UNIVERSIDAD YACAMBU

MAESTRIA GERENCIA EN FINANZAS Y NEGOCIOS

ASIGNATURA MERCADO DE CAPITALES

FACILITADOR JESÚS GUTIERREZ

AUTOR AUDELINO DA SILVA

 

 

ASIGNACIÓN 3

 

 

 

 

III.1: Visite las paginas descritas a continuación, determine la diferencia entre fijos y              

         variables, busque un ejemplo de la actualidad para cada una de las subcategorías.

 

         Debemos primero determinar que son instrumentos de renta fija. Estudiar estos instrumentos es arduo, su variedad y riqueza es fruto de la creatividad de los diferentes emisores. El nombre de renta fija se le da   aquellos que constituyen una promesa de fondos en un determinado tiempo. Cuando un inversionista recibe un instrumento de estos, lo que esta recibiendo una promesa de flujos de caja en el futuro, de acuerdo a un contrato, que generalmente se hace explicito el  prospecto de la emisión o en cualquier contrato que dicte las características de la relación entre el emisor  y el inversionista.. Auque existe una promesa de flujos de caja, esto no significa que nos encontramos con instrumentos sin riesgo, el riesgo es bajo pero lo hay. Entre los títulos de renta fija tenemos los bonos también llamados obligaciones que pueden ser emitidos por el sector privado o el gobierno nacional o sus instituciones descentralizadas. Además tenemos los papeles comerciales que son fracciones de endeudamiento de una  sociedad anónima.

Los Activos de renta variable se denominan así a los instrumentos  que no existen manera de establecer flujos de caja estables y regulares en la inversión. De tal forma que cuando compramos un instrumento denominado de renta variable, no tenemos idea precisa de los flujos que se puedan recibir en un futuro. Entre estos tenemos las Acciones, Adr´s, Gds´s y los Warrants.

En cuanto a las diferencias tenemos:

a- Las acciones: en cuanto a su rendimiento, medir su rentabilidad como instrumento de renta variable es complejo. Debido a la inestabilidad de sus flujos de caja, el primer rendimiento es afín  a rendimiento corriente de los bonos y se denomina rendimiento del dividendo.

Otra forma en la que el tenedor de una acción logra  obtener un rendimiento  es con el incremento de precios de la acción en el mercado, lo que seria un rendimiento por revalorización. Otro caso es el del ajuste de precio. Sabemos que la capitalización bursátil consiste en el valor que el mercado le asigna a la empresa. El desarrollo del mercado de las acciones es ajustado en ocasiones por actos corporativos es decir las empresas en su organización o funcionamiento deciden cambios estructurales que mueven el precio de las acciones.

El dividendo en efectivo también forma parte de la forma como un tenedor de acciones o grupos de acciones  logra obtener beneficios. Este dividendo es el flujo que sale de caja  por alguna disminución de algunas de las cuentas del patrimonio de los accionistas por lo tanto el dividendo forma parte del valor que la empresa tenia antes de su pago.

b-Las acciones o todos los títulos de renta variables necesitan pasar por el proceso de valoración. Los inversionistas  necesitan valorar, como un instrumento para tomar las decisiones apropiadas con respecto a saber si deben vender o comprar, si deben esperar o para saber si la gestión de la gerencia ha sido la que ha permitido obtener el incremento en el  valor de la empresa. La valoración en esté caso debe considerar  si la empresa se cotiza o no en la bolsa. Además debe considerar que existen factores tangibles e intangibles en la empresa que influyen en el valor de la empresa.

c- En cuanto a la duración sabemos que los títulos de renta variable se cotizan en la bolsa de Valores( acciones, adr´s, gdr´s), que no son una promesa de pago en el futuro, sino que son la parte alícuota del patrimonio neto de una empresa

Los títulos de renta fija se diferencian de los de renta variable:

a- En cuanto a su rendimiento sabemos que este tipo de titulo se constituyen en promesas de pago en el futuro. Estos pueden ser de mercado monetario, es decir a corto plazo o de mercado de bonos o largo plazo. El más básico de estos es el bono cero cupón. Cuando los bonos tienen cupones  se prestan a un análisis más complejo. La existencia de cupones permite él calculo de rendimientos variados:

-el rendimiento corriente es el obtenido por el flujo de caja de los interese dado a un precio. El rendimiento al vencimiento es la tasa interna de retorno de los flujos de caja, incluyendo el rendimiento obtenido por el capital dado a un precio.

b-En cuanto a la duración: Los bonos son la mejor expresión de lo que se conoce como instrumentos de renta fija, prometen pagos fijos, regulares, de intereses (cupones) en

 periodo de tiempo específicos y de redimir el valor facial o principal en una fecha futura. Su maduración puede variar, son de vencimiento a corto plazo pero también pueden haber  de vencimiento a largo plazo, la idea es que a su vencimiento se recupera su valor.

c- En cuanto a su proceso de valoración: El valor de este activo financiero  se basa en el flujo de efectivo que se espera se generen por dicho activo en el futuro. Los flujos de efectivo en este caso  consisten en los pagos de intereses durante la vida del bono mas una devolución del capital solicitado a su vencimiento.

 

    

III.2: Determine las funciones y responsabilidades de la Caja de Valores.

 

         La caja Venezolana de valores es una entidad privada con personalidad jurídica propia constituida el 23 de Abril de 1.992, creada por accionistas que aun con intereses distintos son congruentes en cuanto a la necesidad de promover un mercado de valores eficiente. El 20 de Noviembre de 1.996 el directorio de la comisión nacional de valores mediante la resolución nro 285-96 autorizo la creación y funcionamiento de la Caja Venezolana de Valores y el 29 de Noviembre del 1.996 comienza operaciones con titulo de valores con renta variable siendo la C.A.N.T.V. el primer titulo valor en transferirse. Tras la promulgación de la Ley de Caja de Valores, se estableció la posibilidad d transmitir un titulo dado en deposito a la respectiva caja de valores, por medio de una orden del depositante que no se identifica de manera alguna con los traspasos tradicionales. Los registros del emisor los maneja la caja de valores, en la desmaterializacion los inversionistas en vez de recibir un titulo del emisor, reciben una constancia de adquisición de la caja de valores, la cual esta amparada en la anotación a cuenta correspondiente a la inversión previamente realizada.

         Debemos mencionar primero la estructura accionaría de la Caja de Valores. Esta  compuesta por 36 accionistas  distribuidos en cinco grandes sectores:

        a- Bolsa de valores 26.41%

        b- Corredores Públicos de Títulos de valores y/o Casas de Bolsa  3.30%

        c- Instituciones Financieras         52.75%

        d- Compañías de seguros             0.13%

        e- Empresas emisoras                  17.41% 

        La caja Venezolana de Valores tiene objetivos  que se encuentran enmarcados dentro de dos grandes objetivos; el deposito, custodia y administración de títulos de valores y la transferencia, compensación y liquidación de los valores depositados. En su actividad de deposito tiene como objetivo fundamental centralizar el registro de títulos de valores y proveer servicios para la administración de valores en deposito con la finalidad de reducir el manejo físico, minimizar el riesgo de fraude y falsificación, reducir costos al mejorar la eficiencia operativa, reducir la complejidad operativa, agilizar los procesos administrativos y proveer de información oportuna a los depositantes.

 La actividad de transferencia, compensación y liquidación, tiene como objetivo fundamental, perfeccionar la transferencia entre comprador y vendedor e igualmente establecer mecanismos confiables y oportunos con la finalidad de garantizar a los participantes la existencia de títulos y fondos para efectuar la transferencia, proveer a los participantes transparencia y confidencialidad, verificar, ordenar y transferir títulos y fondos entre depositantes.  

Vemos como la misión de la Caja de valores   es la prestación del servicio de liquidación y compensación de aquellos titulo de valores inscritos en la bolsa de valores del país  transados bursátil y extrabursatilmente, la custodia y administración de los mismos, utilizando en forma optima sus recursos  para satisfacer las necesidades de un mercado libre, ágil, transparente, competitivo y autorregulado para adecuarse a los cambios tecnológicos y comerciales y así generar confidencialidad.

Entre los principales servicios que presta:

      a- Deposito, custodia y administración de titulo valores.

      b- Registro de la constitución de gravámenes sobre los valores depositados y bloqueo

          de los mismos.

      c- Retiro de títulos de valores.

      d- Transferencia, liquidación y compensación de operaciones sobre los títulos de

          Valores, bajo modalidades libres de pago y entrega contra pago.

      e-Confirmación y convalidación de títulos de valores entren depositantes.

 

Todos estos servicios generan un pago, es decir para obtener estos servicios se deben cancelar determinadas cantidades dependiendo del mismo.

 

 

III.3: Busque en los glosarios de términos de la web los conceptos no conocidos y                     

        determine donde colocaría a la hora de evaluar su inversión el Riesgo País

 

Debemos considerar que el riesgo país  representa la posibilidad de que el gobierno de un país incumpla en el pago de su deuda. Esta se traduce en una repercusión adversa el  resto de la economía. :  perdida de credibilidad del gobierno, posiblemente un aumento d impuestos para solventar su situación fiscal. Vemos que se trata de un riesgo afín a todas las inversiones que se realizan sobre el territorio nacional. Los inversionistas deben observar este tipo de riesgo para poder invertir de forma que este riego no influya en su inversión en un futuro. Este tipo de riego se clasifica en riesgo económico y riesgo político. El riesgo económico lo constituyen las variables económicas que pueden afectarla capacidad de un gobierno para cancelar las deudas internas y externas  y que las medidas para solventar determinadas situaciones influyen en las inversiones privadas. El riesgo político un fenómeno asociado a las acciones que un gobierno puede emprender y pueden afectar a las empresas, tales como confiscación de propiedades, expropiaciones y nacionalizaciones. Este riesgo político aumenta por la inestabilidad política, controles de cambio, controles de precios etc.

En conclusión y para nuestro caso debemos considerar este riesgo en cualquier análisis de riesgo de inversión.
 

   

BIBLIOGRAFIA

 

HERNÁNDEZ MORLES ALFREDO. MERCADOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS E INTERMEDIACIÓN. UNIVERSIDAD CATOLICA ANDRES BELLO, CARACAS. 2.000.

 

GARAY URBI/ GONZALEZ MAXIMILIANO. FUNDAMENTOS DE FINANZASCON APLICACIONES AL MERCADO VENEZOLANO. CARACAS: EDICIONES IESA, 2005.

 

 

INFOGRAFIA

 

CAJA VENEZOLANA DE VALORES.

 

https://www.cajavenezolana.com/cvvplus/indexs.asp