UNIVERSIDAD YACAMBU

MAESTRIA GERENCIA EN FINANZAS Y NEGOCIOS

ASIGNATURA MERCADO DE CAPITALES

FACILITADOR JESÚS GUTIERREZ

AUTOR AUDELINO DA SILVA

 

 

 

ASIGNACIÓN 5

 

 

VI.: Ver e interpretar los videos referenciados, donde se debe destacar las inversiones de cobertura para los procesos de especulación.
Opciones Call
http://www.capitalesactivos.com/e-mails/02calls.php
Opciones Put
http://www.capitalesactivos.com/e-mails/03puts.php

 

 

1- Introducción

     Primero debemos señalas que son las opciones Call y las opciones Put. Las opciones se clasifican en opciones de compra y opciones de venta. Una opción de compra garantiza al propietario el derecho de comprar un instrumento financiero determinado a un precio determinado en un periodo de tiempo especifico. Los propietarios de las opciones pueden dejar que se extíngala operación en la fecha de vencimiento, sin ejercerla. Las opciones de compra garantizan el derecho, pero no establece la obligación de comprar un instrumento financiero especifico. El vendedor (algunas veces llamado emisor) de una opción a compra esta obligado a entregar el instrumento financiero al precio especificado por la opción a compra, si el propietario ejerce la opción. Los vendedores de las opciones reciben como pago una comisión  inicial(la prima) como compensación de parte del comprador.

El segundo tipo de opción es la opción a Venta. Esta garantiza al propietario el derecho de vender cierto instrumento financiero a un precio especifico en un periodo determinado. Al igual que con las opciones a compras, los propietarios pagan una prima para obtener las opciones de venta. Pueden ejercer las opciones en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento, pero no están obligados a hacerlo. Las opciones de compras y ventas  se negocian en lotes de 100 acciones. Las primas pagadas por ellas se determinan en el piso de operaciones de las bolsas de valores, mediante una competencia a grito abierto entre los miembros de las mismas. La prima de una opción particular cambia en el curso del tiempo, según se haga mas o menos deseable para los negociadores. Los contratos de opciones están garantizados por una cámara de compensación, la cual otorga la certeza de que los emisores cumplirán con sus obligaciones.

La ganancia o perdida queda determinada por la prima pagada cuando compran la opción en comparación con la prima recibida cuando venden una opción idéntica.

 

2- Especulación con las opciones

  

   -Especulación con opciones de compra.

     Consideremos el caso de un inversionista que espera que se eleve el precio actual de las acciones de la empresa X de 113 Bs. Pero que no se quiere atar sus fondos a esa inversión. Supongamos que se adquiere una opción a compra de la empresa X a un precio de ejercicio de 115 Bs.  y una prima de 4 Bs. por accion. Antes de la fecha de expiración de la opción el precio de X, se eleva a 121 En  ese momento ejercemos la opción comprando las acciones a 115 Bs. y luego las vendemos inmediatamente  al precio de mercado de 121 bs. La ganancia neta  en esta operación se mide así:

 

Cantidad recibida de la venta de las acciones:            Bs. 121 por acción

- Cantidad pagada por las acciones                   menos Bs. 115 por acción

- Cantidad pagada por la opción a compra       menos  Bs.     4 por acción

=La ganancia neta de la inversión                                 Bs.     2 por acción o 200 Bs. por un

  Contrato (100 acciones.

 La ganancia neta  de 2 Bs. Por acción refleja un rendimiento de 50% (no anualizado. Si el precio de las acciones  no se hubiese elevado por encima de 115 Bs. Antes de la fecha de expiración de la opción, pudiéramos dejar que la misma se venciera. En este caso la perdida neta serian de 4 bolívares  por acción que habían pagado inicialmente por la opción o sea 400 Bs. Por un contrato de opciones. En este caso se pierde el 100 %, ya que se pierde todo el monto de la inversión.

 

-Especulación con opciones de Venta:

  Siguiendo con el caso anterior vamos a suponer que las acciones de la empresa x bajaron, entonces los especuladores podrían haber considerado la adquisición de una opción a venta. Si una opción a venta de la empresa x hubiese estado disponible a un precio de ejercicio de 110 Bs. y una prima de 2 Bs. y luego el precio de las acciones se colocan por debajo de 110 Bs. ,los especuladores podrían comprar la acción y luego ejercer sus opciones a venta para beneficiarse de la operación. Sin embargo deberán obtener por lo menos 2 Bs. por acción en esta operación para recuperar la prima que pagaron por ella. Si ejercieron la opción cuando el precio de mercado es de 104 Bs. , su ganancia se mediría como:

 

Cantidad recibida de la venta de acciones         Bs. 110 por acción

- Cantidad pagada por las acciones                 - Bs. 104 por acción

= Ganancia neta                                                  Bs.     4 por acción

 

De tal forma que la ganancia neta(perdida) del emisor de la opción de venta es la perdida neta(ganancia)  del comprador de la opción de venta. , Si suponemos que los costos de las transacciones son iguales a cero.. La máxima ganancia para el emisor de una opción a venta es la prima recibida. Al igual que lo que sucede con las opciones de compra, por lo general existen varias opciones de venta para una acción dada, y las ganancias o perdidas potenciales varían entre ellas.

 

3- Determinantes de las primas de Opciones de Acciones.

    Las primas de opciones de acciones están determandas por las fuerzas del mercado. Cualquier característica de una acción que genere la existencia de muchos compradores dispuestos hacer la operación, pero pocos vendedores presionaría hacia arriba la prima de la opción. La prima de la acción debe ser lo suficientemente alta como para igualar la demanda de los compradores con la oferta de los vendedores. Este principio general se aplica tanto para las opciones a compra como las opciones a venta.

Las opciones de compra son afectadas por los siguientes factores:

-    El precio de mercado del instrumento subyacente con relación al precio de ejercicio

    de la opción

-         Volatilidad de instrumento subyacente.

-         Tiempo restante al vencimiento de la opción de compra.

La prima que se paga en una opción de venta depende de los mismos factores que afectan la prima pagada en una opción de compra.

Las condiciones económicas y de mercado pueden provocar cambios abruptos en el precio de la acción o en la volatilidad del precio de la accione se anticipa en tiempo restante hasta el vencimiento de la acción. Los negociadores de opciones tienden a vigilar los indicadores económicos por que las condiciones económicas afectan los flujos de efectivo de las empresas, y con ello pueden afectar la valuación de las acciones y las primas de las opciones.

4-La cobertura con opciones de Acciones

 

   Se Suele utilizar las opciones de compra y venta de acciones seleccionadas e índices de

 Acciones como cobertura contra posibles movimientos del precio de las acciones. Si por ejemplo se poseen acciones de una empresa x y estas accione pueden tener un mal desempeño en los próximos meses, la venta de una opción de compra de las acciones de la empresa x pueden servir de cobertura contra la posible perdida como puede ocurrir. Esta situación se conoce como compra cubierta, porque la opción esta cubierta, o respaldada, por acciones que ya se tienen. Si sube el precio de mercado de las acciones de la empresa x, es probable que se ejerza la opción de compra y se cumpla con el compromiso y se vendan las acciones con la que se adquirió la opción al precio de ejercicio la inversa, sí baja el precio de mercado de las acciones de la empresa x, no sé ejercerá la opción. En consecuencia, no venderíamos las acciones y la prima recibida de la venta de la opción representara una ganancia que podría compensar parcialmente la baja del precio de las acciones.

 

    

      

Bibliografía

 

Madura Jeff. Mercados e Instituciones Financieros. Thomson Learning. 5ª. Edición. Mexico 2.001