SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS
CHILE

REF.: MODIFICA CIRCULAR N° 368 DE 1983, SOBRE VALORIZACION DE INVERSIONES EN VALORES DE
OFERTA PÚBLICA, OTROS VALORES MOBILIARIOS Y DERECHOS EN OTRAS SOCIEDADES.

Santiago, 6 de octubre de 1994.

CIRCULAR No 1179

Para todas las sociedades anónimas abiertas y demás entidades
Fiscalizadas por esta Superintendencia (con excepción de
las entidades de seguros y reaseguros)

Esta Superintendencia, en uso de sus facultades legales, ha
es timado necesario modificar algunas de 183s disposiciones
establecidas en la Circular No 368 del 12 de diciembre de 1983, en
atención a los cambios en las condiciones del mercado que se han
venido produciendo en los últimos años, y en consideración a
algunos de los criterios estipulados en el Boletín Técnico No 42
del Colegio de Contadores de Chile AG. En razón de lo anterior,
se ha considerado conveniente e’fectuar laS siguientes
modificaciones:

1) Sustitúyese en 1a Introducción, punto 1, numeral l., la
expresión" que representan menos del 10 % del capital social de
la emisora. "por" sin capacidad de ejercer influencia
significativa sobre la sociedad emisora.

2) Sustitúyese en la Introducción, punto 1, numeral 2. la
expresión "que representan el 10% o más del capital social de la
emisora," por "con capacidad de ejercer influencia significativa
sobre la sociedad emisora."

3) Sustitúyese en la Introducción, punto f, numeral 3., la
expresión "que representan menos del 10% del capital social de
la emisora."  por "sin capacidad de ejercer influencia
significativa sobre la sociedad emisora."

4) Agréguese en la Introducción, punto II, como párrafo segundo
de la sección "Definiciones", lo siguiente:

"Se considerará que una sociedad inversionista tiene
influencia significativa sobro una sociedad emisora cuando le
es posible ejercer, individualmente o través del grupo
empresarial al cual pertenece, una influencia importante en
las políticas operacionales y financieras de ésta. Se
presumirá, en todo caso, que ello ocurre cuando la
inversionista directa o indirectamente posee el 10% o más
del capital con derecho a voto o del capital, si no se
tratare de una sociedad por acciones: o cuando tiene la
posibilidad de elegir o designar, o hacer elegir o designar,
por lo menos un miembro del directorio o de la administración
de la sociedad emisora. Se entenderá por grupo empresarial
lo establecido en el -título XV de la Ley N° 18.845 de 1981."

5) Sustitúyese en el titulo 1, el primer párrafo por el
siguiente:

II Para las inversiones en acciones y en derechos en
sociedades, el método de valorización y clasificación a
seguir. dependerá de la existencia de influencia
significativa de la sociedad inversionista sobre la sociedad
emisora y del porcentaje que represente el monto de la
inversión dentro del total de activos de la inversionista.

6) Sustitúyese en el título 1, numeral 1, la expresión "que
representan menos del 10% del capital social de la emisora." por
"sin capacidad de ejercer inf1uencia significativa sobre la
sociedad emisora."

7) Sustitúyese en el título 1, numeral 2.) la expresión "que
representan el 30% o más del capital social de la emisora."  por
"con capacidad de ejercer influencia significativa sobre la
sociedad emisora."

8) Sustitúyese en el título 1, punto 2.1., letra a), párrafo
segundo, la frase "un plazo máximo de 5 años, a partir de la
fecha del ajuste, en cuotas trimestrales, iguales, consecutivas y
corregidas monetariamente." por "un plazo acorde al tiempo
esperado de retorno de la inversión; el que no podrá ser superior
a 10 años, contados a partir de la fecha del ajuste."

9) Sustitúyese en el título 1, punto 2.l, letra a), el tercer
párrafo, por los siguientes dos nuevos párrafos, tercero y cuarto:
"Las amortizaciones se efectuar6n en cuotas trimestrales,
iguales, consecutivas Y corregidas monetariamente,
considerando en cada trimestre el saldo del "Menor valor de
inversiones" y el número de periodos remanentes Por
amortizar.

No obstante lo señalado en el párrafo anterior, la sociedad
inversionista podrá aplicar cuotas de amortización
trimestrales superiores, si la utilidad acumulada proveniente
de la inversión dentro del período fuera superior a la
amortización acumulada para el mismo período, calculada ésta
última conforme a lo señalado en el párrafo anterior.

10) Sustitúyese en el título 1, punto 2.1., letra a), párrafo
cuarto, la expresi6n "un plazo mínimo de 5 años, en cuotas
trimestrales, iguales, consecutivas y corregidas monetariamente,
a partir de la fecha del ajuste."  por  "un plazo acorde al tiempo
esperado de retorno de la inversión; el que no podrá ser superior
a 10 años, contados a partir de la fecha del ajuste."

11) Sustitúyese en el título 1, punto 2.l., letra a), el quinto
párrafo, por los siguientes dos nuevos párrafos, sexto y séptimo:
"Las amortizaciones se efectuarán en cuotas trimestrales,
iguales, consecutivas Y corregidas monetariamente,
considerando en cada trimestre el saldo del "Mayor valor de
inversiones" y el número de períodos remanentes por
amortizar.

No obstante lo señalado en el párrafo anterior, la sociedad
inversionista podrá aplicar cuotas de amortización
trimestrales superiores, si la pérdida acumulada proveniente
de la inversión dentro del periodo fuera superior a la
amortización acumulada para el mismo período, calculada ésta
última conforme a lo señalado en el párrafo anterior."

12) Sustitúyese en el título 1, numeral 3., la expresión ", que
representan menos del 10% del capital social de la emisora. " por
"sin capacidad de ejercer influencia significativa sobre la
sociedad emisora. "

13) Sustitúyese en el título IV, el actual punto l., por el
siguiente:

" 1. Valorización y clasificación de inversiones que, por
determinadas circunstancias, sufren cambios en sus
características originales.

1.1. Inversiones en acciones con cotización bursátil,
valorizadas al menor valor entre el costo y el valor de
cotización bursátil, cuando la sociedad inversionista
pase a tener influencia significativa sobre la sociedad
emisora: aquel las inversiones en acciones con cotización
bursátil, que se encuentran valorizadas según el método
del menor valor entre ,el costo y el valor de cotización
bursátil, y que como consecuencia de una adquisición de
acciones, disminución del capital social de la empresa
emisora, cambios, en la distribución accionaria o en el
directorio; determinen que 1a sociedad inversionista
tenga influencia significativa sobre la sociedad
emisora, se deberán valorizar de acuerdo al método del
Valor Patrimonial Proporcional (VPP), y clasificarse de
acuerdo a lo establecido en el título 1, punto 2.2., de
la presente circular.

Cuando la situación anterior sea originada Por una
adquisición de acciones, deberá considerarse como costo
de la inversión, el total resultante de la suma del
costo de adquisición de las nuevas acciones y el costo
contabilizado. de las antiguas acciones. Si se tratare
de un aumento en la participación producto de la
disminución en el capital social de la empresa emisora"
por "cambios en la distribución accionaria, o de
cambios en el directorio, se deberá considerar como
Costo de la inversión, el costo contabilizado de las
acciones existentes al momento del cambio en la
situación.

1.2. Inversiones en acciones con cotización bursátil,
valorizadas al Valor Patrimonial Proporcional (VPP),
cuando la sociedad inversionista deje de ejercer
influencia significativa sobre la sociedad emisora:
aquellas inversiones en acciones con cotización bursátil
‘que se encuentran valorizadas de acuerdo al método del
VPP, y que a causa de la enajenación de acciones,
aumento del capital social de la empresa emisora,
cambios en la distribución accionaria o en el
directorio. determinen que la sociedad inversionista

deje de tener influencia significativa sobre la sociedad
emisora, deberán ser valorizadas de acuerdo al método
del menor valor entre el costo y el valor de cotización
bursátil, de acuerdo a lo dispuesto en el título 1,
punto 1.1. y clasificadas en el item "Valores
negociables" o "Inversiones en otras sociedades", según
corresponda.

Se considerará como costo de la inversión, el total
resultante de la suma entre ‘el último VPP contabilizado
Y el saldo Por amortizar del "Menor valor de
Inversiones", generado por dicha inversión. Del mismo
modo , cuando exista un "Mayor valor de inversiones",
generado en la inversionista, como consecuencia de la
aplicación de la presente circular, se considerará como
costo el resultado de deducir del último VPP
contabilizado, el saldo por amortizar del "Mayor valor
de inversiones.

Para efecto de lo señalado en este punto, se entenderá
como último VPP contabilizado, el valor asignable a la
inversión de acuerdo a la aplicación del método del VPP,
a 1a fecha de cierre de los estados financieros
inmediatamente posteriores a la situación que diera
origen al cambio en el método de valorización.

1.3. Inversiones en acciones sin cotización bursátil y en
derechos en sociedades, valorizadas al Valor Patrimonial
Proporcional (VPP) cuando la sociedad inversionista
deje de ejercer inf1uencia significativa sobre la
sociedad emisora: aquellas inversiones en acciones sin
cotización bursátil y en derechos en sociedades, que se
encuentran valorizadas según el método del VPP, y que a
causa de la enajenación de acciones o derechos, aumento
del capital social de la empresa emisora, cambios en la
distribuci0n accionaria o en el directorio, determinen
que la sociedad inversionista deje de tener influencia
significativa sobre la sociedad emisora, deberán ser
valorizadas al costo de acuerdo, a 1o establecido el
título 1, punto 3.1. y 3.2. de esta circular.

Para efecto de establecer el costo de la inversión se
procederá de acuerdo a lo establecido en los dos últimos
párrafos del punto 1.2, de este mismo título.

14) Reemplácese el numeral 4 del título V, por e1 siguiente:

4. Normas transitorias

a) Las instrucciones contenidas en los puntos 8), 9), 10)
y 11) de esta circular podrán aplicarse en la
preparación de los estados financieros que cierran al 30
de septiembre de 1994. En todo caso, dichas
instrucciones deberán ser aplicadas a más tardar el 31
de diciembre de 1994.

Todas aquellas inversiones en acciones y en derechos en
sociedades, valorizadas según el método del VPP que, al
cierre del trimestre anterior a la aplicación de los
nuevos plazo5 y métodos de amortización establecidos en
esta circular, mantengan saldos en las cuentas "Menor
valor de inversiones"  y  "Mayor valor de inversiones"
deberán considerar lo establecido en los puntos 8). 9),
10) Y 11) precedentes: tomando como periodo de
amortización el remanente que resulte de deducir del
plazo esperado de retorno de la inversión el plazo ya
amortizado. La modificación respecto del plazo de
amortización y sus efectos deberá ser revelada
claramente en nota a 1os estados financieros.

c) Todas aquellas inversiones que representan menos del
10% del capital social de la emisora, y que dadas las
nueva5 disposiciones deban valorizarse a Valor
Patrimonial Proporcional (VPP), deberán considerar como
costo de la inversión el costo contabilizado de las
acciones 0 derechos existentes al 31 de diciembre de
1994. El primer ajuste a VPP deberá efectuarse el 1 de
enero de 1995, sobre la base de los estados financieros
al 31 de diciembre de 1994 de la correspondiente
sociedad emisora. El cambio respecto del método de
valorización y SUS efectos, deberá ser revelado
claramente en nota a los estados financieros."

VIGENCIA

La presente circular rige a contar de esta fecha, con
excepción de lo señalado en el numeral 14). letra c), que regirá
a partir del 1 de enero de 1995.