos compromisos; la
concepción de una metodología efectiva; la elaboración de un plan de trabajo
bien organizado y flexible; la identificación y tratamiento de los factores
críticos de éxito y los mecanismos de transferencia de resultados. No
obstante, hoy en día, los proyectos deben tener un grado suficientemente
diferenciador de investigación y desarrollo, ó de ambos, que se traduzcan en
nuevos valores.
Los proyectos de I+D deben aprovechar al máximo posible el conocimiento
y capacidades disponibles a escala nacional e internacional. Deben ser
configurados por un riguroso análisis y que permita que su ejecución disponga
de medios adecuados y sus resultados sean efectivamente innovadores.
Según Weston (1994) en Fundamentos de
Administración Financiera, plantea que el término de capital de trabajo se
originó con el legendario pacotillero estadounidense, quien solía cargar
su carro con numerosos bienes y recorrer una ruta para venderlos.
Dicha mercancía recibía el nombre de capital de trabajo porque era lo
que realmente se vendía, ó lo que rotaba por el camino para producir
utilidades. Tanto el origen como la necesidad del capital de trabajo residen en
el entorno de los flujos de caja de la em presa, los
que pueden ser predecibles; también se fundamentan ambas en el conocimiento del
vencimiento de las obligaciones con terceros y en las condiciones de crédito
con cada uno.
Lo anterior pone en evidencia el hecho de que, en tanto más predecibles
sean las futuras entradas a caja y bancos, menor será el capital de trabajo
requerido por la empresa. Ya sabemos todos que, el capital neto de
trabajo de cualquier empresa es la diferencia entre activo circulante y pasivo
circulante. El capital de trabajo es el exceso del activo circulante sobre el
pasivo circulante, que constituye el capital de trabajo a disposición
inmediata, cuanto más liquido sea, para continuar las
operaciones de un negocio. De hecho, el capital de trabajo no es más que la
inversión de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores
negociables, cuentas por cobrar, inventarios) .
Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa dispondrá de capital
neto de trabajo.
Para que una empresa opere con eficiencia, es necesario supervisar y
controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios. En el caso de
una empresa de rápido crecimiento, esto es muy importante, debido a que la
inversión en éstos activos puede quedar fácilmente
fuera de control. El sabio manejo del capital neto de trabajo, dependerá
de:
a) Apalancarse con mayores fondos de mediano y largo plazo como emisión
de acciones, bonos, amplitud de crédito con proveedores a más de un año. . etc. , ya que permitirá que tu flujo se adecúe
a una programación de egresos mejor distribuida en mucho mayor tiempo.
b) Tener activos más líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales,
Operaciones Call ó de Mesa de Dinero. . etc. . , etc. )
c) Efectuar pagos anticipados a tus proveedores de corto plazo para
obtener descuentos por pronto pago.
d) Premiar, igualmente a tus clientes, de que si pagan anticipadamente,
obtendrán un descuento por pronto pago lo que beneficia anticipadamente los
ingresos a tu flujo de caja.
e) Hacer que los accionistas dejen anualmente un buen apartado en
reservas, otras reservas, utilidades no distribuidas ó superavit
ó un aumento permanente inter-anual del número de
acciones de la empresa, lo cual fortalece constantemente el capital de trabajo
de cualquier empresa, es decir, le da solidez a corto, mediano y largo plazo.
ü MÉTODOS PARA EVALUAR
La decisión
de invertir consistirá en aceptar o rechazar la propuesta. Ahora evaluaremos
cuatro métodos de elaboración de presupuestos de capital:
1.
La tasa de rendimiento promedio.
2.
Periodo de recuperación.
3.
Tasa interna de rendimiento.
4.
Valor actual neto.
ü TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO
Esta medida
contable representa la razón de las utilidades anuales promedio después de impuestos
contra la inversión en el proyecto. Por ejemplo, una empresa desea comprar una
nueva máquina y calcula que las utilidades promedio anuales en libros para el
periodo de cinco años son $2,000 y la inversión inicial del proyecto es de
$18,000. Por lo tanto:
Tasa
promedio de rendimiento = $2,000 ÷ $18,000 = 11.11%
Si la
utilidad fuera variable durante 5 años se podría calcular un promedio que se
utilizaría en el numerador. Una vez que se ha calculado la tasa promedio de
rendimiento para una propuesta, se puede compararla con la tasa de rendimiento
requerida para determinar si se debe aceptar o rechazar una proposición en
particular.
Los
inconvenientes principales del método son que se basa e la utilidad contable y
no en los flujos de efectivo, por lo tanto no toma en cuenta la oportunidad en
el tiempo de los flujos de ingresos y salida de efectivo, es decir se pasa por
alto el valor en el tiempo del dinero; las utilidades del año anterior son
valuadas igual que las del primer año. Por lo tanto, la tasa de rendimiento
promedio deja mucho que desear como método de selección de proyectos.
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE
El periodo
de recuperación de un proyecto de inversión señala el número de años necesarios
para recuperar la inversión inicial de efectivo. Es la razón de la inversión
fija inicial sobre los flujos de ingresos de efectivo anuales para el periodo
de recuperación.
Como en el
ejemplo anterior, sí la inversión inicial es de $18,000 pesos y los flujos de
ingreso de efectivo anuales esperados son $5,600, entonces:
Periodo de
recuperación = $18,000 ÷ $5,600 = 3.2 años
Si los
ingresos anuales de efectivo no son iguales, el cálculo es un poco más difícil.
Supóngase que esos ingresos sean de $4,000 en el primer año, $6,000 en el
segundo y tercero y de $4,000 en los años cuatro y quinto. En los tres primeros
años, $16,000 de la inversión original serán recuperados y luego $4,000 en el
cuarto año. Con una inversión original del efectivo de $18,000, el periodo de
recuperación es 3 años + ($2000 ÷ $4000), o sea igual a 3 ½ años.
Si el
periodo de recuperación calculado en menor que el periodo de recuperación
máximo aceptable, se acepta la propuesta; en caso contrario se rechaza. El
principal inconveniente del método de recuperación es que no toma en cuenta los
flujos de efectivo después del periodo de recuperación; por lo tanto, no se
puede considerar como una medida de rentabilidad.
ü TASA INTERNA DE RENDIMEINTO
La tasa
interna de rendimiento para la tasa interna de rendimiento, para una propuesta
de inversión, es la tasa descontada que iguala el valor actual de los flujos de
salida de efectivo esperado con el valor actual de los flujos de entrada
esperados. Se representa mediante la tasa r, de la siguiente manera:
n
" [At ÷ (1 +
r)t] = 0
t=0
Donde At es el flujo de efectivo para el periodo t, tanto si se
trata de un flujo de salida como de entrada de efectivo neto y n es el último
periodo en donde se espera un flujo de efectivo.
El criterio
de aceptación consiste en comparar la tasa interna de rendimiento con la tasa
de rendimiento requerida. Si la tasa de rendimiento requerida es el rendimiento
que los inversionistas esperan que gane la empresa con el proyecto, la
aceptación de éste con una tasa interna de rendimiento que exceda la tasa de
rendimiento requerida dará por resultado un aumento en el precio de mercado de
la acción.
VALOR ACTUAL NETO
Con el
método de valor actual, todos los flujos de caja se descuentan del valor
actual, utilizando la tasa de rendimiento requerida. El valor actual neto (NPV)
de una propuesta de inversión es
n
NPV =
" [At ÷ (1 + k)t] = 0
t=0
El criterio
de aceptación consiste en decir que se aceptará el proyecto si el valor actual
de los flujos de ingresos de efectivo excede el valor actual de los flujos de
salida de efectivo.
4. Señale los tipos de depreciación de activos más comunes (al
menos dos) y descríbalos suscintamente
ü
La depreciación del
Activo Fijo.
Los activos fijos son el grupo de cuentas que
representan valores adquiridos por la empresa con el ánimo de usarlos en las
operaciones de la empresa.
Los activos fijos están formados por las propiedades
relativamente permanentes que se emplean en la operación del negocio o la
explotación social. Entre las cuentas más corrientes que podemos
encontrar,
tenemos las de Muebles y Útiles, Maquinaria, Instalaciones, Herramientas, Etc.
Su denominación deriva del hecho que no tienen movimiento durante el ejercicio, puesto que no son
bienes que están en circulación como es el caso de los activos circulantes.
Estos activos, que son bienes que adquiere la empresa
para apoyar el ciclo operacional y su financiamiento normalmente proviene de fuentes de largo plazo, tales como créditos
hipotecarios, bonos o deuda de largo plazo. En este contexto, podemos decir que
si bien los activos fijos son adquiridos por la empresa sin el ánimo de
venderlos, su naturaleza nos dice que son elementos que la empresa utilizará
durante un período de tiempo mayor a un año.
Desde el punto de vista conceptual un bien de activo
fijo se desgasta en la cantidad de años que tiene fijado como vida útil. Dicho
desgaste es necesario de reflejarlo en la contabilidad periódicamente en medida
que ocurre y se denomina Depreciación del Activo Fijo.
ü Depreciación
La depreciación es el proceso por el cual se distribuye
o asigna a través del tiempo, del costo de un activo fijo a resultado o a la
expiración de una parte del costo de un activo fijo.
La base de
El costo histórico es necesario determinarlo en base a
las condiciones que establece el SII para
imputar como
parte del costo del Activo, aquellos gastos necesarios para generarlos.
El valor de la reposición es un valor estimado de
liquidación al final de la vida útil del bien.
ü
Métodos de Depreciación
Método
de depreciación Lineal: se deprecia linealmente un
monto igual por cada período y
equivale a :
Depreciación = Costo Histórico - Valor de reposición
Lineal Años Vida Útil
Método de Depreciación por Volumen de Producción :
Se estima la cantidad de vida útil que tiene la
maquinaria (especificaciones técnicas ) usualmente
medidas en Horas de trabajo operativo o cantidad de unidades producidas.
Depreciación = Costo Histórico - Valor de reposición
por Unidad Nro.
De Horas o Unidades
Cargo por Depreciación = Deprec.por unidad * Nro. Unidades
producidas
Método de Depreciación por saldos Decrecientes :
se
considera el Valor Neto contable ( Valor Libros ) de la maquinaria sujeto a un
ajuste por una tasa de depreciación :
Donde n = vida útil del Bien
Método de sumatoria de Dígitos
:
se suman
los dígitos que componen la vida útil y se utiliza la sumatoria como
denominador. se asigna una fracción de depreciación en
cada período. Suponga que la vida útil de un bien es de 12 años. La base del
denominador es el siguiente:
1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12
= 78
Se puede utilizar una
forma creciente de depreciación ( 1 2 3 ....12 ) o
decreciente ( 12 11 10 9 ..... 1 )
ü Registros de
Los siguientes son los asientos contables que se
utilizan para registrar las diferentes transacción es relacionadas con los
activos fijos:
5. Indique los tres elementos necesarios para determinar los
gastos por depreciación. Explique brevemente cada uno.
Es la
reducción del valor histórico de las propiedades, planta y equipo por su uso o
caída en desuso. La contribución de estos activos a la generación de ingresos
del ente económico debe reconocerse periódicamente a través de la depreciación
de su valor histórico ajustado. Con el fin de calcular la depreciación de las
propiedades, planta y equipo es necesario estimar su vida útil y, cuando sea
significativo, su valor residual.
La
depreciación periódica se debe determinar en forma sistemática y por métodos de
reconocido valor técnico como el de línea recta, suma de los dígitos de los
años, unidades de producción o aquel que mejor cumpla con la norma básica de
asociación.
ü Causas de la
depreciación
1.- La
duración física del activo; se incluyen las causa por:
·
Agotamiento
·
Desgaste
·
Envejecimiento
2.- La duración económica del
activo; se incluyen las causas por:
·
Explotación por tiempo limitado
·
Envejecimiento técnico
·
Envejecimiento económico
3.- La duración del activo
según la contabilidad; se incluyen las causas por:
·
Consolidación
·
Política de dividendos
·
Políticas tributarias
El activo se retira por dos razones: factores físicos (como
siniestros o terminación de la vida útil) y factores económicos (obsolescencia).
Los factores físicos son desgaste, deterioro, rotura y
accidentes que impiden que el activo funcione indefinidamente.
Los factores económicos o funcionales se pueden clasificar
en tres categorías: insuficiencia (el activo deja de serle útil a la empresa),
sustitución (reemplazo del activo por otro mas eficiente) y la obsolescencia
del activo.
Cálculo de la depreciación
Para poder calcular la depreciación hay que tener en
cuenta:
·
El valor a depreciar
·
El valor de residual o de salvamento
·
La vida útil
·
El método a aplicar
ü Valor a depreciar:
Es básicamente el costo de adquisición, pero no se debe
ignorar, el valor que el bien pueda tener para la empresa al dejar de ser útil
en su actividad (posible valor de recupero).
El valor a depreciar surge de la siguiente operación:
|
|
Costo
de adquisición del bien |
|
- |
Valor
de desecho |
|
|
Valor
a depreciar |
Valor de vida útil:
Es la duración que se le asigna a un bien como elemento de
provecho para la empresa. Para determinarla es necesario conocer ciertos
factores como las especificaciones de la fábrica, el deterioro que sufren por
el uso, la obsolescencia por avances tecnológicos, la acción de algunos
factores naturales y los cambios en la demanda de bienes y servicios a cuya
producción o servicio contribuyen.
Las bases utilizadas para la determinación de la vida útil
son:
·
Tiempo: años
·
Capacidad de producción: producción total
La elección de la base dependerá de la característica del
bien y del uso que se le dará.
ü Valor residual o valor de salvamento:
Es la estimación del valor que el bien tendrá para la
empresa una vez finalizada su utilización o vida útil. Surgirá de la diferencia
entre el precio de venta estimado y todas las erogaciones necesarias para
retirar el bien de servicio.
Métodos de Depreciación
Los siguientes son algunos de los principales métodos de
reconocido valor técnico para depreciar las propiedades, planta y equipo:
Métodos basados en
·
Línea Recta
·
Decreciente o Acelerada
o
Suma de números dígitos
o
Doble cuota sobre valor en libros
o
Reducción
de saldos
Métodos
basados en la actividad
·
Unidades de producción
·
Horas de trabajo
Método de
Es el método de depreciación más utilizado y con este se
supone que los activos se usan más o menos con la misma intensidad año por año,
a lo largo de su vida útil; por tanto, la depreciación periódica debe ser del
mismo monto. Este método distribuye el valor histórico ajustado del activo en
partes iguales por cada año de uso. Para calcular la depreciación anual basta
dividir su valor histórico ajustado entre los años de vida útil.
El cálculo que debe efectuarse es el siguiente:
|
Valor a depreciar |
=
Cuota de depreciación |
|
|
|
|
|
|
Vida útil estimada |
|
La objeción principal al método de línea recta es que se
apoya en suposiciones muy sutiles que en muchos casos no son realistas. Los
supuestos fundamentales son (1) que la utilidad económica del activo es la
misma cada año y (2) que los gastos por reparaciones y mantenimiento son en
esencia iguales en cada período.
EJEMPLO:
Torres e Hijos adquirió el 2 de
enero del presente año un activo por $12.600.000. se
estima que este activo tendrá una vida útil de 5 años y un valor residual no
significativo. El cálculo de la depreciación anual es el siguiente:
Depreciación anual = $12.600.000 = 2.520.000/año.5
La depreciación anual, la depreciación acumulada y el valor
en libros del activo al final de cada uno de los 5 años de vida útil, se pueden
apreciar en la siguiente tabla:
|
Año |
Depreciación anual ($) |
Depreciación acumulada ($) |
Valor en libros ($) |
|
1 2 3 4 5 |
2.520.000 2.520.000 2.520.000 2.520.000 2.520.000 |
2.520.000 5 040 000 7.560.000 10.080.000 12.600.000 |
10.080.000 7.560.000 5.040.000 2.520.000 0 |
ü Infografia
http://www.monografias.com/trabajos5/contab/contab.shtml#origen
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/finanzasmaria.htm
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/15/costocapital.htm
http://www.eumed.net/ce/2006/orgc-0603c.htm
http://html.rincondelvago.com/capital.html
http://html.rincondelvago.com/depreciacion_1.html