LA BOLSA DE
VALORES
¿Qué es una bolsa de valores?
La bolsa de valores es parte del sistema
financiero directo que canaliza los recursos superavitarios
hacia los deficitarios a través de la emisión de valores,
recurriendo a los intermediarios con que cuenta este
sistema
La bolsa de valores es el ambiente donde se
brindan los mecanismos que permiten conectar a los demandantes
(empresas emisoras) con los oferentes de recursos (ahorristas
o inversionistas), determinándose en ellas los precios
públicos de los valores que se transan. En esencia la Bolsa es
un lugar de intercambios, esto es de compra y venta de activos
financieros que están inscritos en ella. Estos activos son
comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de
participación de fondos mutuos, certificados de depósitos,
etc.
¿Cuál es la utilidad de una bolsa de
valores?
La bolsa contribuye a una canalización
eficiente, competitiva y transparente de financiamiento,
atendiendo a reglas previamente acordadas entre los asociados
a ésta. La asignación racional y eficiente de recursos
económicos constituye un elemento importante en toda sociedad
para lograr niveles de desarrollo más elevados y la bolsa de
valores es una institución que permite dicha asignación, al
facilitar la transferencia de excedentes con criterios de
racionalidad y eficiencia económica.
Por su parte, los inversionistas acuden a la
bolsa por sus condiciones de seguridad, transparencia y
oportunidades de diversificación. La Bolsa también proporciona
mejores condiciones de liquidez por efecto de la negociación
de los valores inscritos en ella.
¿Cuáles son las funciones de la bolsa?
La Bolsa como institución está encargada de
facilitar la negociación de valores registrados en ella.
Provee un servicio a sus asociados ( que normalmente son los
intermediarios o agentes de bolsa) y al público en general,
brindando los sistemas y mecanismos adecuados para que se
ejecuten tales transacciones. Estas facilidades pueden incluir
desde un recinto físico hasta esquemas tecnológicos
sofisticados (propios de la era actual de las computadoras),
pasando por la definición de reglas claras de funcionamiento y
la determinación de los documentos a emplearse en todo el
proceso de transacción. En buena cuenta en Bolsa se manifiesta
un claro orden operativo.
De manera más expresa se suelen identificar como
funciones de las bolsas las siguientes:
- Inscribir valores
- Fomentar negociación de valores
- Proporcionar a sus asociados o miembros facilidades para
negociación de valores
- Ofrecer información veraz y oportuna sobre valores que
negocia
- Resolver controversias entre sus asociados o miembros
- Supervisar a sus asociados o miembros
¿Cuáles son las principales características
del financiamiento a través de la bolsa?
La bolsa es una opción de financiamiento para
las empresas, caracterizada por la canalización de recursos
directamente de los ahorristas a las empresas demandantes de
los mismos. Las transacciones en las bolsas de valores se
efectúan a través de agentes autorizados para operar en ellas,
conocidos con el nombre de Agencias de Bolsa. Éstas cumplen
una serie de regulaciones que tienden a hacer prevalecer en
todo momento los intereses de sus clientes.
¿En que consiste las funciones de
autorregulación en la Bolsa?
En materia de autorregulación, se incluye
normalmente dentro de los aspectos a cargo de las normas
propias de la bolsa, los siguientes:
- Regulación de las transacciones
- Regulación de los asociados (participantes de la bolsa)
- Reglas de admisión
- Reglas de conducta
- Criterios de sanción
- Controversias
- Difusión de información
¿Cómo influye el entorno en el desempeño de
la bolsa?
Al albergar la bolsa la participación de
distintos tipos de agentes económicos, su comportamiento va a
reflejar las percepciones y expectativas que estos agentes
tienen sobre el mercado. En este sentido se arguye que la
Bolsa es un fenómeno social donde están presentes las
emociones; se dan momentos de euforia por las alzas y también
de pánico por las caídas. En realidad las reacciones y
decisiones de los participantes se gobiernan por la distinta
información que fluye al mercado, las que se procesan mediante
distintas técnicas o métodos a fin de interpretar sus efectos.
La información no sólo es económica, sino también política; no
sólo es escrita y cierta sino que también se basa en rumores.
Existe una fuerte sintonía entre lo que ocurre en un país
y su economía y lo que acontece en el comportamiento de la
bolsa. Se afirma pues que la Bolsa es una suerte de termómetro
económico.
¿Qué es la BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.?
La B.B.V. es una empresa privada, constituida
como sociedad anónima, con fines de lucro, que opera desde
1989, siendo la única bolsa que funciona actualmente en
Bolivia.
¿Qué objetivos tiene la B.B.V.?
Su objeto es promover un mercado regular,
competitivo y transparente para la celebración de
transacciones entre agentes de bolsa que representen la oferta
y demanda de valores, asegurar la efectividad de esas
operaciones, velar por el fiel cumplimiento de las normas
legales y procurar que el mercado se desenvuelva en adecuadas
condiciones de continuidad de precios y liquidez.
¿Por qué se caracteriza la B.B.V.?
La bolsa de valores reúne las siguientes
características:
- Libre concurrencia de compradores y vendedores.
- Libre competencia para la fijación de los precios y la
adquisición de los Valores.
- Transparencia, en el sentido de brindar la misma
información a todos los concurrentes.
- Unidad de precio y lugar, es decir idéntico precio para
valores similares.
- Eficiente en el doble sentido de que:
a) La
concurrencia de agentes económicos oferentes y demandantes y
los mecanismos operativos permiten la más eficiente
colocación de los recursos.
b) La formación de los
precios es la mejor dada la concurrencia y el uso de toda la
información disponible de la empresa cuyos valores cotiza en
bolsa. La interacción de compradores y vendedores determina
el precio del valor transado.
- Creación del mercado secundario: ofreciendo liquidez.
- Reducción del costo de las transacciones, debido a
que:
i) La bolsa concentra a todos los oferentes y
demandantes de Valores, en un solo lugar y
ii) porque se
provee de toda la información necesaria para evaluar una
inversión.
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¿Qué mecanismos de negociación de valores
provee la B.B.V.?
La B.B.V. ofrece los siguientes mecanismos de
negociación:
Ruedo
Para operaciones con valores,
tanto de renta fija como de renta variable.
Las
transacciones con instrumentos de renta fija se pueden
realizar todos los días hábiles. Por su parte, las operaciones
con valores de renta variable funcionan también todos los días
hábiles.
Mesa de Negociación
Para transar pagarés,
facturas cambiarias y letras de cambio de sociedades inscritas
y autorizadas únicamente por la BBV (S.A. y S.R.L.). Este tipo
de transacción se realiza solamente con valores cuya vigencia
no sobrepase los 270 días.
Subasta pública de acciones no inscritas en
bolsa
Para negociar acciones de empresas no inscritas en la
BBV. Funciona cuando las agencias de bolsa lo solicitan. La
subasta de valores se realiza mediante martillero, a la mejor
oferta.
Todos estos mecanismos se realizan en la rueda de
la Bolsa, en los horarios establecidos en el reglamento de la
B.B.V.
¿Cómo se negocian los valores?
El sistema de negociación en la BBV
es el de subasta doble competitiva. Se establece un precio de
equilibrio sobre la base de la concurrencia de ofertas y
demandas en la rueda, a través de un voceo a viva voz, en el
que se establecen claramente las características del valor que
se desea negociar.
El precio es el monto expresado en términos de
tasa para instrumentos de renta fija y de valor monetario para
instrumentos de renta variable.
¿Cuál es la importancia de las bolsas para el
desarrollo económico de un país?
- Las bolsas son un elemento clave para lograr niveles de
desarrollo económico en la asignación racional de los
recursos económicos de una nación. Son un canal ágil para
dicha asignación porque facilitan la transferencia de los
excedentes de capital hacia aquellos que los requieren.
- Las bolsas contribuyen a la capitalización del país
puesto que facilitan la colocación de los valores mediante
los cuales las empresas reciben recursos para realizar sus
inversiones. Ello tiene diversos efectos pues incide en
otras variables económicas como el empleo y la
productividad, además de que con el crecimiento empresarial
se da un mayor desarrollo económico.
¿Qué obligaciones deben cumplir las bolsas?
Según la Ley del Mercado de Valores, son las
principales obligaciones de las bolsas:
- Cumplir la Ley, sus reglamentos y demás normas
aplicables, así como velar por su cumplimiento por parte de
las personas naturales o jurídicas que actúan en ellas.
- Llevar un registro de las agencias de bolsa que sean sus
miembros.
- Mantener los locales y sistemas adecuados para la
realización de las operaciones bursátiles de valores en
forma eficiente, transparente, continua y efectiva.
- Proporcionar y mantener a disposición del público toda
la información concerniente a los Valores cotizados y
negociados en la bolsa, sus emisores, intermediarios y las
operaciones bursátiles, salvo la información de carácter
reservada o privilegiada.
- Informar a la SPVS sobre el incumplimiento de las
disposiciones legales y reglamentarias en las que incurran
los participantes del mercado, cuyos Valores se coticen en
dicha bolsa.
- Informar y certificar las cotizaciones y negociaciones
de bolsa, proporcionando diariamente amplia información
sobre las mismas, incluyendo información sobre aquellos
Valores transados además en otra Bolsa de Valores.
- Aceptar en sus registros Valores para ser ofrecidos
públicamente, cuando estos y su emisor se encuentren
inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
- Establecer los mecanismos necesarios de transparencia de
las operaciones realizadas para fines de protección y
seguridad de emisores e inversionistas.
- Cumplir los requerimientos de la
SPVS.
