Contexto del Curso:
Este es un curso totalmente aplicado que tiene el objetivo fundamental de preparar al participante para efectuar evaluaciones económicas altamente sofisticadas para todo tipo de proyectos.
El participante utilizará una calculadora financiera HEWLETT PACKARD y comenzará inmediatamente a efectuar cálculos resolviendo problemas cada vez más complejos hasta efectuar evaluaciones de casos integrados. A partir de estos, realizará una amplia gama de análisis de sensibilidad. El curso enfatiza el desarrollo de flujos de caja encondiciones
de alta inflación.
Los conceptos teóricos son dosificados a medida que se van asignando los problemas, de manera que el participante adquiere un profundo entendimiento de la teoría y una excelente experiencia en las aplicaciones de ésta

Beneficios de este Curso:
Enseña en forma práctica y totalmente aplicada como se formula un proyecto tanto de capital como de gasto desde el punto de vista económico y cómo se evalua su rentabilidad potencial.
Enseña como desarrollar un marco de trabajo análitico que permite la eficiente asignación de capital dentro de la empresa.
Enseña como seleccionar proyectos que aumenten el valor de mercado de la empresa y como evitar aquellos que lo pueden reducir.
Enseña como considerar explicitamente el riesgo de un proyecto y como medir ese riesgo.
Enseña como tomar en cuenta la inflación en la generación de todos los flujos de caja.
Explica como determinar cual debe ser la tasa apropiada de descuento para los flujos de caja de un proyecto.
Explica una metodología que permite analizar una gran gama de decisiones financieras, utilizando el modelo de evaluación de proyectos.
Enseña como efectuar las sensibilidades necesarias para medir el rango de riesgo de cualquier proyecto.

Quienes deben asistir:
Este curso está dirigido a todo profesional, en posiciones de staff o de línea, que en algún momento requiera medir el impacto económico de una decisión de inversión o de desembolso de fondos. Específicamente está dirigido a: Ingenieros consultores que realizan estudios de ingeniería económica, ingenieros industriales, ingenieros de producción, analistas de planificación, gerentes de mercadeo, analistas de mercadeo, contadores públicos con funciones de asesoría, planificadores gubernamentales, gerentes de proyectos, estimadores de costos, gerentes de presupuesto.

CONTENIDO PROGRAMATICO:

1. LA ESTIMACION DE LOS FLUJOS DE CAJA DE UN PROYECTO
Tipos de proyectos. Proyectos de capital y proyectos que serán llevados a gasto. Características de proyectos de expansión, de nuevos productos, de productividad, de sustitución de equipos, y de desarrollo.
Supuestos en el desarrollo de proyectos. Las variables clave para los supuestos operacionales, estratégicos y económicos.
La definición y cuantificación de los beneficios. Los flujos de caja económicos vs. los flujos de caja contables. Cómo hacer sensibilidades de los beneficios a las variables clave que los determinan.
La definición y cuantificación de los costos. El análisis de los costos incrementales, costos fijos, y costos comprometidos para cada tipo de proyecto. Cómo hacer las sensibilidades de los costos.
Cómo determinar el costo de la inversión. Qué es "inversión" en un proyecto?. Componentes del costo de la inversión.

2. EL IMPACTO DE LA INFLACION SOBRE LOS FLUJOS DE CAJA
Inflación específica vs. inflación general.
Cómo tomar en cuenta el efecto de la inflación específica sobre cada segmento del flujo de caja para múltiples periodos de tiempo.
Cómo la inflación afecta las tasas de interés y de descuento.
Desarrollo de flujos de caja con inflación y sin inflación y evaluación de sus valores presentes.
Cómo la inflación afecta la carga impositiva y reduce la tasa interna de retorno (TIR). Estrategias para reducir el impacto negativo.

3. EL IMPACTO IMPOSITIVO SOBRE LOS FLUJOS DE CAJA
Conceptos impositivos relacionados con la evaluación de proyectos, tasa de impuesto marginal vs. tasa efectiva. El crédito por inversiones. Que es capitalizable y que no. Vida útil de los activos. Reservas y escudo fiscal.
Inflación e impuestos. Cómo la inflación afecta los impuestos. Cómo reducir el impacto impositivo sobre los flujos de caja. Políticas de capitalización e impacto impositivo sobre los flujos de caja.
Estrategias impositivas. Valor presente de la protección impositiva de la depreciación. Estrategias de utilidad contable vs. estrategias de alto valor presente del proyecto.

4. MODELOS FINANCIEROS PARA LA EVALUACION DE LOS FLUJOS DE CAJA
Cálculos de valor presente. Valor presente de una serie de flujos de caja uniformes, de flujos de caja irregulares, de valores futuros con intervalos no uniformes.
Cómo calcular la tasa de descuento implícita, el pago periódico, la cantidad de pagos periódicos, el valor futuro al final del proyecto, la tasa interna de retorno.
Factores de crecimiento, factores de descuento, factores de recuperación de capital, valor presente de una anualidad creciente.
Patrones de flujo de caja. Cómo el cambio en los patrones de flujo de caja afecta el valor presente y la tasa interna de retorno.

5. CRITERIOS PARA LA EVALUACION Y LA SELECCION DE ALTERNATIVAS DE PROYECTOS
La definición de criterios para la evaluación y selección de proyectos. Criterios cuantitativos vs. criterios cualitativos cuantificados.
Métodos para evaluar la rentabilidad esperada. El método de pay- back. El método de la tasa interna de retorno. El método del valor presente neto (VPN). El índice de rentabilidad.
El método del VPN vs. el método de la tasa interna de retorno. Supuestos subyacentes a cada método. Relación de cada método a la teoría financiera de la firma.
Racionamiento de capital y su efecto en la selección de proyectos. Utilización de criterios secundarios en la selección de proyectos.

6. LA DETERMINACION DE LA TASA DE RETORNO REQUERIDA
El concepto de costo de oportunidad como tasa de descuento de los flujos de caja. Componentes de la tasa de descuento. La tasa real de interés, la inflación esperada y el premio por riesgo.
Determinación del costo del capital empleado. El costo del capital patrimonial, el costo de la deuda y de los distintos tipos de crédito. El costo del capital ponderado.
Cómo utilizar una tasa de retorno requerida que refleje el riesgo de cada proyecto. Cómo clasificar los proyectos según su riesgo.
La utilización de distintas tasas de descuento a lo largo del tiempo. Criterios de determinación.
Que tasas de descuento utilizar para proyectos con beneficios intangibles (Ej.: imagen, beneficios al personal, servicio al cliente).

7. LA EVALUACION DEL RIESGO EN LOS PROYECTOS
Los conceptos de riesgo, certidumbre e incertidumbre. La naturaleza del riesgo del negocio y del riesgo en los flujos de caja.
Conceptos de probabilidad: valor esperado, distribución de probabilidades, desviación estandar, covarianza, coeficiente de correlación.
Medición del riesgo de un proyecto. Comparación del riesgo de proyectos distintos. Riesgo de flujos de caja independientes. Riesgo de un portafolio de proyectos.
Riesgo absoluto de un proyecto y riesgo relativo. Estrategias para la reducción del riesgo global de la empresa.
El enfoque del árbol de decisión para evaluar el riesgo de decisiones secuenciales. Técnica de simulación para la evaluación del riesgo en los proyectos.

8. TEMAS ESPECIALES EN LA EVALUACION ECONOMICA DE PROYECTOS
Análisis de la sensibilidad del valor presente neto de un proyecto a las variables claves del mismo.
Técnicas de simulación para evaluar el riesgo de pérdida y el potencial máximo de un proyecto.
Modelos de reemplazo y retiro de equipos. Errores conceptuales comunes en el análisis de reemplazos. Modelos de arrendamiento vs. compra.
Procedimientos administrativos relacionados con la presentación de estudios económicos.
Procedimientos de racionamiento de capital. Procedimientos de auditoría posterior aplicados a los proyectos ejecutados.
Programas de computación utilizados en la evaluación económica de proyectos.

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